💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் மொத்த operating income 20.07% வளர்ச்சியடைந்து INR 146.39 Cr-ஐ எட்டியது, இது FY24-ல் INR 121.92 Cr ஆக இருந்தது. H1 FY26-ல், operations மூலம் கிடைத்த revenue INR 81.7 Cr ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ன் INR 72.7 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 12% YoY வளர்ச்சியாகும். இது குழந்தைகளுக்கான ஆடைகளுக்கான நிலையான தேவையால் தூண்டப்பட்டது.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் கிழக்கு இந்தியாவில் அதிக கவனம் செலுத்துகிறது, தற்போது 7 Exclusive Brand Outlets (EBOs) செயல்படுகின்றன, இதில் 6 West Bengal-லும் மற்றும் 1 Jharkhand-லும் உள்ளன. நிறுவனம் தனது சில்லறை விற்பனைத் தடத்தை விரிவுபடுத்துவதால், இந்த பிராந்தியங்களே முதன்மையாக revenue-ஐ ஈட்டுகின்றன.

Profitability Margins

FY25-ல் PAT margins 8.96% ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் 10.02%-லிருந்து சற்று குறைந்துள்ளது. H1 FY26-ல், PAT margin 8.3% (INR 6.7 Cr) ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ன் 8.6% (INR 6.2 Cr) உடன் ஒப்பிடத்தக்கது. H1 FY26-க்கான Gross profit margins 40.2% ஆக இருந்தது, இது விற்கப்பட்ட பொருட்களின் அதிக விலை காரணமாக YoY அடிப்படையில் 46.4%-லிருந்து குறைந்துள்ளது.

EBITDA Margin

H1 FY26-க்கான EBITDA margin 15.1% (INR 12.3 Cr) ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ன் 19.3% (INR 14.0 Cr)-லிருந்து குறைந்துள்ளது. இந்த 420 basis point சரிவு முக்கியமாக வளர்ச்சி முயற்சிகள் மற்றும் சில்லறை விற்பனை விரிவாக்கத்திற்கான முதலீடுகளால் ஏற்பட்டது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் தனது EBO நெட்வொர்க்கை வேகமாக விரிவுபடுத்த திட்டமிட்டுள்ளது. எதிர்கால CapEx-க்கான குறிப்பிட்ட INR புள்ளிவிவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் தற்போதைய cash accruals (INR 18-20 Cr)-ஐ விட அதிகமாக கடன் மூலம் நிதியளிக்கப்படும் பெரிய அளவிலான capital expenditure நிதி நிலைத்தன்மைக்கு ஒரு முக்கிய கண்காணிப்பு காரணியாக இருக்கும் என்று credit rating காரணிகள் குறிப்பிடுகின்றன.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL நிறுவனம் November 2025 நிலவரப்படி வங்கி வசதிகளுக்கு 'CRISIL BBB-/Stable' மதிப்பீட்டை உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. மதிப்பிடப்பட்ட தொகை INR 40 Cr ஆக உயர்த்தப்பட்டது. FY25-ல் Interest coverage ratio 6.69 மடங்காக இருந்தது, இது FY24-ன் 6.85 மடங்கிலிருந்து சற்று குறைந்தாலும், கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தும் வலுவான திறனைக் காட்டுகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

ஆயத்த ஆடைகளுக்கான முதன்மை மூலப்பொருளாக Fabric மற்றும் textiles உள்ளன, இருப்பினும் மொத்த செலவில் இவற்றின் குறிப்பிட்ட சதவீதம் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை. H1 FY26-க்கான COGS INR 48.9 Cr ஆக இருந்தது, இது மொத்த revenue-வில் 59.8% ஆகும்.

Raw Material Costs

Cost of Goods Sold (COGS) H1 FY26-ல் INR 48.9 Cr ஆக உயர்ந்தது, இது H1 FY25-ன் INR 39.1 Cr-லிருந்து 25% அதிகரிப்பாகும், இது revenue வளர்ச்சியை விட அதிகமாக உள்ளது மற்றும் gross margins-ஐ பாதிக்கிறது.

Energy & Utility Costs

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

நிறுவனம் பெரிய அளவிலான working capital தேவைகள் மற்றும் அதிக inventory அளவுகளால் அபாயங்களை எதிர்கொள்கிறது, இது விற்பனை சுழற்சி மெதுவானால் பணப்புழக்கக் கட்டுப்பாடுகளுக்கு வழிவகுக்கும்.

Manufacturing Efficiency

திறமையான in-house உற்பத்தி மூலம் ~19-21% என்ற ஆரோக்கியமான operating margin-ஐ பராமரிக்க, அதன் விளம்பரதாரர்களின் (Santosh, Geeta, மற்றும் Baldev Ladha) 15+ ஆண்டுகால விரிவான அனுபவத்தை நிறுவனம் பயன்படுத்துகிறது.

Capacity Expansion

நிறுவனம் Howrah-வில் 100% in-house உற்பத்திப் பிரிவை இயக்குகிறது. விரிவாக்கம் சில்லறை விற்பனையில் கவனம் செலுத்துகிறது, FY24-ல் 6 EBOs-லிருந்து mid-FY26-க்குள் 7 EBOs ஆக உயர்ந்துள்ளது, மேலும் சில்லறை விற்பனைப் பிரிவை வலுப்படுத்த விரைவான விரிவாக்கத் திட்டங்கள் உள்ளன.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

25%

Products & Services

குழந்தைகளுக்கான ஆயத்த ஆடைகள், குறிப்பாக குழந்தைகளுக்கான casual-wear.

Brand Portfolio

DOREME

Market Share & Ranking

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Market Expansion

West Bengal மற்றும் Jharkhand-ல் உள்ள தற்போதைய 7 இடங்களுக்கு அப்பால் EBOs எண்ணிக்கையை அதிகரிப்பதன் மூலம் சில்லறை விற்பனைப் பிரிவில் விரைவான விரிவாக்கத்தை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

குழந்தைகளுக்கான ஆடைத் தொழில் கடுமையான போட்டி மற்றும் பிராண்டட் சில்லறை விற்பனையை நோக்கிய மாற்றத்தால் வகைப்படுத்தப்படுகிறது. IRISCL அதிக லாபத்தைப் பெற உற்பத்தி சார்ந்த மாதிரியிலிருந்து EBO தலைமையிலான சில்லறை விற்பனை மாதிரிக்கு மாறுவதன் மூலம் தன்னை நிலைநிறுத்திக் கொள்கிறது.

Competitive Landscape

ஆயத்த ஆடைத் தொழில் ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட மற்றும் ஒழுங்கமைக்கப்படாத நிறுவனங்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டியுடன் மிகவும் சிதறிக் காணப்படுகிறது, இது தற்போதைய INR 146 Cr நிலைக்கு அப்பால் விற்றுமுதலை வேகமாக அதிகரிக்கும் நிறுவனத்தின் திறனைக் கட்டுப்படுத்துகிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் moat அதன் நிறுவப்பட்ட 'DOREME' பிராண்ட் மற்றும் 100% in-house உற்பத்தியைக் கொண்டுள்ளது. இந்த செங்குத்து ஒருங்கிணைப்பு (vertical integration) நிலையானது, ஏனெனில் இது 15-20% margin பாதுகாப்பை வழங்குகிறது மற்றும் அவுட்சோர்ஸ் செய்யப்பட்ட ஆடை உற்பத்தியில் பொதுவான விநியோகச் சங்கிலி இடையூறுகளிலிருந்து பாதுகாக்கிறது.

Macro Economic Sensitivity

வணிகமானது குழந்தைகளுக்கான ஆடைப் பிரிவில் நுகர்வோரின் விருப்பச் செலவினங்களைப் பொறுத்தது; இருப்பினும், குறிப்பிட்ட GDP உணர்திறன் சதவீதங்கள் வழங்கப்படவில்லை.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

நிறுவனம் Companies Act, 2013 மற்றும் SEBI (LODR) Regulations, 2015-க்கு இணங்க வேண்டும். இது சட்டரீதியான தேவைகளின்படி Property, Plant, and Equipment மற்றும் Intangible Assets-க்கான சரியான பதிவுகளைப் பராமரிக்கிறது.

Environmental Compliance

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

H1 FY26-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் தோராயமாக 25.7% (INR 9.08 Cr PBT-க்கு INR 2.33 Cr வரி) ஆகும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மை working capital சுழற்சியின் மேலாண்மை ஆகும்; நிகர cash accruals INR 5 Cr-க்குக் கீழே (தற்போதைய ~INR 19 Cr-லிருந்து) குறைவது மதிப்பீட்டைக் குறைக்க வழிவகுக்கும்.

Geographic Concentration Risk

West Bengal-ல் அதிக செறிவு உள்ளது, அங்கு 7 EBOs-ல் 6 அமைந்துள்ளன, இது அந்த மாநிலத்தின் பிராந்திய பொருளாதார வீழ்ச்சிகள் அல்லது ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களால் நிறுவனத்தைப் பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

Third Party Dependencies

100% in-house உற்பத்தி வசதி காரணமாக மூன்றாம் தரப்பு உற்பத்தியாளர்கள் மீதான சார்பு குறைவு.

Technology Obsolescence Risk

நிதிப் பதிவுப் பராமரிப்பை நவீனப்படுத்த, April 1, 2023 முதல் நடைமுறைக்கு வரும் வகையில், Companies (Accounts) Rules, 2014-ன் படி தணிக்கை தட (audit trail) தேவைகளை நிறுவனம் செயல்படுத்தியுள்ளது.