💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY24-ல், Industrial revenue 30.8%, Passenger Vehicles (PV) 20.1%, மற்றும் Commercial Vehicles (CV) 7.6% வளர்ச்சியடைந்தது. இருப்பினும், உலகளாவிய சந்தை சவால்கள் காரணமாக H1FY25-ல் மந்தநிலை ஏற்பட்டது; Industrial 17% வளர்ந்தது, PV 4.3% மற்றும் CV 4.7% சரிந்தது. Q2 FY26-க்கான Standalone revenue INR 1,946.9 Cr ஆகும், இது YoY அடிப்படையில் 13.3% குறைவு.

Geographic Revenue Split

FY24 நிலவரப்படி, consolidated revenue பிரிப்பு Europe-லிருந்து 35.3%, USA-லிருந்து 25.1%, மற்றும் India-லிருந்து 24.4% ஆக இருந்தது. இந்திய செயல்பாடுகள் அதிகளவில் ஏற்றுமதியைச் சார்ந்தவை, இதில் 55-60% வருவாய் சர்வதேச சந்தைகளில் இருந்து கிடைக்கிறது.

Profitability Margins

Consolidated PBILDT margins FY20-24 முதல் 12-15% வரை சீராக இருந்தது. FY24-க்கான Standalone PBILDT margins 27.63% ஆக இருந்தது, இது FY23-ல் 25.24% ஆக இருந்தது. வருவாய் குறைந்த போதிலும், Q2 FY26-ன் Standalone EBITDA margin 28.0% ஆக உறுதியாக இருந்தது.

EBITDA Margin

H1 FY26-க்கான Consolidated EBITDA margin 17.6% ஆகும். Q2 FY26-க்கான Standalone EBITDA INR 544.6 Cr (28.0% margin) ஆகும், இது Q2 FY25-ன் INR 647.7 Cr-லிருந்து YoY அடிப்படையில் 15.9% குறைவு.

Capital Expenditure

நிறுவனம் 2022-ல் USA-வில் aluminum forgings-க்கான greenfield capex-ஐ நிறைவு செய்தது. இந்தியாவில் organic மற்றும் inorganic வளர்ச்சிக்காக debt மற்றும் NCDs மூலம் INR 2,000 Cr வரை திரட்ட அனுமதி பெற்றுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

CARE Ratings-லிருந்து நிறுவனம் Stable மதிப்பீட்டைப் பெற்றுள்ளது. கடனைத் திருப்பிச் செலுத்த/முன்கூட்டியே செலுத்த Qualified Institutional Placement (QIP) மூலம் INR 1,650 Cr திரட்டியது. Total debt/OPBITDA 2.5x-க்கு மேல் சென்றால் மதிப்பீடு குறைக்கப்பட வாய்ப்புள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Steel மற்றும் Aluminum ஆகியவை முக்கிய மூலப்பொருட்கள். வெளிநாட்டு உற்பத்தி வருவாயில் Steel forgings 56% (H1 FY26-ல் INR 1,500.2 Cr) மற்றும் Aluminum forgings 44% (H1 FY26-ல் INR 1,197.2 Cr) பங்களிக்கின்றன.

Raw Material Costs

FY23-ல் வெளிநாட்டு செயல்பாடுகளுக்கான உள்ளீட்டு செலவுகள் கடுமையாக உயர்ந்தன, இதனால் operating margins 552 bps சரிந்தது. இந்த ஏற்ற இறக்கங்களைச் சமாளிக்க நிறுவனம் விலை உயர்வு மற்றும் செலவு மேம்படுத்தல் (cost optimization) முறைகளைப் பயன்படுத்துகிறது.

Energy & Utility Costs

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

உலகளாவிய அவசர நிலைகள் காரணமாக சரக்கு போக்குவரத்தில் ஏற்படும் இடையூறுகள் மற்றும் ஒன்றோடொன்று இணைக்கப்பட்ட வணிகச் செயல்பாடுகளுக்கு பாதுகாப்பான நெட்வொர்க்குகளைச் சார்ந்திருப்பது ஆகியவை செயல்பாட்டு அபாயங்களாகும்.

Manufacturing Efficiency

Q2 FY26-க்கான Standalone sale tonnage 56,457 tons ஆகும், இது YoY அடிப்படையில் 11.9% சரிவு. செயல்திறனை மேம்படுத்த நிறுவனம் engineering transformation மற்றும் டிஜிட்டல் மயமாக்கலில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Capacity Expansion

நிறுவனம் lightweighting சந்தையை இலக்காகக் கொண்டு North America-வில் greenfield aluminum forging திறனை அதிகரித்துள்ளது. மேலும், சமீபத்தில் கையகப்படுத்தப்பட்ட AAM India (K Drive Mobility) வணிகத்தையும் ஒருங்கிணைத்து வருகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

20%

Products & Services

Artillery systems (indigenous), steel மற்றும் aluminum forgings, crankshafts, front axle beams, steering knuckles, மற்றும் CV, PV, Industrial பிரிவுகளுக்கான (Oil & Gas, Aerospace, Rail) பாகங்கள்.

Brand Portfolio

KSSL (Kalyani Strategic Systems Ltd), K Drive Mobility (முன்பு AAM India), KPTL.

Market Share & Ranking

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Market Expansion

OEM சப்ளை செயினை எதிர்காலத்திற்குத் தயார்படுத்துவதன் மூலம் புதிய துறைகளை இலக்காகக் கொள்வது மற்றும் Q2 FY26-ல் INR 2,746 Cr வருவாயைப் பதிவு செய்த இந்திய உற்பத்தித் தடத்தை விரிவுபடுத்துவது.

Strategic Alliances

K Drive Mobility-ஐ உருவாக்க AAM India (American Axle India Manufacturing) கையகப்படுத்தப்பட்டது; பாதுகாப்புச் சொத்துக்கள் முழுச் சொந்தமான துணை நிறுவனமான KSSL-க்கு மாற்றப்பட்டன.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை lightweighting (aluminum) மற்றும் சப்ளை செயின் அபாயக் குறைப்பை நோக்கி நகர்கிறது. Bharat Forge தனது aluminum forging திறனை விரிவுபடுத்துவதன் மூலமும், Defence மற்றும் Aerospace துறைகளில் பல்வகைப்படுத்துவதன் மூலமும் தன்னை நிலைநிறுத்தி வருகிறது.

Competitive Landscape

உலகளாவிய forging நிறுவனங்கள் மற்றும் உள்நாட்டு auto-component உற்பத்தியாளர்களுடன் போட்டியிடுகிறது; சுழற்சி சார்ந்த CV பிரிவின் மீதான சார்பைக் குறைக்க Defence துறையில் பல்வகைப்படுத்துகிறது.

Competitive Moat

மேம்பட்ட forging தொழில்நுட்பம், மிகப்பெரிய அளவிலான defence order book (INR 5,905 Cr), மற்றும் உலகளாவிய OEMs-களுடனான ஆழமான ஒருங்கிணைப்பு ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் இதன் போட்டித்தன்மை (Moat) கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

US Class 8 truck சுழற்சி மற்றும் உலகளாவிய வாகனத் தேவையைப் பொறுத்து அதிக உணர்திறன் கொண்டது. North American வருவாயில் ஏற்பட்ட 16% சரிவு Q2 FY26 செயல்திறனைப் பெரிதும் பாதித்தது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் Companies Act 2013, SEBI (PIT) Regulations 2015 மற்றும் பல்வேறு உற்பத்தித் தரங்களுக்கு உட்பட்டவை. பாதுகாப்புச் செயல்பாடுகள் குறிப்பிட்ட உள்நாட்டுமயமாக்கல் மற்றும் ஏற்றுமதி விதிகளால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன.

Environmental Compliance

நிறுவனம் KPMG-லிருந்து standalone அடிப்படையில் BRSR Core Indicators-க்கான வரையறுக்கப்பட்ட உறுதிமொழியைப் (limited assurance) பெற்றுள்ளது.

Taxation Policy Impact

இந்த காலக்கட்டத்திற்கான Consolidated taxation INR 5,425.50 Cr ஆகும், இது INR 14,558.25 Cr PBT-க்கு எதிரானது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

வெளிநாட்டு steel forging செயல்பாடுகளில் மீட்சி ஏற்படும் வேகம் மற்றும் US CV சந்தை மந்தநிலையின் காலம் ஆகியவை முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும்.

Geographic Concentration Risk

Europe (35.3%) மற்றும் USA (25.1%) ஆகியவற்றில் அதிக செறிவு உள்ளது, இது மேற்கத்திய பொருளாதாரச் சுழற்சிகளால் நிறுவனத்தைப் பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

Third Party Dependencies

CV மற்றும் PV பிரிவுகளுக்கு உலகளாவிய OEMs-களைச் சார்ந்துள்ளது; இருப்பினும், வளர்ந்து வரும் Defence order book (INR 9,467 Cr) பல்வகைப்பட்ட வருவாய் ஆதாரத்தை வழங்குகிறது.

Technology Obsolescence Risk

பாரம்பரிய steel forgings-ல் ஏற்படும் காலாவதியாகும் அபாயம், aluminum forgings மற்றும் EV-குறிப்பிட்ட பாகங்களுக்கு மாறுவதன் மூலம் குறைக்கப்படுகிறது.