💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Bajaj Finance (BFL) இன் net total income 20% உயர்ந்து INR 13,170 Cr ஆக உள்ளது. Bajaj General (BAGIC) இன் Gross Written Premium (GWP) 9% அதிகரித்து INR 6,413 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது (1/n accounting impact-ஐத் தவிர்த்து 13.6% வளர்ச்சி). Bajaj Life (BALIC) GWP, 30% renewal premium வளர்ச்சியின் காரணமாக 28% வளர்ந்தது. Bajaj Health revenue 22% வளர்ந்தது.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் நாடு முழுவதும் 242,000-க்கும் மேற்பட்ட points of sale மற்றும் 225,000 insurance agents-களுடன் இந்தியா முழுவதும் தனது இருப்பைத் தக்கவைத்துள்ளது. குறிப்பிட்ட பிராந்திய ரீதியிலான % பிரிவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Profitability Margins

Bajaj Life New Business Margin (NBM) YoY அடிப்படையில் 10.8%-லிருந்து 17.1% ஆக விரிவடைந்தது. Bajaj General ROE (surplus capital-ஐத் தவிர்த்து) 20%-க்கு மேல் உள்ளது. Bajaj Finance PAT 23% உயர்ந்து INR 4,948 Cr ஆக உள்ளது. ஒருமுறை மட்டும் ஏற்பட்ட INR 112 Cr GST பாதிப்பால் Bajaj Life PAT 91% குறைந்து INR 13 Cr ஆக வீழ்ந்தது.

EBITDA Margin

Bajaj Finance-ன் அடிப்படை லாபம் 23% PAT வளர்ச்சியுடன் வலுவாக உள்ளது. Bajaj General combined ratio, YoY அடிப்படையில் மாற்றமின்றி 101.4% ஆக இருந்தது; இது முன்னுரிமை அளிக்கப்படும் வணிகப் பிரிவுகளில் அதிக acquisition costs-ஆல் பாதிக்கப்பட்டது. Bajaj Life Value of New Business (VNB) 50% உயர்ந்து INR 367 Cr ஆக உள்ளது.

Capital Expenditure

Bajaj Finserv 65.2 MW மொத்த திறன் கொண்ட 138 windmills-களில் முதலீடு செய்துள்ளது. 5 ஆண்டுகளில் 1 கோடி இளைஞர்களுக்கு திறன் மேம்பாடு வழங்க 'Bajaj Beyond' என்ற INR 5,000 Cr மதிப்பிலான திட்டத்தை நிறுவனம் தொடங்கியது. Q2 FY26-க்கான குறிப்பிட்ட காலாண்டு CapEx INR மதிப்பு ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Credit Rating & Borrowing

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், Bajaj Finance (BFL) மற்றும் Bajaj Housing Finance (BHFL) ஆகியவை INR 4,62,000 Cr (YoY 24% உயர்வு) என்ற குறிப்பிடத்தக்க AUM கொண்ட முக்கிய துணை நிறுவனங்களாகும்.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

நிதிச் சேவைகளுக்குப் பொருந்தாது. முதன்மையான செயல்பாட்டுச் செலவுகள் interest expenses, acquisition costs (commissions) மற்றும் technology expenses ஆகும்.

Raw Material Costs

பொருந்தாது. General Insurance-ல் acquisition costs ஒரு முக்கிய காரணியாகும், இது முன்னுரிமை பிரிவுகளில் கவனம் செலுத்துவதால் PAT வளர்ச்சியை (5% வளர்ச்சி, INR 517 Cr) சற்று பாதித்தது.

Energy & Utility Costs

இந்தக் குழுமம் ஒரு net energy producer ஆகும், இது 138 windmills மூலம் ஆண்டுக்கு 84 million units-களை உற்பத்தி செய்கிறது, இது அதன் மொத்த ஆண்டு நுகர்வை விட அதிகமாகும்.

Supply Chain Risks

குழு பாதுகாப்பு வளர்ச்சிக்காக (இது 23% வளர்ந்தது) வங்கி மற்றும் NBFC கடன்களைச் சார்ந்து இருப்பது ஒரு சவாலாகும். சில Life insurance பிரிவுகளில் persistency குறைவது கண்காணிக்கப்பட்டு வருகிறது.

Manufacturing Efficiency

Bajaj Life செலவு மேம்படுத்தல் மூலம் 100-125 bps margin விரிவாக்கத்தை அடைந்தது. Bajaj Markets, March 2022 முதல் எந்த மூலதன உட்செலுத்தலும் (capital infusion) இன்றி மூலதனத் திறனை வெளிப்படுத்தியுள்ளது.

Capacity Expansion

Bajaj Finance Q2 FY26-ல் 1.2 Cr புதிய கடன்களை வழங்கியுள்ளது, இது 0.97 Cr-லிருந்து 26% அதிகமாகும். Bajaj Life AUM INR 1,32,060 Cr-ஐ எட்டியது. Bajaj General AUM INR 35,000 Cr-ஐ எட்டியது. புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி திறன் 65.2 MW ஆகும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

21-24%

Products & Services

Life insurance policies (Par, Non-par, ULIP, Term, Annuity), General insurance (Motor, Health, Preferred lines), Retail/Housing loans மற்றும் Asset Management சேவைகள்.

Brand Portfolio

Bajaj Finance, Bajaj Allianz (Bajaj என மாறுகிறது), Bajaj Health, Bajaj Markets, BajajTech.ai, Bajaj Finserv Securities, Bajaj Housing Finance.

Market Share & Ranking

Bajaj General-ன் 9.3% GDPI வளர்ச்சி, சந்தையின் 1.8% வளர்ச்சியை விட கணிசமாக அதிகமாக இருந்தது. Bajaj Life-ன் 17% VNB CAGR (FY20-25), தொழில்துறையின் சராசரியான 6%-ஐ விட கிட்டத்தட்ட 3 மடங்கு அதிகம்.

Market Expansion

2026-ல் US சந்தை நுழைவு மற்றும் 2025-ல் DIFC இருப்பு திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. வாடிக்கையாளர் எண்ணிக்கையை 2025-ல் 10+ Cr-லிருந்து 2030-க்குள் 22+ Cr ஆக உயர்த்த இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

Strategic Alliances

காப்பீட்டு கூட்டு நிறுவனங்களில் Allianz-ன் 26% பங்குகளைப் பெறுவதற்கு Bajaj Group ஒரு Share Purchase Agreement (SPA) கையெழுத்திட்டுள்ளது. Bajaj Markets-க்காக 101 தனித்துவமான கூட்டாளர்களுடன் இணைந்துள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

ULIP-சார்ந்த நிலையிலிருந்து multi-channel/multi-product காப்பீட்டு நிறுவனங்களாக மாற்றம். தொழில்துறை முழுவதும் persistency குறைவு காணப்படுகிறது. 2-3 ஆண்டுகளில் Risk-Based Capital (RBC) மற்றும் IndAS அமலாக்கத்தை நோக்கிய ஒழுங்குமுறை மாற்றம் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Competitive Landscape

General insurance சந்தை கடுமையான விலை போட்டியைக் கொண்டுள்ளது. சந்தையின் 1.8% வளர்ச்சியுடன் ஒப்பிடும்போது Bajaj General-ன் 9.3% வளர்ச்சி அதன் வலுவான போட்டி நிலையை உணர்த்துகிறது.

Competitive Moat

மிகப்பெரிய விநியோக நெட்வொர்க் (242k POS), அதிக solvency ratios மற்றும் போட்டி அழுத்தங்களுக்கு மத்தியிலும் 24% AUM வளர்ச்சியை அனுமதித்த பன்முகப்படுத்தப்பட்ட வணிக மாதிரி ஆகியவை நிலையான நன்மைகளாகும்.

Macro Economic Sensitivity

Life insurance yields வட்டி விகித சுழற்சிகளுக்கு உணர்திறன் கொண்டவை; வீழ்ச்சியடையும் yields, Non-par guaranteed தயாரிப்புகளின் கவர்ச்சியைக் குறைத்துள்ளன.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Oct 1, 2024 முதல் நீண்ட கால தயாரிப்புகளுக்கு 1/n accounting-ஐ IRDAI கட்டாயமாக்கியுள்ளது. புதிய surrender value விதிமுறைகள் மற்றும் வரவிருக்கும் Risk-Based Capital (RBC) விதிமுறைகள் முக்கிய ஒழுங்குமுறை சவால்களாகும்.

Environmental Compliance

FY32-க்குள் carbon neutrality (Scope 1 & 2) அடைவதை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. தற்போது காற்றாலை ஆற்றல் மூலம் 84 million units உற்பத்தி செய்யும் ஒரு net energy producer ஆக உள்ளது.

Taxation Policy Impact

Retail Life insurance தயாரிப்புகளுக்குப் பொருந்தும் GST விதிமுறைகள் input tax credit இழப்புக்கு வழிவகுத்தன, இதன் விளைவாக காலாண்டு லாபத்தில் INR 112 Cr பாதிப்பு ஏற்பட்டது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

காப்பீட்டு கூட்டு நிறுவனங்களிலிருந்து Allianz வெளியேறியதைத் தொடர்ந்து ஏற்படும் brand transition risk. GST மற்றும் surrender charges தொடர்பான ஒழுங்குமுறை நிச்சயமற்ற தன்மை. குறிப்பிட்ட காப்பீட்டுப் பிரிவுகளில் persistency குறைவு (பாதிப்பு % குறிப்பிடப்படவில்லை).

Geographic Concentration Risk

முதன்மையாக இந்தியாவில் குவிந்துள்ளது; தற்போதைய வருவாயில் 100% உள்நாட்டைச் சார்ந்தது, 2025-2026-ல் சர்வதேச விரிவாக்கம் (US/DIFC) திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

Third Party Dependencies

குழு பாதுகாப்பு வளர்ச்சிக்காக வங்கி மற்றும் NBFC கூட்டாளர்களைச் சார்ந்து இருத்தல். Bajaj Markets SFDC-க்கு மாறியுள்ளது, இது மூன்றாம் தரப்பு CRM தொழில்நுட்பத்தைச் சார்ந்து இருப்பதைக் காட்டுகிறது.

Technology Obsolescence Risk

SFDC மற்றும் cloud-native தளங்களுக்கு மாறுவதன் மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது. சிஸ்டம் மாற்ற அபாயங்கள் காரணமாக Bajaj Markets திட்டமிட்ட சரிவைக் (INR 164 Cr-லிருந்து INR 90 Cr) கண்டது.