💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

நிறுவனம் ஒரு வணிகப் பிரிவில் (Pipes and Cables) மட்டுமே செயல்படுகிறது. H1 FY26-க்கான செயல்பாட்டு Revenue INR 60.69 Cr ஆகும், இது H1 FY25-ன் INR 78.44 Cr-லிருந்து 22.6% YoY சரிவைக் குறிக்கிறது.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Profitability Margins

Net Profit Margin H1 FY25-ல் 2.05%-லிருந்து H1 FY26-ல் 3.23%-ஆக உயர்ந்துள்ளது. தற்போதைய அரையாண்டில் Revenue-ல் 71.8% மூலப்பொருள் செலவுகளுக்காகப் பயன்படுத்தப்பட்டதால் Gross profitability பாதிக்கப்பட்டுள்ளது.

EBITDA Margin

H1 FY26-ல் working capital மாற்றங்களுக்கு முன்னதான Operating profit 7.6% (INR 4.62 Cr) ஆக இருந்தது, இது FY25 முழு ஆண்டிற்கான 14.8% (INR 11.61 Cr) உடன் ஒப்பிடும்போது குறைவு. இது முக்கிய செயல்பாட்டு லாபத்தன்மையில் (core operational profitability) குறிப்பிடத்தக்க சரிவைக் காட்டுகிறது.

Capital Expenditure

H1 FY26-க்கான Capital expenditure நிலையான சொத்துக்களை வாங்குவதற்காக INR 0.13 Cr (INR 13.14 Lakhs) ஆக இருந்தது, இது FY25-ன் INR 0.35 Cr-லிருந்து குறைந்துள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

செப்டம்பர் 30, 2025 நிலவரப்படி மொத்த borrowings INR 32.86 Cr (INR 32.42 Cr short-term மற்றும் INR 0.44 Cr long-term) ஆகும். H1 FY26-க்கான Finance costs INR 1.37 Cr ஆகும், இது interest-to-revenue ratio 2.26% என்பதைக் குறிக்கிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

மூலப்பொருட்களில் pipes மற்றும் cables-கான polymers மற்றும் உலோகக் கூறுகள் அடங்கும். பயன்படுத்தப்பட்ட மூலப்பொருட்களின் செலவு INR 43.59 Cr (Revenue-ல் 71.8%) மற்றும் stock-in-trade கொள்முதல் INR 9.06 Cr (Revenue-ல் 14.9%) ஆகும்.

Raw Material Costs

H1 FY26-ல் மொத்த மூலப்பொருள் தொடர்பான செலவுகள் (consumed + stock-in-trade) Revenue-ல் 86.7%-ஐ எட்டியது. கொள்முதல் உத்திகளில் Raj Polymers மற்றும் R.K. Industries போன்ற நிறுவனங்களுடனான related-party transactions அடங்கும்.

Energy & Utility Costs

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

கட்டுமானம் மற்றும் உள்கட்டமைப்புத் துறையில் அதிக சார்புநிலை உள்ளது. மூலப்பொருள் செலவுகள் ஒட்டுமொத்த செலவு அமைப்பில் ஆதிக்கம் செலுத்துவதால், நிறுவனம் விற்பனையாளர் சார்பு அபாயங்களை (vendor dependency risks) எதிர்கொள்கிறது.

Manufacturing Efficiency

H1 FY26-ல் Depreciation மற்றும் amortization செலவுகள் INR 0.65 Cr ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 15.4% குறைவு. இது பழைய இயந்திரங்களின் குறைந்த பயன்பாடு அல்லது சொத்து அடிப்படையில் ஏற்பட்ட மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய புலப்படும் சொத்துக்களின் (tangible assets) மதிப்பு INR 9.83 Cr ஆகும். குறிப்பிட்ட திறன் விரிவாக்க காலக்கெடு அல்லது MTPA புள்ளிவிவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

Pipes மற்றும் Cables.

Brand Portfolio

Rex.

Market Share & Ranking

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Market Expansion

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Strategic Alliances

நிறுவனம் Swastik Infracity Private Limited என்ற ஒரு துணை நிறுவனத்துடன் செயல்படுகிறது மற்றும் Rex Cold Storage போன்ற தொடர்புடைய தரப்பினருடன் பரிவர்த்தனைகளில் ஈடுபடுகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

SEBI மற்றும் Companies Act விதிமுறைகளை கடுமையாகப் பின்பற்றுவதால், இத்துறை ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட நிறுவனங்களை (organized players) நோக்கி நகர்கிறது. தற்போது அரசாங்க உள்கட்டமைப்பு திட்டங்கள் மற்றும் நகர்ப்புற வீட்டுவசதி மூலம் தேவை தூண்டப்படுகிறது.

Competitive Landscape

பெரிய அளவிலான தேசிய உற்பத்தியாளர்கள் மற்றும் உள்ளூர் ஒழுங்கமைக்கப்படாத நிறுவனங்களின் போட்டியுடன் கூடிய சிதறிய சந்தையில் (fragmented market) நிறுவனம் செயல்படுகிறது.

Competitive Moat

RIICO Industrial Area, Sikar-ல் அமைந்துள்ள உற்பத்தி ஆலை நிறுவனத்திற்கு ஒரு சிறிய moat-ஐ வழங்குகிறது. குறைந்த net margins (3.23%) மற்றும் தேசிய பிராண்டுகளின் கடுமையான போட்டியால் இதன் நிலைத்தன்மை சவாலாக உள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

உள்கட்டமைப்பு செலவினங்கள் மற்றும் வட்டி விகிதங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது, ஏனெனில் அதிக வட்டி விகிதங்கள் pipes மற்றும் cables-கான முதன்மை சந்தையான ரியல் எஸ்டேட் வளர்ச்சியைத் தடுக்கின்றன.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Companies Act 2013-ன் பிரிவு 133 மற்றும் இடைக்கால நிதி அறிக்கையிடலுக்கான AS-25 ஆகியவற்றிற்கு உட்பட்டது. நிர்ணயிக்கப்பட்ட வரம்பை எட்டாததால், செலவுப் பதிவுகளை (cost records) பராமரிப்பதில் இருந்து நிறுவனத்திற்கு விலக்கு அளிக்கப்பட்டுள்ளது.

Environmental Compliance

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

H1 FY26-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் (Effective tax rate) சுமார் 30.3% ஆகும் (INR 2.82 Cr PBT-க்கு INR 0.85 Cr வரி).

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

அதிக working capital அபாயம்; INR 32.40 Cr அளவிலான trade receivables என்பது H1 FY26 Revenue-ல் 53.4% ஆகும், இது வசூலிப்பதில் ஏற்படக்கூடிய தாமதங்களைக் குறிக்கிறது.

Geographic Concentration Risk

பதிவு செய்யப்பட்ட அலுவலகம் மற்றும் உற்பத்தி வசதிகள் Sikar-ல் அமைந்துள்ளதால், Rajasthan மாநிலத்தில் அதிக செறிவு (high concentration) உள்ளது.

Third Party Dependencies

மூலப்பொருள் வழங்குநர்கள் மீது குறிப்பிடத்தக்க சார்பு உள்ளது, மூலப்பொருள் செலவுகள் மொத்த செலவு அமைப்பில் கிட்டத்தட்ட 72% ஆகும்.

Technology Obsolescence Risk

அடிப்படை pipe உற்பத்தியில் குறைந்த அபாயமே உள்ளது, ஆனால் உற்பத்தி தொழில்நுட்பம் மேம்படுத்தப்படாவிட்டால் சிறப்பு cabling பிரிவில் அதிக அபாயம் உள்ளது.