💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-இல் Consolidated Assets Under Management (AUM) YoY அடிப்படையில் 24% வளர்ச்சி அடைந்து INR 462,261 Cr ஆக உள்ளது. risk-first அணுகுமுறை காரணமாக MSME வளர்ச்சி 18% ஆகக் குறைந்துள்ளது. புதிய வணிகப் பிரிவுகள் (gold loans, new car loans, CV, மற்றும் tractors) ஒட்டுமொத்த AUM வளர்ச்சியில் 3% பங்களித்துள்ளன. துணை நிறுவனமான BHFL-இன் AUM 24% வளர்ச்சியையும், BFSL-இன் AUM 40% வளர்ச்சியையும் கண்டன. FY25-க்கான Net Interest Income (NII) 23% அதிகரித்து INR 36,393 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் இந்தியா முழுவதும் 'omnipresent' நிதிச் சேவை வழங்குநராகச் செயல்படுகிறது மற்றும் March 2027-க்குள் மேலும் 900 கிளைகளைச் சேர்க்கத் திட்டமிட்டுள்ளது.

Profitability Margins

FY25-இல் Net Total Income (NTI) 24% வளர்ந்து INR 44,954 Cr ஆக இருந்தது. Profit Before Tax (PBT) 14% அதிகரித்து INR 22,080 Cr ஆக உயர்ந்தது. Q1 FY26-க்கான Return on Assets (ROA) முந்தைய ஆண்டின் 4.0%-உடன் ஒப்பிடும்போது ~4.3% (annualized) என்ற அளவில் நிலையாக இருந்தது. Q2 FY26 நிர்வாகக் கருத்தின்படி Return on Equity (ROE) சீராக உள்ளது.

EBITDA Margin

FY25-இல் Pre-impairment operating profit 25% அதிகரித்து INR 30,028 Cr ஆக இருந்தது. மொத்த இயக்கச் செலவுகள் 21% அதிகரித்து INR 14,926 Cr ஆக இருந்தபோதிலும், திறமையான செலவு நிர்வாகத்தைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில் Opex to Net Total Income (NTI) 33% ஆக இருந்தது.

Capital Expenditure

பௌதிக உள்கட்டமைப்பிற்கான சரியான INR Cr ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் எதிர்காலத்திற்குத் தயாரான AI நிதிச் சேவை நிறுவனமாக மாற 15-18 மாத காலப்பகுதியில் 'FinAI' மாற்றத்தில் பெருமளவில் முதலீடு செய்கிறது.

Credit Rating & Borrowing

ஒரு பெரிய retail NBFC என்ற நிலையைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில் CRISIL Ratings-இடம் வலுவான கடன் மதிப்பீட்டைப் பராமரிக்கிறது. FY25-க்கான Consolidated average cost of funds 7.97% ஆக இருந்தது, March 31, 2025 நிலவரப்படி exit cost 7.87% ஆக இருந்தது. நிர்வாகம் முழு ஆண்டிற்கான cost of fund வழிகாட்டலை 5 basis points குறைத்துள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

கடன் வழங்கும் நடவடிக்கைகளுக்கு Capital/Debt 100% 'raw material' ஆகக் கருதப்படுகிறது. March 31, 2025 நிலவரப்படி கடன்கள் (Borrowings) INR 361,249 Cr ஆக இருந்தது.

Raw Material Costs

Cost of funds (வட்டிச் செலவு) முதன்மையான செலவாகும். FY25-இல் சராசரி செலவு 7.97% ஆக இருந்தது. வாடிக்கையாளர்களுக்கு 27 bps கூடுதல் பலன்களை வழங்குவதன் மூலம் NIMs-ஐ பராமரிக்க நிர்வாகம் இலக்கு வைத்துள்ளது.

Energy & Utility Costs

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இது NBFC செயல்பாடுகளுக்கு ஒரு முக்கியமான காரணி அல்ல.

Supply Chain Risks

மொத்த கடன் சந்தைகள் (wholesale debt markets) மற்றும் வங்கி பணப்புழக்கத்தைச் சார்ந்து இருத்தல். இது March 31, 2025 நிலவரப்படி INR 18,754 Cr மதிப்பிலான ஒருங்கிணைந்த பணப்புழக்க இடையகத்தைப் (liquidity buffer) பராமரிப்பதன் மூலம் குறைக்கப்படுகிறது.

Manufacturing Efficiency

செயல்பாட்டுத் திறன் Opex to NTI மூலம் அளவிடப்படுகிறது, இது FY25-இல் 33% ஆக இருந்தது. FinAI வரிசைப்படுத்தல் கிளைப் பணியாளர்களை உபரியாக மாற்றும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது அவர்களை அதிக மதிப்புள்ள பணிகளுக்கு மாற்ற அனுமதிக்கும்.

Capacity Expansion

தற்போதைய கிளை நெட்வொர்க் விரிவடைந்து வருகிறது, March 2027-க்குள் மேலும் 900 கிளைகள் திட்டமிடப்பட்டுள்ளன. 500 தற்போதைய கிளைகள் gold loan கிளைகளாக மாற்றப்பட்டு வருகின்றன, இது செலவு மையங்களிலிருந்து (cost centers) லாப மையங்களாக (profit centers) மாறுவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

24-26%

Products & Services

Consumer durable loans, personal loans, MSME loans, gold loans, new and used car finance, commercial lending, mortgages (BHFL மூலம்), மற்றும் securities trading (BFSL மூலம்).

Brand Portfolio

Bajaj Finance, Bajaj Finserv, Bajaj Housing Finance Limited (BHFL), Bajaj Financial Securities Limited (BFSL).

Market Share & Ranking

ஒவ்வொரு வணிகப் பிரிவிலும் முதல் 5 இடங்களுக்குள்ளும், இந்தியாவில் அதிக லாபம் ஈட்டும் முதல் 20 நிறுவனங்களுக்குள்ளும் இருக்க இலக்கு வைத்துள்ளது. தற்போது மிகப்பெரிய retail-focused NBFC-களில் ஒன்றாக உள்ளது.

Market Expansion

March 2027-க்குள் 900 கிளைகளைச் சேர்த்தல் மற்றும் சமீபத்தில் 'yellow'-விலிருந்து 'green' அபாய நிலைக்கு உயர்த்தப்பட்ட கிராமப்புற B2C மற்றும் MFI பிரிவுகளில் ஊடுருவலை ஆழப்படுத்துதல்.

Strategic Alliances

தாய் நிறுவனமான Bajaj Finserv Ltd மற்றும் இறுதி ஹோல்டிங் நிறுவனமான Bajaj Holdings and Investments Ltd (BHIL) ஆகியவற்றிற்கான மூலோபாய முக்கியத்துவம் நிதி மற்றும் செயல்பாட்டு ஒருங்கிணைப்புகளை வழங்குகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

'Omnipresent' நிதிச் சேவைகளை (App, Web, Social) நோக்கிய மாற்றம். இத்துறை AI-first மாடல்களை நோக்கி உருவாகி வருகிறது; 4-5% retail credit-ஐ ஆதிக்கம் செலுத்துவதற்காக 18 மாதங்களுக்குள் எதிர்காலத்திற்குத் தயாராக BFL தன்னை நிலைநிறுத்துகிறது.

Competitive Landscape

Mortgage பிரிவில் (BHFL) 'அதிகரித்த போட்டித் தீவிரத்தை' எதிர்கொள்கிறது, இதற்கு தீவிரமான வாடிக்கையாளர் கையகப்படுத்துதல் தேவைப்படுகிறது (Q2-இல் BFSL-இல் 94,000 புதிய வாடிக்கையாளர்கள்).

Competitive Moat

பெரிய வாடிக்கையாளர் தளம் (101.82M), அபாய மேலாண்மைக்கான தரவு பகுப்பாய்வு மற்றும் பன்முகப்படுத்தப்பட்ட தயாரிப்புத் தொகுப்பு ஆகியவற்றின் மீது Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. 'Risk-first' கலாச்சாரம் மற்றும் குறைந்த NPA நிலைகள் (0.96% Gross) மூலம் நிலைத்தன்மை இயக்கப்படுகிறது.

Macro Economic Sensitivity

பொருளாதார அழுத்தத்தின் போது கடன் செலவுகளில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு வருவாய் பாதிக்கப்படக்கூடியது. FY25 impairment YoY அடிப்படையில் 72% அதிகரித்துள்ளது, இது பொருளாதாரச் சுழற்சிகளுக்கான உணர்திறனைப் பிரதிபலிக்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

NBFC-களுக்கான RBI விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டது. FY27 முதல் சொத்து தரப் போக்குகளை வலுப்படுத்தும் திட்டத்தின்படி, captive 2-wheeler மற்றும் 3-wheeler நிதி வணிகம் படிப்படியாக நிறுத்தப்படுகிறது.

Environmental Compliance

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

குறிப்பாக விவரிக்கப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் FY25-க்கு INR 22,080 Cr மதிப்பிலான PBT-ஐப் பதிவு செய்துள்ளது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

கடன் செலவு ஏற்ற இறக்கம் முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மையாகும், FY25 impairment 72% உயர்ந்துள்ளது. கடன் செலவுகள் 1.95% என்ற வழிகாட்டப்பட்ட மேல் வரம்பைத் தாண்டினால் PAT வளர்ச்சி குறைய வாய்ப்புள்ளது.

Geographic Concentration Risk

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் செறிவைக் குறைக்க தனது பௌதிக இருப்பை 900 கிளைகள் மூலம் விரிவுபடுத்துகிறது.

Third Party Dependencies

போர்ட்ஃபோலியோ செயல்திறனை மேம்படுத்த Third Party Loans (3PL) மீதான சார்பு குறைக்கப்பட்டு வருகிறது; நகர்ப்புற 3PL 13%-லிருந்து 4.8%-ஆகக் குறைக்கப்பட்டுள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

FinAI மாற்றத் திட்டத்தின் மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது, 15-18 மாதங்களுக்குள் AI-first நிதி நிறுவனமாக மாறுவதன் மூலம் காலாவதியாவதைத் தடுக்க இலக்கு வைக்கப்பட்டுள்ளது.