💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2FY26-இல் Consolidated revenue YoY அடிப்படையில் 336% அதிகரித்து INR 1,245 Cr ஆக உள்ளது. H1FY26-க்கான Standalone revenue YoY அடிப்படையில் 57% உயர்ந்து INR 882 Cr ஆக இருந்தது. Q2FY26-இல் துறை வாரியான Sales volume வளர்ச்சி: Manganese Ore (+335% YoY), Iron Ore (+30% YoY), Ferroalloys (+137% YoY), மற்றும் Coke (-32% YoY).

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Profitability Margins

Q2FY26-இல் Consolidated EBITDA margin 23% ஆக இருந்தது. H1FY26-க்கான Standalone EBITDA margin 47% ஆக இருந்தது, இது அதிகப்படியான mining realizations மற்றும் volumes காரணமாக YoY அடிப்படையில் 1,648 bps என்ற குறிப்பிடத்தக்க வளர்ச்சியைப் பெற்றுள்ளது. Q2FY26-க்கான Consolidated PAT margin 11% ஆகும்.

EBITDA Margin

Standalone EBITDA margin H1FY26-இல் 47% ஐ எட்டியது, இது H1FY25-இல் 30.5% ஆக இருந்தது. H1FY26-க்கான Consolidated EBITDA margin 25% ஆக இருந்தது, இது Arjas Steel-இன் இணைப்பைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் Arjas Steel Private Limited (ASPL) நிறுவனத்தை சுமார் INR 3,000 Cr Enterprise Value மதிப்பிற்கு கையகப்படுத்தியுள்ளது. SMIORE செலுத்த வேண்டிய equity value INR 1,600 Cr முதல் INR 1,800 Cr வரை இருக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் ICRA A+ (Stable) மற்றும் ICRA A1 தரவரிசையைப் பெற்றுள்ளது. CRISIL நிறுவனமும் A+ (Stable) தரவரிசையை வழங்கியுள்ளது. Borrowing costs வெளிப்படையாகக் கூறப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் முன்மொழியப்பட்ட NCDs மூலம் INR 450 Cr திரட்டுகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Iron Ore மற்றும் Manganese Ore ஆகியவை முக்கிய மூலப்பொருட்களாகும், இவை பெரும்பாலும் captive mines-லிருந்து பெறப்படுகின்றன. Coking coal ஆனது coke மற்றும் ferroalloy உற்பத்திக்கு பயன்படுத்தப்படுகிறது, இது வெளிப்புற கொள்முதல் செலவில் பெரும் பகுதியை வகிக்கிறது.

Raw Material Costs

Iron மற்றும் Manganese ore-இன் Captive mining குறிப்பிடத்தக்க செலவு நன்மையை வழங்குகிறது. இருப்பினும், Q2FY26-இல் Manganese Ore-க்கான realizations QoQ அடிப்படையில் 5% குறைந்து INR 5,957/tonne ஆகவும், Iron Ore 9% குறைந்து INR 3,380/tonne ஆகவும் இருந்தது.

Energy & Utility Costs

நிலையான மின் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்ய நிறுவனம் Renew Sandur Green Energy Private Limited-இல் 49% பங்குகளை வைத்துள்ளது, இருப்பினும் குறிப்பிட்ட unit costs ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

உபகரணங்கள் செயலிழப்பு மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி குறைபாடுகள் போன்ற அபாயங்கள் உற்பத்தி இலக்குகள் மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறனைப் பாதிக்கலாம்.

Manufacturing Efficiency

Q2FY26-இல் Iron Ore உற்பத்தி 10.71 Lakh Tonnes-ஐ எட்டியது, இது QoQ அடிப்படையில் 7% அதிகரிப்பாகும். Manganese Ore உற்பத்தி 1.28 Lakh Tonnes ஆக இருந்தது, இது QoQ அடிப்படையில் 6% உயர்வு.

Capacity Expansion

Iron Ore திறன் சமீபத்தில் 1.6 MTPA-லிருந்து 3.81 MTPA ஆக (138% அதிகரிப்பு) உயர்த்தப்பட்டது. Manganese Ore திறன் 0.286 MTPA-லிருந்து 0.46 MTPA ஆக (61% அதிகரிப்பு) உயர்த்தப்பட்டது. Arjas Steel நிறுவனம் specialty steel திறனை சேர்க்கிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Products & Services

Iron Ore, Manganese Ore, Ferroalloys (Silico Manganese, Ferro Manganese), Coke, மற்றும் வாகன மற்றும் தொழில்துறை துறைகளுக்கான Specialty Steel தயாரிப்புகள்.

Brand Portfolio

SANDUMA

Market Share & Ranking

Karnataka-வில் 1 MTPA-க்கும் அதிகமான iron ore உற்பத்தித் திறனுடன் Category A mining leases-இல் வகைப்படுத்தப்பட்டுள்ள சில நிறுவனங்களில் இதுவும் ஒன்றாகும்.

Market Expansion

Arjas Steel Private Limited-ஐ கையகப்படுத்தியதைத் தொடர்ந்து specialty steel சந்தையில் விரிவாக்கம்.

Strategic Alliances

பசுமை எரிசக்தி கொள்முதலுக்காக Renew Sandur Green Energy Private Limited-உடன் (49% உரிமை) Joint Venture மேற்கொள்ளப்பட்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

வணிக ரீதியான சுரங்கத் தொழிலின் சுழற்சித் தன்மையைக் குறைக்க, தொழில்துறை ஒருங்கிணைந்த செயல்பாடுகள் மற்றும் specialty steel-ஐ நோக்கி நகர்வதைக் காண்கிறது. Arjas கையகப்படுத்தல் மூலம் SMIORE தன்னை ஒரு ஒருங்கிணைந்த நிறுவனமாக நிலைநிறுத்துகிறது.

Competitive Landscape

Karnataka-வில் உள்ள பிற பெரிய அளவிலான வணிக சுரங்கத் தொழிலாளர்கள் மற்றும் ஒருங்கிணைந்த எஃகு உற்பத்தியாளர்களிடமிருந்து போட்டியுடன், மிகவும் கட்டுப்படுத்தப்பட்ட சூழலில் செயல்படுகிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் Moat என்பது 70 ஆண்டுகால சுரங்க அனுபவம், Category A leases மற்றும் 2033 வரை செல்லுபடியாகும் மிகப்பெரிய இருப்புக்கள் (117 MT Iron Ore, 17 MT Manganese Ore) ஆகியவற்றை அடிப்படையாகக் கொண்டது, இது நீண்ட கால மூலப்பொருள் பாதுகாப்பை வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

செயல்பாடுகள் உள்நாட்டு மற்றும் உலகளாவிய பொருளாதார நிலைமைகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டவை, இதில் coking coal இறக்குமதியைப் பாதிக்கும் பணவீக்கம் மற்றும் நாணய ஏற்ற இறக்கங்கள் அடங்கும்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் Central Empowered Committee (CEC) மற்றும் KSPCB ஆகியவற்றால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன, இவை iron மற்றும் manganese ore-க்கான அனுமதிக்கப்பட்ட ஆண்டு உற்பத்தி வரம்புகளை நிர்ணயிக்கின்றன.

Environmental Compliance

நிறுவனம் சமீபத்தில் Karnataka State Pollution Control Board (KSPCB)-இடமிருந்து Consent for Operation - Expansion (CFO-Expand) அனுமதியைப் பெற்றது.

Taxation Policy Impact

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

சுரங்கக் கொள்கை மாற்றங்கள் குறித்த ஒழுங்குமுறை அபாயங்கள் மற்றும் iron ore மற்றும் manganese ore விலைகளின் ஏற்ற இறக்கம் ஆகியவை முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும்.

Geographic Concentration Risk

100% சுரங்கச் செயல்பாடுகள் Karnataka-வின் Sandur-இல் குவிந்துள்ளன, இது நிறுவனத்தை குறிப்பிடத்தக்க பிராந்திய ஒழுங்குமுறை மற்றும் அரசியல் அபாயங்களுக்கு உட்படுத்துகிறது.

Third Party Dependencies

எஃகுத் துறையில் அதிக சார்பு உள்ளது, ஏனெனில் பெரும்பாலான தயாரிப்புகள் (ore, ferroalloys, coke) எஃகு உற்பத்திக்குத் தேவையான உள்ளீடுகளாகும்.

Technology Obsolescence Risk

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.