💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1FY26-ல், எலிமினேஷன்களுக்கு முன்னதாக மொத்த செக்மென்ட் Revenue INR 1,109.71 Cr ஆக இருந்தது. இதில் Sugar செக்மென்ட் INR 806.73 Cr (72.7%), Power INR 136.42 Cr (12.3%), Distillery INR 153.87 Cr (13.9%), மற்றும் Granite Products INR 12.68 Cr (1.1%) பங்களித்தன. சர்க்கரை உற்பத்தி குறைந்ததால் (44 lakh quintals-லிருந்து 28 lakh quintals ஆகக் குறைந்தது), FY25-ல் ஒட்டுமொத்த Revenue 19% சரிந்து INR 1,794 Cr ஆக இருந்தது (FY24-ல் INR 2,222 Cr).

Geographic Revenue Split

செயல்பாடுகள் முதன்மையாக தென்னிந்தியாவில், குறிப்பாக Tamil Nadu மற்றும் Karnataka-வில் குவிந்துள்ளன, அங்குதான் நிறுவனத்தின் சர்க்கரை ஆலைகள் மற்றும் டிஸ்டில்லரிகள் அமைந்துள்ளன. மாநில வாரியான குறிப்பிட்ட சதவீதப் பிரிப்பு ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் தென்னிந்திய மாநிலங்களில் ஒரு முக்கிய நிறுவனமாக அறியப்படுகிறது.

Profitability Margins

மூலப்பொருட்களின் கிடைப்பத்தன்மையால் PBILDT margins ஏற்ற இறக்கத்தைக் கண்டுள்ளன: FY23-ல் 12.09%, FY24-ல் 13.97% ஆக உயர்ந்து, பின்னர் FY25-ல் 11.78% ஆகக் குறைந்தது. H1FY26-க்கான Net Profit (PAT) INR 57.95 Cr ஆக இருந்தது, இது H1FY25-ன் INR 40.70 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 42.4% YoY வளர்ச்சியாகும்.

EBITDA Margin

H1FY26-ல் PBILDT margin 11.26% ஆக இருந்தது. முக்கிய லாபத்தன்மை சர்க்கரை விற்பனை விலையைப் பொறுத்தது; இது FY24-ல் INR 3,670/quintal என்பதிலிருந்து FY25-ல் INR 3,833/quintal ஆக 4.4% உயர்ந்தது, இது உற்பத்தி அளவு சரிவை ஓரளவிற்கு ஈடுசெய்தது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் FY25-க்காக சுமார் INR 40-50 Cr பராமரிப்பு தொடர்பான CAPEX-ஐத் திட்டமிட்டுள்ளது, இது முழுமையாக உள் நிதி ஆதாரங்கள் (internal accruals) மூலம் நிதியளிக்கப்படும். நடுத்தர காலத்தில் பெரிய அளவிலான கடன் சார்ந்த CAPEX எதுவும் திட்டமிடப்படவில்லை.

Credit Rating & Borrowing

CareEdge Ratings 'Stable' அவுட்லுக்கை வழங்கியுள்ளது. நிறுவனம் தனது கடனை கணிசமாகக் குறைத்துள்ளது, ஒட்டுமொத்த Gearing FY23-ல் 0.37x என்பதிலிருந்து மார்ச் 31, 2025-க்குள் 0.08x ஆக மேம்பட்டுள்ளது. முன்கூட்டியே செலுத்தியதன் மூலம் Term loans மார்ச் 2024-ல் INR 157.56 Cr என்பதிலிருந்து செப்டம்பர் 2024-க்குள் INR 68.09 Cr ஆகக் குறைக்கப்பட்டது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

கரும்பு முக்கிய மூலப்பொருளாகும், இது H1FY26-ல் பயன்படுத்தப்பட்ட மூலப்பொருட்களின் செலவான INR 1,109.71 Cr-ல் பெரும்பகுதியை வகிக்கிறது. மற்ற உள்ளீடுகளில் கிரானைட் பிரிவிற்கான கிரானைட் கற்களும் அடங்கும்.

Raw Material Costs

H1FY26-ல் பயன்படுத்தப்பட்ட பொருட்களின் செலவு, INR 1,139.33 Cr மதிப்பிலான சரக்கு மாற்றங்களைக் கணக்கிடுவதற்கு முன்பு, Net Revenue-ல் சுமார் 112% ஆக இருந்தது (INR 990.27 Cr Net Revenue-க்கு எதிராக INR 1,109.71 Cr). கொள்முதல் என்பது Fair and Remunerative Price (FRP) மற்றும் State Advised Price (SAP) விதிமுறைகளால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது.

Energy & Utility Costs

நிறுவனம் தனது 129.80 MW Co-generation திறன் மற்றும் 8.75 MW காற்றாலை மின் சொத்துக்கள் மூலம் எரிசக்தியில் பெரும்பாலும் தன்னிறைவு பெற்றுள்ளது. H1FY26-ல் Power செக்மென்ட் Revenue INR 136.42 Cr ஆக இருந்தது.

Supply Chain Risks

முக்கிய ஆபத்து கரும்பு கிடைப்பதாகும், இது பருவமழை முறைகளை பெரிதும் சார்ந்துள்ளது. FY24/25-ல் போதிய மழையின்மை காரணமாக உற்பத்தி 44 lakh quintals-லிருந்து 28 lakh quintals ஆகக் குறைந்ததால் Revenue 19% சரிந்தது.

Manufacturing Efficiency

செயல்திறன் கரும்பு மீட்பு விகிதங்கள் (recovery rates) மூலம் அளவிடப்படுகிறது, இது சமீபகாலமாக வேளாண்-காலநிலை நிலைமைகள் காரணமாக தென்னிந்திய மாநிலங்களில் குறைவாக உள்ளது. இந்த காரணிகளால் FY25-ல் சர்க்கரை உற்பத்தி YoY அடிப்படையில் 36% சரிந்தது.

Capacity Expansion

தற்போதைய நிறுவப்பட்ட திறன்களில் Sugar பிரிவில் 23,700 TCD, Distilleries-ல் 127.50 KLPD, 129.80 MW Co-generation மின்சாரம் மற்றும் 8.75 MW காற்றாலை மின் திறன் ஆகியவை அடங்கும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

8-10%

Products & Services

சுத்திகரிக்கப்பட்ட சர்க்கரை, Industrial alcohol, Potable alcohol, Bio-compost, கிரானைட் பலகைகள்/டைல்ஸ் மற்றும் கிரிட்க்கு விற்கப்படும் உபரி மின்சாரம்.

Brand Portfolio

Bannari Amman Sugars.

Market Share & Ranking

BASL என்பது Bannari Amman Group-ன் முதன்மை நிறுவனமாகும் மற்றும் தென்னிந்தியாவின் மிகப்பெரிய சர்க்கரை உற்பத்தியாளர்களில் ஒன்றாகும்.

Market Expansion

நிறுவனம் தென்னிந்தியாவில் தனது நிலைநிறுத்தப்பட்ட சந்தை நிலையைத் தக்க வைத்துக் கொண்டுள்ளது; புதிய பிராந்தியங்களுக்கான குறிப்பிட்ட விரிவாக்க காலக்கெடு ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Strategic Alliances

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

சர்க்கரை உபரியைக் குறைக்கவும் ஆலைகளின் பணப்புழக்கத்தை மேம்படுத்தவும் நோக்கமாகக் கொண்ட அரசாங்கத்தின் எத்தனால் கலப்புத் திட்டத்தின் ஆதரவுடன், தொழில்துறை எத்தனால் சார்ந்த மாதிரியை நோக்கி நகர்கிறது.

Competitive Landscape

இத்துறை மிகவும் சிதறிய நிலையில் உள்ளது மற்றும் போட்டி நிறைந்தது, இதில் தனியார் ஆலைகள் மற்றும் கூட்டுறவு சங்கங்கள் இரண்டும் உள்ளன, இவை அனைத்தும் மாநில மற்றும் மத்திய கொள்கைகளால் கட்டுப்படுத்தப்படுகின்றன.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் பலம் அதன் 40 ஆண்டுகால செயல்பாட்டு அனுபவம் மற்றும் அதன் முழுமையான ஒருங்கிணைந்த உற்பத்தி அமைப்பில் உள்ளது, இது சர்க்கரை வணிகத்தின் சுழற்சித் தன்மையிலிருந்து பாதுகாப்பை வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

சர்க்கரை ஒரு முக்கியமான உணவுப் பொருள் என்பதால் Wholesale Price Index (WPI) மாற்றங்களுக்கு இது மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது, இது அடிக்கடி அரசாங்கத்தின் விலை தலையீடுகளுக்கு வழிவகுக்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் Essential Commodities Act-ன் கீழ் கடுமையாகக் கட்டுப்படுத்தப்படுகின்றன, இதில் கரும்புக்கான FRP, சர்க்கரை வெளியீட்டு ஒதுக்கீடு மற்றும் அரசாங்கத்தால் நிர்ணயிக்கப்பட்ட எத்தனால் கொள்முதல் விலைகள் ஆகியவை அடங்கும்.

Environmental Compliance

நிறுவனம் FY25-ல் CSR நடவடிக்கைகளுக்காக INR 4.21 Cr செலவிட்டது, இது அதன் சட்டரீதியான கடமையான INR 4.09 Cr-ஐ விட அதிகமாகும். இது கிராமப்புற சமூக மேம்பாடு மற்றும் அதன் செயல்பாடுகளில் சுற்றுச்சூழல் பாதிப்பைக் குறைப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Taxation Policy Impact

நிறுவனம் H1FY26-க்காக INR 31.35 Cr தற்போதைய வரியாக ஒதுக்கியுள்ளது. பயனுள்ள வரி விகிதம் இந்தியாவில் உள்ள நிலையான கார்ப்பரேட் வரி விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Agro-climatic risk என்பது மிகப்பெரிய நிச்சயமற்ற தன்மையாகும்; FY24-FY25 மாற்றத்தில் காணப்பட்டது போல, போதிய மழையின்மை வருவாயை கிட்டத்தட்ட 20% குறைக்கலாம். எத்தனால் விலை நிர்ணயம் மற்றும் ஏற்றுமதி தடைகள் தொடர்பான ஒழுங்குமுறை அபாயங்களும் லாப வரம்பிற்கு குறிப்பிடத்தக்க அச்சுறுத்தல்களை ஏற்படுத்துகின்றன.

Geographic Concentration Risk

தென்னிந்தியாவில் (Tamil Nadu மற்றும் Karnataka) அதிக செறிவு உள்ளது, இது பிராந்திய வானிலை மற்றும் மாநிலம் சார்ந்த கரும்பு விலை நிர்ணயத்திற்கு (SAP) நிறுவனத்தை ஆளாக்குகிறது.

Third Party Dependencies

மூலப்பொருள் விநியோகத்திற்காக உள்ளூர் கரும்பு விவசாயிகளை பெரிதும் சார்ந்துள்ளது; விவசாயிகள் மாற்றுப் பயிர்களுக்கு மாறினால் அது உற்பத்தித் திறனை நேரடியாகப் பாதிக்கும்.

Technology Obsolescence Risk

சர்க்கரை பதப்படுத்துதலில் குறைந்த ஆபத்து உள்ளது, ஆனால் எத்தனால் உற்பத்திக்கான வளர்ந்து வரும் டிஸ்டில்லரி தொழில்நுட்பங்களுக்கு ஏற்ப நிறுவனம் தன்னை மாற்றிக்கொள்ள வேண்டும்.