💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-க்கான Consolidated revenue INR 14,693 Cr ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் INR 15,002 Cr-லிருந்து 2.06% சரிவாகும். FY25-ல் Standalone sales INR 10,063 Cr ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் INR 10,211 Cr உடன் ஒப்பிடத்தக்கது. சந்தை சவால்கள் இருந்தபோதிலும், நிறுவனம் Q2 FY26-ல் INR 4,026 Cr Revenue ஈட்டியுள்ளது, இது இரட்டை இலக்க வளர்ச்சியை நோக்கிய பயணத்தைத் தொடர்கிறது.

Geographic Revenue Split

JK Tyre 100-க்கும் மேற்பட்ட நாடுகளுக்கு ஏற்றுமதி செய்கிறது. Tariff தொடர்பான சவால்கள் இருந்தபோதிலும், Q2 FY26-ல் ஏற்றுமதி வருவாய் QoQ அடிப்படையில் 10% வளர்ந்தது. மெக்சிகோ துணை நிறுவனமான JK Tornel மற்றும் உள்நாட்டு துணை நிறுவனமான Cavendish Industries ஆகியவை Consolidated நிதிநிலை அறிக்கையில் குறிப்பிடத்தக்க பங்களிப்பை வழங்கின, இருப்பினும் குறிப்பிட்ட பிராந்திய வாரியான சதவீதப் பிரிவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Profitability Margins

FY25-ல் லாபத்தன்மை குறைந்தது, Consolidated PAT INR 806 Cr ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் INR 811 Cr-லிருந்து சற்று குறைவு. Q2 FY26-க்கான PAT INR 223 Cr ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 54% அதிகரிப்பாகும். Commercial vehicle பிரிவில் மூலப்பொருள் விலை உயர்வை முழுமையாக வாடிக்கையாளர்களிடம் கொண்டு செல்ல முடியாததே FY25-ன் சரிவுக்கு முக்கிய காரணமாகும்.

EBITDA Margin

Consolidated PBILDT margin FY24-ல் 14% ஆக இருந்தது, FY25-ல் 10.3% ஆகக் குறைந்தது, இது 370 bps சரிவாகும். Q1 FY26-ல், இந்த Margin QoQ அடிப்படையில் 73 bps உயர்ந்து 10.4% ஆக மேம்பட்டது. Premiumisation மற்றும் நிலையான ரப்பர் விலைகள் காரணமாக FY26-ல் மேலும் 100-150 bps முன்னேற்றம் ஏற்படும் என்று மேலாண்மை எதிர்பார்க்கிறது.

Capital Expenditure

Truck and Bus Radial (TBR), Passenger Car Radial (PCR) மற்றும் All Steel Light Truck Radial (ASLTR) ஆகியவற்றுக்கான திட்டமிடப்பட்ட விரிவாக்கப் பணிகளை நிறுவனம் முடிப்பதால், கடன் அளவுகள் FY26-ல் உச்சத்தை எட்டும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மொத்த திட்டச் செலவு INR Cr-ல் துல்லியமாகக் குறிப்பிடப்படவில்லை என்றாலும், நிறுவனம் டிசம்பர் 2023-ல் QIP மூலம் INR 500 Cr மற்றும் விரிவாக்க நடவடிக்கைகளுக்காக CCDs மூலம் INR 240 Cr திரட்டியுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

CareEdge நிறுவனம் நீண்ட கால வசதிகளுக்கு IND AA-/Stable மற்றும் குறுகிய கால வசதிகளுக்கு IND A1+ தரவரிசையை உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. அதிகரித்த Working capital தேவைகள் காரணமாக, செப்டம்பர் 30, 2025 நிலவரப்படி Net debt INR 4,201 Cr ஆக இருந்தது, இது ஜூன் 2025-ல் இருந்த INR 3,862 Cr-ஐ விட அதிகம். Net Debt/PBILDT விகிதம் FY24-ல் 2.40x ஆக இருந்தது, FY25-ல் 3.53x ஆக உயர்ந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் Natural rubber (மொத்த மூலப்பொருள் செலவில் சுமார் 33.3% அல்லது மூன்றில் ஒரு பங்கு) மற்றும் Carbon black மற்றும் Nylon cord போன்ற கச்சா எண்ணெய் சார்ந்த பொருட்கள் அடங்கும்.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் விலை உயர்வு, குறிப்பாக Natural rubber விலை ஏற்றம் காரணமாக FY25-ல் Operating margins 300+ bps சரிந்தது. இந்தச் செலவுகளைச் சமாளிக்க நிறுவனம் Inventory management மற்றும் விலை உயர்வு ஆகியவற்றைப் பயன்படுத்துகிறது, இருப்பினும் தேர்தலுக்குப் பிந்தைய CV பிரிவில் விலை உயர்வு கட்டுப்படுத்தப்பட்டது.

Energy & Utility Costs

இந்தத் தொழில் எரிசக்தி மற்றும் எரிபொருள் அதிகம் தேவைப்படும் துறையாகக் கருதப்படுகிறது, இது கார்பன் உமிழ்வுக்குப் பங்களிக்கிறது. ஒரு யூனிட்டுக்கான குறிப்பிட்ட INR செலவு அல்லது வருவாயில் எரிசக்தி செலவின் % ஆகியவை ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

Natural rubber மற்றும் கச்சா எண்ணெய் சார்ந்த பொருட்களின் விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் 35-40% இறக்குமதி செய்யப்படும் மூலப்பொருட்களுக்கான உலகளாவிய வர்த்தகப் பாதைகளைப் பாதிக்கும் புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் ஆகியவை இதில் அடங்கும்.

Manufacturing Efficiency

உயர் Capacity utilization (88% consolidated) மற்றும் மொபிலிட்டி சூழலை மேம்படுத்த 'Digital leadership' ஆகியவற்றின் மூலம் செயல்திறன் இயக்கப்படுகிறது. செயல்பாட்டுத் திறன்கள் PBILDT-ஐ 2020-ல் 9%-லிருந்து FY24-ல் 14% ஆக உயர்த்த உதவியது.

Capacity Expansion

நிறுவனம் TBR, PCR மற்றும் ASLTR பிரிவுகளில் உற்பத்தித் திறனை விரிவுபடுத்தி வருகிறது, இது FY26 இறுதிக்குள் நிறைவடையும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Q2 FY26-ல் தற்போதைய Consolidated capacity utilization 88% ஆக இருந்தது, இதில் Radial capacity utilization 90%-க்கும் அதிகமாக இருந்தது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

10%

Products & Services

Truck and Bus Radial (TBR) டயர்கள், Passenger Car Radial (PCR) டயர்கள், All Steel Light Truck Radial (ASLTR) டயர்கள் மற்றும் Commercial Vehicle (CV) டயர்கள்.

Brand Portfolio

JK Tyre, Cavendish மற்றும் JK Tornel (Mexico).

Market Share & Ranking

JK Tyre உள்நாட்டு Truck and Bus Radial (TBR) பிரிவில் முன்னணியில் உள்ளது.

Market Expansion

Premium தயாரிப்புகளை விரிவுபடுத்துதல் மற்றும் Passenger tyre பிரிவில் சந்தைப் பங்கை அதிகரித்தல். மெக்சிகோ துணை நிறுவனம் (JK Tornel) சர்வதேச வளர்ச்சிக்கு ஒரு முக்கிய தூணாகும்.

Strategic Alliances

செயல்பாடுகளை முறைப்படுத்த நிறுவனம் அதன் துணை நிறுவனமான Cavendish Industries Limited (CIL)-உடன் இணைக்கும் திட்டத்தில் (Amalgamation) ஈடுபட்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை Radialization மற்றும் Premiumisation-ஐ நோக்கி நகர்கிறது. JK Tyre 90%-க்கும் அதிகமான Radial capacity utilization மற்றும் ASLTR உற்பத்தித் திறனை விரிவுபடுத்துவதன் மூலம் தன்னை நிலைநிறுத்திக் கொள்கிறது.

Competitive Landscape

மாறிவரும் மூலப்பொருள் விலைகளுடன் இந்தத் துறை மிகவும் போட்டித்தன்மை வாய்ந்தது. JK Tyre செயல்பாட்டுத் திறன் மற்றும் Premium தயாரிப்பு கலவையில் கவனம் செலுத்துவதன் மூலம் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

TBR பிரிவில் தலைமை இடம், வலுவான பிராண்ட் மற்றும் விரிவான விநியோக வலையமைப்பு ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் இந்த Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. டயர் உற்பத்தியில் உள்ள அதிக நுழைவுத் தடைகள் மற்றும் நிறுவப்பட்ட OEM உறவுகள் காரணமாக இது நிலையானது.

Macro Economic Sensitivity

வருவாய் வாகனத் துறையின் சுழற்சி மற்றும் GDP வளர்ச்சிக்கு மிகவும் உணர்திறன் உடையது, குறிப்பாக தேர்தலுக்குப் பிறகு மந்தமான தேவையைக் கண்ட Commercial vehicle பிரிவைப் பாதிக்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

டயர் உற்பத்தியின் எரிசக்தி-தீவிர தன்மை காரணமாக கார்பன் உமிழ்வு மற்றும் சுகாதாரம்/பாதுகாப்பு தரநிலைகள் தொடர்பான சுற்றுச்சூழல் விதிமுறைகளுக்கு செயல்பாடுகள் உட்பட்டவை.

Environmental Compliance

நிறுவனம் நிலைத்தன்மைக்காக 6 'R' strategy-ஐப் பின்பற்றியுள்ளது. INR-ல் குறிப்பிட்ட இணக்கச் செலவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

FY25-ல் INR 1,211 Cr Profit Before Tax-ல் Consolidated tax provision INR 400 Cr ஆக இருந்தது, இது சுமார் 33% பயனுள்ள வரி விகிதத்தைக் குறிக்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

மூலப்பொருள் விலைகளில் (Natural rubber மற்றும் கச்சா எண்ணெய்) ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கமே முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மையாகும், இது வரலாற்றுப் போக்குகளின் அடிப்படையில் PBILDT margins-ஐ 8% முதல் 15% வரை மாற்றும் ஆற்றல் கொண்டது.

Geographic Concentration Risk

உலகளாவிய அளவில் இருந்தாலும், நிறுவனம் இந்திய சந்தை மற்றும் மெக்சிகோவில் (JK Tornel வழியாக) குறிப்பிடத்தக்க ஈடுபாட்டைக் கொண்டுள்ளது.

Third Party Dependencies

Natural rubber மூலப்பொருள் செலவில் 1/3 பங்கைக் கொண்டிருப்பதால், அதன் விநியோகஸ்தர்களைச் சார்ந்திருப்பது அதிகமாக உள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

நிறுவனம் 'Digital leadership' மற்றும் Radial தொழில்நுட்பம் மற்றும் பசுமை உற்பத்தியில் R&D மூலம் தொழில்நுட்ப அபாயங்களைக் குறைத்து வருகிறது.