💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2FY26-க்கான Standalone Net Revenue INR 12,119 Cr ஆகும், இது Q1FY26-ன் INR 12,436 Cr-லிருந்து QoQ அடிப்படையில் 5% சரிவாகும். இந்த சரிவு, விற்பனை அளவில் (sales volumes) 2% வீழ்ச்சி (1.87 MT) மற்றும் பருவகால பலவீனம் காரணமாக blended Average Selling Price (ASP)-ல் ஏற்பட்ட 3% குறைவு ஆகியவற்றால் ஏற்பட்டது. H1FY26 Standalone Net Revenue INR 24,555 Cr-ஐ எட்டியது, இது முந்தைய ஆண்டின் INR 24,394 Cr-லிருந்து YoY அடிப்படையில் 0.66% சிறிய உயர்வாகும்.

Geographic Revenue Split

குறிப்பிட்ட பிராந்திய சதவீதங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் இந்திய உள்நாட்டு சந்தையில் கவனம் செலுத்துகிறது, இது 8.30% CAGR-ல் வளரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Exports இலக்கு வைக்கப்பட்டாலும், மலிவான சர்வதேச இறக்குமதிகளிலிருந்து போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Profitability Margins

Q2FY26-க்கான Standalone Profit After Tax (PAT) INR 921 Cr ஆகும், இது Q1FY26-ன் INR 1,624 Cr-லிருந்து QoQ அடிப்படையில் 43.3% குறைந்துள்ளது. H1FY26 Standalone PAT INR 2,545 Cr ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் INR 2,351 Cr-லிருந்து 8.25% உயர்ந்துள்ளது. குறைந்த எஃகு விலைகள் மற்றும் திட்டமிடப்பட்ட பராமரிப்பு நிறுத்தங்களின் போது ஏற்பட்ட அதிக இயக்கச் செலவுகளால் லாபம் பாதிக்கப்பட்டது.

EBITDA Margin

Q2FY26-க்கான Standalone Adjusted EBITDA INR 1,752 Cr ஆகும், இது Q1FY26-ன் INR 2,859 Cr-லிருந்து 38.7% குறைவு. இந்த கடுமையான சரிவு, குறைந்த வருவாய் மற்றும் Angul-ல் உள்ள DRI ஆலையின் ஒரு மாத கால திட்டமிடப்பட்ட நிறுத்தத்தால் அதிகரித்த இயக்கச் செலவுகளால் ஏற்பட்டது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் தனது துணை நிறுவனமான Jindal Steel Odisha Limited (JSOL) மூலம் Odisha-வின் Angul-ல் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க integrated steel plant விரிவாக்கத்தை முடிக்கும் நிலையில் உள்ளது. தற்போதைய காலாண்டிற்கான குறிப்பிட்ட INR Cr செலவு விவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை என்றாலும், இந்தத் திட்டம் பெரும்பாலும் உள்நாட்டு நிதி மூலம் (internal accruals) நிதியளிக்கப்படுகிறது மற்றும் உள்நாட்டுத் தேவையைப் பூர்த்தி செய்ய உற்பத்தித் திறனை அதிகரிப்பதில் இது முக்கியமானது.

Credit Rating & Borrowing

அக்டோபர் 2025-ல் நீண்ட கால வசதிகளுக்காக (INR 18,385 Cr) CARE AA (Stable) மற்றும் [ICRA]AA (Stable) என்றும், குறுகிய கால வசதிகளுக்காக (INR 16,640 Cr) CARE A1+ / [ICRA]A1+ என்றும் Credit ratings மீண்டும் உறுதிப்படுத்தப்பட்டன. Interest coverage 5x-க்கு மேல் வலுவாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Coking coal மற்றும் iron ore ஆகியவை முதன்மை உள்ளீடுகள் ஆகும். Q2FY26-ல் Coking coal நுகர்வு செலவு ஒரு டன்னுக்கு $4 குறைந்தது, இது நிர்வாகத்தின் வழிகாட்டுதலான ஒரு டன்னுக்கு $5 சேமிப்பு என்ற இலக்கை நெருங்கியுள்ளது, இது எஃகு விலை குறைவதால் ஏற்படும் Margin அழுத்தத்தைக் குறைக்க உதவுகிறது.

Raw Material Costs

திட்டமிடப்பட்ட நிறுத்தங்கள் காரணமாக Q2FY26-ல் மொத்த இயக்கச் செலவுகள் அதிகரித்தன. இருப்பினும், coking coal செலவுகள் ஒரு டன்னுக்கு $4 குறைந்துள்ளன. கொள்முதல் உத்திகள் நிலையான இயக்க லாபத்தை உறுதி செய்வதற்காக மூலப்பொருள் இணைப்புகளை மேம்படுத்துவதில் கவனம் செலுத்துகின்றன.

Energy & Utility Costs

நிறுவனம் உபரி captive power-ஐப் பாதுகாத்து வருகிறது மற்றும் மின்சாரம் மற்றும் பொருள் நகர்வு செலவைக் குறைக்க slurry pipeline மற்றும் railway sidings மூலம் தளவாடங்களை மேம்படுத்தி வருகிறது, இருப்பினும் ஒரு யூனிட்டிற்கான குறிப்பிட்ட INR செலவுகள் வழங்கப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

சர்வதேச coking coal விலைகளில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் தளவாடத் தடைகள் ஆகியவை அபாயங்களில் அடங்கும். Jindal Paradip Port Limited (51% JV) மற்றும் ரயில்வே உள்கட்டமைப்பில் முதலீடு செய்வதன் மூலம் நிறுவனம் இதைக் குறைத்து வருகிறது.

Manufacturing Efficiency

Q2FY26-ல் உற்பத்தி அளவு 2 million tonnes ஆகும், இது QoQ அடிப்படையில் 5% குறைவு. நீண்ட கால உபகரண நம்பகத்தன்மையை உறுதி செய்வதற்காக Angul-ல் உள்ள DRI ஆலையின் 1 மாத கால திட்டமிடப்பட்ட நிறுத்தத்தால் செயல்திறன் தற்காலிகமாக பாதிக்கப்பட்டது.

Capacity Expansion

நிறுவனம் Odisha-வின் Angul-ல் integrated steel உற்பத்தித் திறனை அதிகரித்து வருகிறது. Q2FY26-க்கான தற்போதைய உற்பத்தி 2 million tonnes ஆகும், இது திட்டமிடப்பட்ட நிறுத்தங்கள் காரணமாக QoQ அடிப்படையில் 5% குறைந்துள்ளது. இந்த விரிவாக்கம் தயாரிப்பு கலவையை அதிக மதிப்பு கூட்டப்பட்ட flat products-களை நோக்கி மாற்றுவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

8.30%

Products & Services

Indian Railways, Metro திட்டங்கள் மற்றும் DFCCIL-க்கான Specialty rails; flat steel தயாரிப்புகள்; மற்றும் கட்டுமானம் மற்றும் உள்கட்டமைப்பில் பயன்படுத்தப்படும் long steel தயாரிப்புகள்.

Brand Portfolio

Jindal Steel, Jindal Panther (துணை நிறுவன பெயரிடல் மூலம் அறியப்படுகிறது).

Market Share & Ranking

நிறுவனம் இந்தியாவில் முன்னணி integrated steel producers (ISP)-களில் ஒன்றாக உள்ளது, இருப்பினும் குறிப்பிட்ட சந்தைப் பங்கு சதவீதம் வழங்கப்படவில்லை.

Market Expansion

இந்தியாவில் 'Viksit Bharat' உள்கட்டமைப்பு உந்துதலை இலக்காகக் கொண்டு, Railways மற்றும் Metro திட்டங்கள் போன்ற அதிக வளர்ச்சி கொண்ட பிரிவுகளில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Strategic Alliances

தளவாடங்களுக்காக Jindal Paradip Port Limited (51% Joint Venture); சுரங்கம் மற்றும் ஆலோசனை நடவடிக்கைகளுக்காக பல்வேறு சர்வதேச துணை நிறுவனங்கள்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை மதிப்பு கூட்டப்பட்ட தயாரிப்புகள் மற்றும் பசுமை தளவாடங்களை (slurry pipelines) நோக்கி நகர்கிறது. உலகளாவிய விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் இருந்தபோதிலும், மலிவு விலை வீடுகள் மற்றும் உள்கட்டமைப்பு மேம்பாடு காரணமாக உள்நாட்டுத் தேவை வலுவாக உள்ளது.

Competitive Landscape

மற்ற உள்நாட்டு integrated steel producers மற்றும் மலிவான இறக்குமதிகளிடமிருந்து கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது. நிறுவனம் செலவுத் தலைமை மற்றும் தயாரிப்பு பல்வகைப்படுத்தலில் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

Indian Railways-க்கு specialty rails வழங்கும் விருப்பமான சப்ளையராக இருப்பதும், குறைந்த செலவிலான integrated production கட்டமைப்பைக் கொண்டிருப்பதும் நிறுவனத்தின் Moat ஆகும். rail manufacturing-ல் உள்ள அதிக நுழைவுத் தடைகள் மற்றும் captive logistics-ல் செய்யப்பட்டுள்ள கணிசமான மூலதன முதலீடு காரணமாக இது நிலையானது.

Macro Economic Sensitivity

இந்தியாவின் எஃகு தேவை 8.30% CAGR-ல் வளரும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளதால், உள்நாட்டு உள்கட்டமைப்பு செலவினங்கள் மற்றும் GDP வளர்ச்சியில் அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் சுற்றுச்சூழல் விதிமுறைகள் மற்றும் எஃகு மீதான இறக்குமதி/ஏற்றுமதி வரிகளுக்கு உட்பட்டவை, இவை சமீபத்தில் உள்நாட்டு உற்பத்திக்கு சாதகமாக மாற்றப்பட்டுள்ளன.

Environmental Compliance

நிறுவனம் National CSR Award மற்றும் Golden Peacock CSR Award ஆகியவற்றைப் பெற்றுள்ளது, இது ESG இணக்கத்தில் கவனம் செலுத்துவதைக் காட்டுகிறது, இருப்பினும் குறிப்பிட்ட INR செலவுகள் பட்டியலிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Angul விரிவாக்கத் திட்டத்தில் (JSOL) ஏற்படும் அமலாக்கத் தாமதங்கள் அல்லது செலவு அதிகரிப்பு ஆகியவை 2.00x அளவில் இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படும் debt-to-EBITDA விகிதத்தைப் பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

உற்பத்தி நடவடிக்கைகளுக்காக இந்தியா, குறிப்பாக Odisha (Angul) மற்றும் Chhattisgarh (Raigarh/Raipur) ஆகியவற்றில் அதிக செறிவு உள்ளது.

Third Party Dependencies

specialty rails பிரிவில் ஒரு முக்கிய வாடிக்கையாளராக Indian Railways-ஐச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

உலகத்தரம் வாய்ந்த integrated steel உற்பத்தி வசதிகள் மற்றும் புதுமையான மதிப்பு கூட்டப்பட்ட தயாரிப்புகளுக்கு மேம்படுத்துவதன் மூலம் நிறுவனம் தொழில்நுட்ப அபாயங்களைக் குறைத்து வருகிறது.