💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-ல் மொத்த வருமானம் YoY அடிப்படையில் 30% வளர்ச்சியடைந்து சுமார் INR 370 Cr-ஐ எட்டியது. செப்டம்பர் 30, 2025 நிலவரப்படி INR 9,252 Cr-ஐ எட்டிய Assets Under Management (AUM)-ன் 31% YoY வளர்ச்சியால், Net Interest Income (NII) YoY அடிப்படையில் 33% மற்றும் QoQ அடிப்படையில் 5% அதிகரித்துள்ளது.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் Tier II மற்றும் Tier III நகரங்களில் அதிக கவனம் செலுத்துகிறது, இது வணிகத்தில் 91% பங்களிக்கிறது. Q2 FY26 நிலவரப்படி 15 மாநிலங்களில் 299 கிளைகளுடன் செயல்பாடுகள் பரவியுள்ளன.

Profitability Margins

Q2 FY26-க்கான Net profit (PAT) INR 122 Cr ஆகும், இது YoY அடிப்படையில் 35% வளர்ச்சியாகும். Return on Equity (ROE) YoY அடிப்படையில் 14.8%-லிருந்து 17.0%-ஆக உயர்ந்துள்ளது. H1 FY26-க்கான Return on Managed Assets (RoMA) 4.8%-ஆக இருந்தது. Spreads 6.4% என்ற ஆரோக்கியமான அளவில் இருந்தது, இது நடுத்தர கால வழிகாட்டுதலான 6%-க்கு மேல் தொடர்ந்து உள்ளது.

EBITDA Margin

Q2 FY26-ல் Opex to AUM விகிதம் YoY அடிப்படையில் 30 bps குறைந்து 4.1%-ஆக இருந்ததால் செயல்பாட்டுத் திறன் மேம்பட்டது. Cost to Income விகிதமும் YoY அடிப்படையில் 170 bps குறைந்து 35%-ஆக மேம்பட்டுள்ளது, இது AUM வளர்ச்சி செயல்பாட்டுச் செலவு வளர்ச்சியை விட அதிகமாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் Q2 FY26-ல் 9 புதிய கிளைகளையும், H1 FY26-ல் மொத்தம் 33 கிளைகளையும் சேர்த்துள்ளது. 30-35% AUM வளர்ச்சி இலக்கை அடைய ஆண்டுதோறும் 40-45 கிளைகளைச் சேர்ப்பது இவர்களின் உத்தியாகும்.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் CARE, ICRA மற்றும் India Ratings ஆகியவற்றிலிருந்து AA- (Stable) மதிப்பீட்டைப் பெற்றுள்ளது. கடன்களின் சராசரி காலம் 8 ஆண்டுகள் ஆகும், இதில் Term Loans (54%), Direct Assignment (22%) மற்றும் NHB refinancing (14%) உள்ளிட்ட பன்முகப்படுத்தப்பட்ட நிதி விவரங்கள் உள்ளன.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

ஒரு நிதி நிறுவனமாக, இதன் முதன்மையான 'raw material' மூலதனம் (capital) ஆகும். கடன் கலவையில் வங்கிகளிடமிருந்து பெற்ற Term Loans (54%), Direct Assignment (22%), NHB Refinance (14%), PTC (6%), ECB (3%) மற்றும் NCDs (1%) ஆகியவை அடங்கும்.

Raw Material Costs

பன்முகப்படுத்தப்பட்ட கடன் வழங்குநர்கள் மூலம் கடனுக்கான செலவு (Cost of borrowings) மேம்படுத்தப்படுகிறது. வட்டிச் செலவே முதன்மையான செலவாகும், நிறுவனம் 6.4% spread மற்றும் 6%-க்கு மேல் நிலையான lending margin-ஐ பராமரிக்கிறது.

Energy & Utility Costs

இந்த வணிக மாதிரிக்கு இது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க காரணி அல்ல; இருப்பினும், நிறுவனம் அதன் ESG முயற்சிகளின் ஒரு பகுதியாக FY25-க்கான BRSR-ல் Scope 1, 2 மற்றும் 3 உமிழ்வுகளை வெளிப்படுத்தியுள்ளது.

Supply Chain Risks

மொத்த நிதிச் சந்தைகள் (wholesale funding markets) மற்றும் வங்கி கடன் வரம்புகளைச் சார்ந்து இருத்தல். முறையான பணப்புழக்கத்தில் (systemic liquidity) ஏதேனும் இறுக்கம் ஏற்பட்டால், அது நிதிக்கான செலவை அதிகரிக்கலாம் அல்லது கடன் வழங்கும் வளர்ச்சியை மட்டுப்படுத்தலாம்.

Manufacturing Efficiency

கிளை உற்பத்தித்திறன் ஒரு முக்கிய அளவீடு ஆகும்; லீட் சோர்சிங் மற்றும் வாடிக்கையாளர் தேவைகளை பூர்த்தி செய்ய தொழில்நுட்பத்தைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம் செயல்திறனை மேம்படுத்தவும், turnaround time (TAT)-ஐக் குறைக்கவும் நிறுவனம் இலக்கு கொண்டுள்ளது.

Capacity Expansion

செப்டம்பர் 2025 நிலவரப்படி தற்போதைய கிளைகளின் எண்ணிக்கை 299 ஆகும். அருகிலுள்ள சந்தைகள் மற்றும் Tier II/III நகரங்களில் ஊடுருவலை அதிகரிக்க ஆண்டுக்கு 40-45 கிளைகளை விரிவுபடுத்த நிறுவனம் திட்டமிட்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

30-35%

Products & Services

நிறுவனம் வீடு கட்டும் கடன்கள், வீட்டை விரிவுபடுத்துதல் மற்றும் மேம்படுத்துவதற்கான கடன்கள், வீடு வாங்கும் கடன்கள் மற்றும் Loans Against Property (LAP) உள்ளிட்ட மலிவு விலை வீட்டு வசதி நிதி தயாரிப்புகளை வழங்குகிறது.

Brand Portfolio

India Shelter Finance Corporation Limited (India Shelter).

Market Share & Ranking

சுயதொழில் செய்பவர்கள் (75% கடன் பெறுபவர்கள்) மற்றும் குறைந்த வருமானம் கொண்ட குழுக்களில் குறிப்பிட்ட கவனத்துடன் மலிவு விலை வீட்டு வசதி நிதி பிரிவில் முன்னணி நிறுவனமாகத் திகழ்கிறது.

Market Expansion

தென்னிந்தியாவில் ஆழமான ஊடுருவலை இலக்காகக் கொண்டு, 15 மாநிலங்களில் தற்போதுள்ள தடம், குறிப்பாக நகர்ப்புற மற்றும் புறநகர் பகுதிகளின் எல்லைகளில் விரிவாக்கம் செய்யப்படுகிறது.

Strategic Alliances

நிறுவனம் பேலன்ஸ் ஷீட்டை மேம்படுத்தவும், return on equity-ஐ மேம்படுத்தவும் co-lending மாதிரிகள் மற்றும் direct assignments (கடன் கலவையில் 22%) ஆகியவற்றைப் பயன்படுத்துகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

நகரமயமாக்கல் மற்றும் அரசாங்க சலுகைகளால் ஆதரிக்கப்படும் மலிவு விலை வீட்டு வசதித் துறை வலுவான வேகத்தில் வளர்ந்து வருகிறது. மூலதனத்தை மிகவும் திறமையாக நிர்வகிக்க இத்துறை digital-first underwriting மற்றும் co-lending கூட்டாண்மைகளை நோக்கி நகர்கிறது.

Competitive Landscape

பிற மலிவு விலை வீட்டு வசதி நிதி நிறுவனங்கள் (HFCs) மற்றும் சிறு நிதி வங்கிகளுடன் போட்டியிடுகிறது. 100% உள்நாட்டு சோர்சிங் மாதிரி மற்றும் 52% என்ற குறைந்த LTV மூலம் போட்டித் திறன் பராமரிக்கப்படுகிறது.

Competitive Moat

பின்தங்கிய சந்தைகளில் ஆழமாக வேரூன்றிய கிளை நெட்வொர்க் மற்றும் ஆவணப்படுத்தப்படாத வருமானம் கொண்ட வாடிக்கையாளர்களுக்கான தனியுரிம தொழில்நுட்பம் சார்ந்த கடன் மதிப்பீட்டு செயல்முறை ஆகியவை இதன் பலமாகும் (moat). நேரடி வசூல் மற்றும் உள்ளூர் கடன் மதிப்பீட்டில் உள்ள அதிக நுழைவுத் தடைகள் காரணமாக இது நிலையானது.

Macro Economic Sensitivity

இந்திய வீட்டு வசதி சந்தை மற்றும் PMAY போன்ற அரசாங்கக் கொள்கைகளால் பெரிதும் பாதிக்கப்படக்கூடியது. Tier II/III நகரங்களின் பொருளாதார வளர்ச்சி, அதன் 75% சுயதொழில் செய்யும் கடன் வாங்குபவர்களின் திருப்பிச் செலுத்தும் திறனை நேரடியாகப் பாதிக்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Reserve Bank of India (RBI) மற்றும் National Housing Bank (NHB) ஆகியவற்றால் கட்டுப்படுத்தப்படுகிறது. LCR தேவைகளுக்கு (தேவைப்படும் 85%-க்கு எதிராக 144%) இணங்குகிறது மற்றும் 57.1% என்ற உயர் CRAR-ஐ பராமரிக்கிறது.

Environmental Compliance

நிறுவனம் FY25-க்கான தனது முதல் Business Responsibility & Sustainability Report (BRSR) மூலம் ESG அறிக்கையிடலைத் தொடங்கியுள்ளது, இதில் Scope 1, 2 மற்றும் 3 உமிழ்வு வெளிப்பாடுகள் அடங்கும்.

Taxation Policy Impact

இந்தியாவில் நிலையான கார்ப்பரேட் வரி விகிதங்களுக்கு உட்பட்டது. பயனுள்ள வரி விகிதம் இறுதி PAT-ஐப் பாதிக்கிறது, இது Q2 FY26-ல் INR 122 Cr-ஆக இருந்தது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

5 ஆண்டுகளில் AUM 41% CAGR-ல் வளர்ந்துள்ளதால், போர்ட்ஃபோலியோ சீசனிங் (portfolio seasoning) ஒரு அபாயமாகும்; சமீபத்திய கடன் தொகுப்புகளின் நீண்டகால செயல்பாடு இன்னும் முழுமையாகச் சோதிக்கப்படவில்லை. 30+ DPD மார்ச் 2025-ல் 3.1%-லிருந்து 4.7%-ஆகச் சற்று அதிகரித்துள்ளது.

Geographic Concentration Risk

விரிவடைந்து வரும் அதே வேளையில், நிறுவனம் இப்போது 15 மாநிலங்களில் செயல்பட்டாலும், ராஜஸ்தான் போன்ற அதன் ஆரம்பகால சந்தைகளில் இன்னும் குறிப்பிடத்தக்க செறிவைக் கொண்டுள்ளது.

Third Party Dependencies

100% சோர்சிங் உள்நாட்டிலேயே செய்யப்படுவதால் வணிகத்திற்காக மூன்றாம் தரப்பினரைச் சார்ந்திருப்பது குறைவு. கடன் வாங்கும் செலவைக் குறைவாக வைத்திருக்க AA- மதிப்பீட்டைப் பராமரிக்க வெளிப்புற மதிப்பீட்டு முகமைகளைச் சார்ந்து இருக்க வேண்டியுள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

தனது உள்நாட்டு Business Rule Engine-ஐத் தொடர்ந்து மேம்படுத்துவதன் மூலமும், முழுமையான வணிகச் செயல்முறையை டிஜிட்டல் மயமாக்குவதன் மூலமும் நிறுவனம் இதைத் தவிர்க்கிறது.