💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

மொத்த Revenue, H1 FY25-ல் இருந்த INR 2,698 Cr-லிருந்து H1 FY26-ல் 14% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 3,068 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது. தற்போது புத்தகத்தில் 73% ஆக உள்ள Secured assets-ல், MSME வளர்ச்சி 27% YoY மற்றும் Gold Loans வளர்ச்சி 204% YoY ஆக இருந்தது. Credit risk-ஐ நிர்வகிப்பதற்காக Unsecured business வளர்ச்சி Q2 FY26-ல் 0.3% ஆகக் குறைக்கப்பட்டது.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், வங்கி மண்டல அளவிலான கமிட்டி கட்டமைப்பின் மூலம் செயல்படுகிறது, இது 'Rising India' பிரிவுகளில் கவனம் செலுத்தும் அகில இந்திய இருப்பைக் குறிக்கிறது.

Profitability Margins

Net Interest Margin (NIM) Q1 FY26-ல் 6.7%-லிருந்து Q2 FY26-ல் 6.6% ஆகக் குறைந்துள்ளது. Return on Assets (RoA) H1 FY25-ல் 1.6%-லிருந்து H1 FY26-ல் 0.9% ஆகக் குறைந்தது. Return on Equity (RoE) H1 FY25-ல் 14.3%-லிருந்து H1 FY26-ல் 8.4% ஆகக் குறைந்தது, இதற்கு முக்கியமாக IPO-விற்குப் பிந்தைய அதிக மூலதன அடிப்படை மற்றும் INR 232 Cr மதிப்பிலான விரைவான provisions காரணங்களாகும்.

EBITDA Margin

H1 FY26-க்கான Pre-Provision Operating Profit (PPOP) INR 577 Cr ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ல் இருந்த INR 654 Cr-ஐ விடக் குறைவு. இது Cost-to-Income ratio, H1 FY25-ல் 58.3%-லிருந்து H1 FY26-ல் 66.6% ஆக அதிகரித்ததைப் பிரதிபலிக்கிறது, இதற்கு secured lending-ல் ஏற்பட்ட அதிகப்படியான முன்பண கையகப்படுத்தல் செலவுகள் காரணமாகும்.

Capital Expenditure

ஒற்றை INR தொகையாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் வங்கி Q4 FY24-ல் INR 462 Cr மதிப்பிலான IPO மூலம் தனது மூலதன அடிப்படையை கணிசமாக விரிவுபடுத்தியது மற்றும் சமீபத்தில் அக்டோபர் 2025-ல் Tier 1 capital-ஆக INR 250 Cr-ஐப் பெற்றது.

Credit Rating & Borrowing

டிசம்பர் 2024 நிலவரப்படி வங்கி 7.5 மடங்கு gearing ratio-வை பராமரிக்கிறது. இது INR 850 Cr மதிப்பிலான NHB நிதியுதவியைப் பெற்றுள்ளது. வளர்ச்சி இருந்தபோதிலும், 170% Liquidity Coverage Ratio (LCR) ஆதரவுடன் நிதிக்கான செலவு (Cost of funds) குறைந்து வரும் போக்கைக் காட்டுகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கியமான 'raw material' என்பது டெபாசிட்கள்/மூலதனத்திற்கான செலவு ஆகும். மொத்த டெபாசிட்களில் Retail deposits 62.1% ஆகும், இதில் 91.7% நிதியுதவி செலவுகளை நிலைப்படுத்த 1 வருடம் மற்றும் அதற்கு மேற்பட்ட காலத்திற்கு ஒப்பந்தம் செய்யப்பட்டுள்ளன.

Raw Material Costs

வட்டிச் செலவுகளே முதன்மையான செலவாகும். நிதிக்கான செலவை மேம்படுத்த 19.8% YoY வளர்ச்சியடைந்த CASA (Current Account Savings Account) மீது வங்கி கவனம் செலுத்துகிறது. Bulk deposits-ல் 87.9% ஒரு வருடம் மற்றும் அதற்கு மேற்பட்ட காலத்திற்கு ஒப்பந்தம் செய்யப்பட்டுள்ளன.

Energy & Utility Costs

Revenue-ல் சதவீதமாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், Universal Banking license மாற்றத்தை ஆதரிக்க IT மற்றும் தொழில்நுட்ப தணிக்கைகள் நடத்தப்படுகின்றன, இது டிஜிட்டல் உள்கட்டமைப்பில் குறிப்பிடத்தக்க செலவினங்களைக் குறிக்கிறது.

Supply Chain Risks

MFI புத்தகத்திற்காக Business Correspondents (BC) மீதான சார்பு உள்ளது. BC-க்கள் போதுமான மனிதவளத்தைக் கொண்டிருப்பதை உறுதி செய்வதன் மூலமும், மெதுவான மற்றும் நிலையான வளர்ச்சி இலக்குகளை நிர்ணயிப்பதன் மூலமும் வங்கி இதைத் தணிக்கிறது.

Manufacturing Efficiency

செயல்பாட்டுத் திறன் Cost-to-Income ratio மூலம் அளவிடப்படுகிறது, இது Q2 FY26-ல் 67.8% ஆக இருந்தது. MFI புத்தகம் மீண்டும் வளர்ச்சியைத் தொடங்கி, ஏற்கனவே உள்ள செலவு அடிப்படையை சிறந்த வருவாயாக மாற்றும்போது இதை மேம்படுத்த வங்கி இலக்கு வைத்துள்ளது.

Capacity Expansion

Q2 FY26 நிலவரப்படி தற்போதைய Gross Loan Portfolio (GLP) INR 31,655 Cr ஆகும், இது மார்ச் 2026-க்குள் சுமார் INR 35,500 Cr ஆக விரிவுபடுத்தத் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது, இது ~20% வளர்ச்சி இலக்கைக் குறிக்கிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

20%

Products & Services

Savings accounts, Current accounts, Fixed Deposits, Recurring Deposits, MSME loans, Two-Wheeler finance, Gold loans, மற்றும் Microfinance (MFI) loans.

Brand Portfolio

Jana Small Finance Bank, Jana Bank.

Market Share & Ranking

2025-ல் Indian Chambers of Commerce-ஆல் 'Best Small Finance Bank in Growth' பிரிவில் Runner-up ஆக அங்கீகரிக்கப்பட்டது.

Market Expansion

ஒவ்வொரு ஆண்டும் secured business விகிதத்தை அதிகரிப்பதிலும், நிலையான மற்றும் கணிக்கக்கூடிய ஒரு நிறுவனத்தை உருவாக்குவதிலும் கவனம் செலுத்தி 'Rising India' வாடிக்கையாளர்களை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

கடன் உத்தரவாதங்களுக்காக CGTMSE உடன் மூலோபாய கூட்டணி; அவர்களிடமிருந்து 'Highest Guarantee Coverage FY 2025' விருதை வங்கி பெற்றுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Small Finance Bank துறை, மைக்ரோஃபைனான்ஸின் ஏற்ற இறக்கத்தைத் தணிக்க secured lending-ஐ நோக்கி உருவாகி வருகிறது. வாடிக்கையாளர் பிணைப்பை அதிகரிக்க ஒற்றை KYC மற்றும் பல தயாரிப்புகளை வழங்குவதன் மூலம் Rising India-விற்கான ஒரு 'anchor bank' ஆக JSFB தன்னை நிலைநிறுத்துகிறது.

Competitive Landscape

மற்ற Small Finance Banks மற்றும் தனியார் வங்கிகளுடன் போட்டியிடுகிறது; MFI-ஐ அதிகம் நம்பியிருக்கும் மற்ற வங்கிகளுடன் ஒப்பிடும்போது, JSFB தனது அதிகப்படியான secured advances (73%) மூலம் வேறுபடுகிறது.

Competitive Moat

இந்த பலம் ஒரு விரிவான, நீண்ட கால retail deposit base (91.7% 1 வருடத்திற்கு மேல்) மற்றும் உயர் தரமான நிர்வாகத்தின் மீது கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. இது நிலையற்ற மொத்த நிதியுதவியின் மீதான சார்பைக் குறைப்பதாலும், காலப்போக்கில் ஒட்டுமொத்த நிதிக்கான செலவைக் குறைப்பதாலும் இது நிலையானது.

Macro Economic Sensitivity

கிராமப்புற பொருளாதார சுழற்சிகள் மற்றும் பணவீக்கத்திற்கு உணர்திறன் கொண்டது, இது MFI திருப்பிச் செலுத்தும் திறனைப் பாதிக்கிறது. கட்டண ஒத்திவைப்புகள் மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி பணவீக்க அழுத்தங்கள் காரணமாக உலகளாவிய வளர்ச்சியில் கணிசமான நிச்சயமற்ற தன்மையை வங்கி குறிப்பிட்டுள்ளது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

வங்கி RBI Small Finance Bank விதிகளுக்கு உட்பட்டது மற்றும் தற்போது Universal Banking license-க்கான விண்ணப்பச் செயல்பாட்டில் உள்ளது, இதில் கடுமையான வங்கி மற்றும் தொழில்நுட்ப தணிக்கைகள் அடங்கும்.

Environmental Compliance

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

கடந்த கால இழப்புகள் காரணமாக திரட்டப்பட்ட Deferred Tax Assets (DTA) மூலம் வங்கி பயனடைகிறது, இது வருமான வரிப் பொறுப்புகளைக் குறைக்கிறது. FY25-ல் INR 30 Cr மதிப்பிலான DTA அங்கீகரிக்கப்பட்டது, இதன் நன்மைகள் FY2027 வரை நீடிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

MFI துறையின் கடன் சுமை மற்றும் திருப்பிச் செலுத்தும் ஏற்ற இறக்கம் PAT வளர்ச்சிக்கு ஒரு அபாயத்தை ஏற்படுத்துகிறது, இது FY26-க்கு 0-2% என்ற மிதமான அளவில் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. Unsecured book-ல் ஏற்படும் slippages தொடர்ந்து கண்காணிக்கப்பட வேண்டிய ஒன்றாகும்.

Geographic Concentration Risk

குறிப்பிட்ட சதவீதங்களாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் பிராந்திய அபாயங்களை நிர்வகிக்க வங்கி மண்டல அளவிலான குழுக்களைப் பயன்படுத்துகிறது.

Third Party Dependencies

MFI ஆதாரங்களுக்கு Business Correspondents-ஐயும், கடன் புத்தகத்தில் 16-17% கடன் உத்தரவாதங்களுக்கு CGTMSE-ஐயும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

Universal Banking license-க்குத் தேவையான விரிவான தணிக்கைகள் மற்றும் IT செயல்முறைகளுக்கான நன்கு வரையறுக்கப்பட்ட BCP (Business Continuity Plan) மூலம் வங்கி தொழில்நுட்ப அபாயத்தைத் தணிக்கிறது.