💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-இல் Consolidated revenue 11% YoY அதிகரித்து INR 8,290.8 Cr-ஐ எட்டியது. முக்கிய பிரிவான Manufacturing revenue, FY25-இல் 9% YoY அதிகரித்து INR 6,593.8 Cr ஆக இருந்தது, மேலும் H1 FY26-இல் 22% YoY வளர்ச்சியுடன் INR 3,692.3 Cr-ஐ எட்டியது. FY25-இல் மொத்த Revenue-இல் Trading revenue 20.5% பங்களித்தது. H-One business துணை நிறுவனம் Q2 FY26-இல் INR 60 Cr ஈட்டியது, இது அடுத்த 24 months-க்குள் INR 400-450 Cr ஆக இரண்டு மடங்காக உயர்த்த திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

Geographic Revenue Split

இந்த வணிகம் முதன்மையாக உள்நாட்டை மையமாகக் கொண்டது, H1 FY26-இல் Manufacturing revenue-இல் Exports 5.6% (INR 205.2 Cr) பங்களித்தது. Q2 FY26-இல் Export பங்களிப்பு 5.7% (INR 106.7 Cr) ஆக இருந்தது.

Profitability Margins

FY25-இல் Gross Profit margins 19.0% முதல் 19.5% வரை நிலையாக இருந்தது. PAT margins Q2 FY25-இல் 3.5%-லிருந்து Q2 FY26-இல் 5.7% ஆக கணிசமாக முன்னேறியது. செயல்பாட்டுத் திறன் மற்றும் குறைந்த வட்டிச் சுமை காரணமாக absolute PAT 82% YoY அதிகரித்து INR 132.98 Cr ஆக உயர்ந்தது.

EBITDA Margin

FY25-க்கான Consolidated EBITDA margin 12.3% (INR 1,021.1 Cr) ஆக இருந்தது மற்றும் Q2 FY26-இல் 12.6% ஆக மேம்பட்டது. Manufacturing-specific EBITDA margins Q2 FY26 நிலவரப்படி 14.3% ஆக அதிகமாக உள்ளது, இது முந்தைய ஆண்டின் 13.4%-லிருந்து உயர்ந்துள்ளது, இது சிறந்த operating leverage-ஐ பிரதிபலிக்கிறது.

Capital Expenditure

FY25-இல் Investing activities-க்காக பயன்படுத்தப்பட்ட Net cash INR 981.14 Cr ஆகும், இது முதன்மையாக property, plant, மற்றும் equipment சேர்க்கைகளுக்காக (INR 867.7 Cr) செலவிடப்பட்டது. எதிர்கால உற்பத்தி வளர்ச்சியை ஆதரிக்க நிறுவனம் தற்போது Chennai (இரண்டு யூனிட்கள்), Pune, மற்றும் Bhiwadi ஆகிய இடங்களில் நான்கு புதிய வசதிகளை மேம்படுத்தி வருகிறது.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL நிறுவனம் 'Stable' அவுட்லுக்கை வழங்கியுள்ளது. Interest coverage, FY25-இல் 3.5 times-லிருந்து FY26-இல் 5.5 times-க்கு மேல் உயரும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது. March 31, 2025 நிலவரப்படி மொத்த Outstanding borrowings INR 2,904.5 Cr ஆக இருந்தது, ஆனால் May 2025-இல் INR 2,150 Cr IPO-வைத் தொடர்ந்து இது கணிசமாகக் குறைக்கப்பட்டது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Precision sheet metal (steel), பிளாஸ்டிக் பாகங்களுக்கான polymers, மற்றும் EV motors மற்றும் chargers-கான electronic components. மொத்த Revenue-இல் Cost of Goods Sold (COGS) சுமார் 80.9% ஆகும்.

Raw Material Costs

FY25-இல் COGS 11.4% அதிகரித்து INR 6,711.6 Cr ஆக இருந்தது, இது Revenue வளர்ச்சியைப் பின்பற்றுகிறது. மூலப்பொருள் விலை மாற்றங்களுக்கு மத்தியிலும் Gross margins-ஐ 19-20% வரம்பில் பராமரிப்பதில் கொள்முதல் உத்திகள் கவனம் செலுத்துகின்றன.

Energy & Utility Costs

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

உள்நாட்டு Auto industry-இன் சுழற்சித் தன்மை (cyclicality) மற்றும் அதிக வாடிக்கையாளர் குவிப்பு (customer concentration) தொடர்பான அபாயங்களை நிறுவனம் எதிர்கொள்கிறது, ஏனெனில் Revenue-இல் 100% automotive OEMs-களிடமிருந்து கிடைக்கிறது.

Manufacturing Efficiency

September 2025-உடன் முடிவடைந்த ஆறு மாதங்களில் ROCE 14.4%-லிருந்து 15.3% ஆக உயர்ந்தது. சிறந்த capacity utilization மூலம் அடுத்த 18-24 months-க்குள் இதை 17-19% (high-teens) எட்ட இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

Capacity Expansion

H-One துணை நிறுவனத்தின் தற்போதைய Capacity utilization 40-45% ஆகும், குறைந்தபட்ச கூடுதல் CAPEX மூலம் Revenue-ஐ இரண்டு மடங்காக அதிகரிக்க திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. புதிய திட்டங்களை கையாளுவதற்காக Chennai மற்றும் Rajasthan-இல் புதிய வசதிகள் அமைக்கப்பட்டு வருகின்றன.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

20%

Products & Services

Precision sheet metal parts, polymer components, suspension systems, steering columns, braking systems, filtration systems, EV motors, motor controllers, மற்றும் EV chargers.

Brand Portfolio

BELRISE, H-One India (Subsidiary).

Market Share & Ranking

Precision sheet metal பிரிவில் ஒரு சிறந்த சந்தை முன்னணியாளர்.

Market Expansion

மண்டல OEM மையங்களுக்குச் சேவை செய்யவும், Passenger Vehicle (தற்போது 4.7% பங்கு) மற்றும் Commercial Vehicle (தற்போது 8.5% பங்கு) பிரிவுகளில் சந்தைப் பங்கை அதிகரிக்கவும் Chennai, Pune, மற்றும் Bhiwadi-யில் உற்பத்தித் தடம் விரிவாக்கப்படுகிறது.

Strategic Alliances

தொழில்நுட்பத் திறன்கள் மற்றும் வாடிக்கையாளர் சென்றடைவை வலுப்படுத்த H-One India Private Limited கையகப்படுத்தப்பட்டது (March 2025-இல் நிறைவடைந்தது).

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை Electric Vehicles (EVs) மற்றும் பிரீமியமயமாக்கலை நோக்கி நகர்கிறது. வளர்ந்து வரும் 0.06% EV revenue share-ஐக் கைப்பற்ற, சொந்தமான EV motors மற்றும் chargers-களை உருவாக்குவதன் மூலம் Belrise தன்னை நிலைநிறுத்தி வருகிறது.

Competitive Landscape

Endurance Technologies (இங்கு சில மேலாண்மை அதிகாரிகள் முன்பு பணிபுரிந்தனர்) போன்ற பிற பெரிய அளவிலான auto-component உற்பத்தியாளர்களுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

நீண்டகால OEM உறவுகள், ஒருங்கிணைந்த உற்பத்தியால் ஏற்படும் அதிக switching costs மற்றும் steering மற்றும் suspension போன்ற முக்கியமான பாகங்களுக்கான அறிவுசார் சொத்துரிமை (intellectual property) ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

உள்நாட்டு நுகர்வோர் தேவை மற்றும் வாகனத் துறையைப் பாதிக்கும் மேக்ரோ-பொருளாதார நிகழ்வுகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

வாகனப் பாதுகாப்புத் தரங்கள் மற்றும் சுற்றுச்சூழல் விதிமுறைகளுக்கு (BS-VI மற்றும் வரவிருக்கும் விதிமுறைகள்) உட்பட்டது, இவை பாகங்களின் விவரக்குறிப்புகளைத் தீர்மானிக்கின்றன.

Environmental Compliance

ESG கொள்கைகளின் ஒரு பகுதியாக carbon-neutral செயல்பாடுகள் மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி பயன்பாட்டிற்கு நிறுவனம் உறுதிபூண்டுள்ளது.

Taxation Policy Impact

H1 FY26-க்கான Effective tax rate தோராயமாக 23.6% (INR 320.19 Cr PBT-இல் INR 75.53 Cr வரி) ஆக இருந்தது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

வாகனத் துறையின் சுழற்சித் தன்மை பொருளாதார மந்தநிலையின் போது Revenue-ஐ 10-15%-க்கு மேல் பாதிக்கலாம். ஒரே நேரத்தில் ஆலைகளைத் தொடங்குவதால் ஏற்படும் Margin அழுத்தம் ஒரு குறுகிய கால அபாயமாகும்.

Geographic Concentration Risk

இந்தியாவில் அதிக செறிவு உள்ளது, குறிப்பாக Chennai, Maharashtra, மற்றும் Rajasthan ஆகிய பகுதிகளில் ஆலைகள் உள்ளன.

Third Party Dependencies

ஆர்டர்களுக்கு முக்கிய OEMs-களை சார்ந்துள்ளது; ஒரு முக்கிய வாடிக்கையாளரை இழப்பது 81.9% 2W/3W revenue தளத்தை கணிசமாகப் பாதிக்கும்.

Technology Obsolescence Risk

EV மாற்றத்தில் பாரம்பரிய sheet metal பாகங்கள் மாற்றப்படும் அல்லது மாற்றியமைக்கப்படும் அபாயம் உள்ளது, இது EV-specific motors மற்றும் controllers குறித்த R&D மூலம் குறைக்கப்படுகிறது.