💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் செயல்பாடுகள் மூலம் கிடைத்த Revenue YoY அடிப்படையில் 1.11% உயர்ந்து INR 5,999.73 Cr ஆக இருந்தது. முந்தைய ஆண்டின் 84-day blast furnace மூடப்பட்டதிலிருந்து மீண்டு வந்ததன் காரணமாக, H1 FY26 Revenue YoY அடிப்படையில் 28.6% குறிப்பிடத்தக்க வளர்ச்சியடைந்து INR 3,430 Cr ஆக இருந்தது.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Profitability Margins

உருட்டப்பட்ட தயாரிப்புகளின் (rolled products) விற்பனை குறைவு மற்றும் அதிக நிதிச் செலவுகள் காரணமாக Net Profit Margin FY24-ல் 3.54%-லிருந்து FY25-ல் 1.88% ஆகக் குறைந்தது. இருப்பினும், H1 FY26 TCI margin, H1 FY25-ன் எதிர்மறையான 2.55%-லிருந்து 5.77% ஆக மேம்பட்டது.

EBITDA Margin

EBIDTA margin FY25-ல் 15.90% ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் 17.62%-ஐ விடக் குறைவு. Blast furnace மூடப்பட்ட பிறகு செயல்பாட்டுத் திறன் திரும்பியதால், H1 FY26 EBIDTA margin 18.95% ஆக (YoY 12.79%-லிருந்து உயர்வு) மேம்பட்டது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் மே 2024 முதல் 84 நாட்களுக்கு அதன் Blast Furnace (BF) மற்றும் தொடர்புடைய வசதிகளின் மூலதன பழுதுபார்ப்பு மற்றும் மேம்படுத்தல் பணிகளை மேற்கொண்டது. Investing cash outflow FY25-ல் INR 236 Cr ஆகவும், H1 FY26-ல் INR 58 Cr ஆகவும் இருந்தது.

Credit Rating & Borrowing

கடன் வாங்கும் செலவுகள் அதிகமாக உள்ளன, NCDs 14.50% திட்டமிடப்பட்ட coupon மற்றும் 3.00% கூடுதல் coupon (மொத்தம் 17.5%) கொண்டுள்ளன. FY25-ல் நிதிச் செலவுகள் 19.83% அதிகரித்து INR 562.38 Cr ஆக உயர்ந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Iron Ore (100% captive), Coal, மற்றும் Steel Scrap. Iron ore 7 MnTPA திறன் கொண்ட சொந்த சுரங்கங்களிலிருந்து (captive mines) பெறப்படுகிறது, இது சுயசார்பை உறுதி செய்கிறது.

Raw Material Costs

84-day BF மூடப்பட்ட காலத்தின் போது குறைந்த உற்பத்தி அளவு காரணமாக, Revenue வளர்ச்சியை விட Cost of Goods Sold (COGS) FY25-ல் YoY 7.90% அதிகரித்து INR 2,609 Cr ஆக உயர்ந்தது.

Energy & Utility Costs

ஒரு தனிப்பட்ட யூனிட் செலவாக குறிப்பாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் ஒருங்கிணைந்த செயல்பாடுகளில் ஆற்றல் பயன்பாட்டை மேம்படுத்த sponge iron மற்றும் pellet ஆலைகள் உள்ளன.

Supply Chain Risks

உலகளாவிய எஃகு விலையில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் மற்றும் Coal போன்ற சொந்தமாக இல்லாத மூலப்பொருட்களின் விநியோகத்தில் ஏற்படக்கூடிய தடைகள் ஆகியவை அபாயங்களில் அடங்கும்.

Manufacturing Efficiency

FY25-ல் 84-day BF மூடப்பட்டதால் உற்பத்தி பாதிக்கப்பட்டது. H1 FY26-ல் செயல்திறன் மீண்டது, Rolled Product உற்பத்தி YoY 74.4% அதிகரித்து 1,72,182 MT ஆக உயர்ந்தது.

Capacity Expansion

Iron ore சுரங்கத் திறன் 7 MnTPA ஆகும். நிறுவனம் புதிய விரிவாக்கத்தை (greenfield expansion) விட, தற்போதுள்ள வசதிகளில் உள்ள தடைகளை நீக்குவதிலும் (debottlenecking) மற்றும் செலவுக் குறைப்புத் திட்டங்களைச் செயல்படுத்துவதிலும் கவனம் செலுத்துகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

28.60%

Products & Services

Alloy steel wire rods, bars, bright bars, steel billets, pig iron, sponge iron (DRI), pellets, மற்றும் iron & steel castings (pipe fittings மற்றும் manhole covers உட்பட).

Brand Portfolio

NECO Group.

Market Share & Ranking

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Market Expansion

OEM ஒப்புதல்கள் மூலம் automotive, engineering, defense, மற்றும் infrastructure துறைகளில் விரிவாக்கத்தை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

Maa Usha Urja Private Limited (Associate Company).

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை உயர் மதிப்புள்ள சிறப்பு எஃகு மற்றும் கடுமையான ESG இணக்கத்தை நோக்கி நகர்கிறது. JNIL 'zero-waste mining' மற்றும் 'Viksit Bharat' ஆகியவற்றுடன் தன்னை இணைத்துக் கொள்கிறது.

Competitive Landscape

பெரிய ஒருங்கிணைந்த எஃகு நிறுவனங்கள் மற்றும் மலிவான இறக்குமதிகளிடமிருந்து கடுமையான போட்டி நிலவுகிறது, இது சாதாரண எஃகு தயாரிப்புகளின் லாப வரம்புகளில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

Competitive Moat

100% சொந்த Iron ore சுரங்கங்கள் (7 MnTPA) மூலம் Moat உருவாக்கப்பட்டுள்ளது, இது ஒருங்கிணைக்கப்படாத போட்டியாளர்களை விட நிலையான செலவு நன்மையை வழங்குகிறது. சுரங்க குத்தகைகள் செல்லுபடியாகும் வரை இது நீடிக்கும்.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய எஃகு சுழற்சிகள் மற்றும் உள்நாட்டு உள்கட்டமைப்பு செலவினங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது. சொந்தமாக இல்லாத உள்ளீடுகள் மீதான பணவீக்க அழுத்தங்கள் லாப வரம்புகளைப் பாதிக்கின்றன.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் சுற்றுச்சூழல் விதிமுறைகள், சுரங்க விதிமுறைகள் மற்றும் மாசு கட்டுப்பாட்டு தரநிலைகளுக்கு உட்பட்டவை. மறுநிதி (Refinancing) SEBI Listing Regulations-க்கு உட்பட்டது.

Environmental Compliance

FY25-ல் CSR செலவு INR 17.15 Cr ஆக இருந்தது. எதிர்கால ESG கட்டாயங்கள் கணிசமான தொழில்நுட்ப முதலீடு தேவைப்படும் அச்சுறுத்தலாக அடையாளம் காணப்பட்டுள்ளன.

Taxation Policy Impact

FY24-ல் INR 81.06 Cr செலவுடன் ஒப்பிடும்போது, FY25-ல் பயனுள்ள வரி விகிதம் எதிர்மறையாக (INR 9.48 Cr credit) இருந்தது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

அதிக நிதிச் சுமை மற்றும் வட்டிச் சுமை (INR 562 Cr finance cost) ஆகியவை முதன்மையான அபாயங்கள். செயல்பாட்டு அபாயங்களில் எதிர்பாராத உலை மூடல்கள் (furnace shutdowns) அடங்கும்.

Geographic Concentration Risk

செயல்பாடுகள் இந்தியாவில், குறிப்பாக மகாராஷ்டிரா மற்றும் சத்தீஸ்கரில் உள்ள சுரங்க மற்றும் உற்பத்தி மையங்களைச் சுற்றி குவிந்துள்ளன.

Third Party Dependencies

சொந்த சுரங்கங்கள் காரணமாக Iron ore-க்கான சார்பு குறைவு; Coal மற்றும் சிறப்புத் தொழில்நுட்பத்திற்காக வெளி விநியோகஸ்தர்கள் மீது அதிக சார்பு உள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

புதிய தொழில்நுட்பங்களை ஏற்றுக்கொள்வதிலும் அளவிடுவதிலும் உள்ள இயலாமை ஒரு அச்சுறுத்தலாக அடையாளம் காணப்பட்டுள்ளது, இது நீண்ட கால போட்டித்திறனைப் பாதிக்கலாம்.