💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY2025-ல் Revenue YoY அடிப்படையில் 16% வளர்ச்சியடைந்தது மற்றும் FY2021 முதல் 13% CAGR-ஐத் தக்கவைத்துள்ளது. March 31, 2025 நிலவரப்படி, INR 1,953 Cr மதிப்பிலான order book-ல் Defense ஒப்பந்தங்கள் சுமார் 70% ஆகும். H1 FY2026-ல் Revenue INR 414 Cr-ஐ எட்டியது, இது H1 FY2025-ன் INR 385 Cr-லிருந்து 7.7% அதிகரிப்பாகும்.

Geographic Revenue Split

Domestic revenue பங்களிப்பு FY2023-ல் 60% மற்றும் FY2024-ல் 68% ஆக இருந்த நிலையில், FY2025-ல் 90% ஆக கணிசமாக அதிகரித்துள்ளது. Export revenue தற்போது மொத்த விற்பனையில் சுமார் 10% ஆக உள்ளது.

Profitability Margins

FY2025-ல் Operating profit margin 357 bps உயர்ந்து 25.1% ஆக அதிகரித்தது. H1 FY2026-க்கான Gross margins 48.8% ஆக இருந்தது, இது H1 FY2025-ன் 42.0% உடன் ஒப்பிடும்போது அதிகமாகும். H1 FY2026-க்கான PAT INR 40 Cr ஆக இருந்தது, இது INR 33 Cr-லிருந்து YoY அடிப்படையில் 23.3% வளர்ச்சியாகும்.

EBITDA Margin

H1 FY2026-க்கான EBITDA margin 21.4% ஆக இருந்தது, இது H1 FY2025-ன் 19.0%-லிருந்து முன்னேற்றத்தைக் காட்டுகிறது. Q2 FY2026-ன் EBITDA margin YoY அடிப்படையில் 22.3% vs 21.4% ஆக இருந்தது, இது அரையாண்டு காலத்திற்கான absolute EBITDA-வில் 21.2% YoY வளர்ச்சியைக் குறிக்கிறது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் FY2025-ல் அதன் gross block-ல் INR 93 Cr சேர்த்தது, இது முக்கியமாக Unit 3-ல் ஒரு புதிய கட்டிடம் மற்றும் மேம்பட்ட test equipment-களுக்காக செலவிடப்பட்டது. உற்பத்தி வரிசையை விரிவாக்க திட்டமிடப்பட்ட வருடாந்திர capex சுமார் INR 50-75 Cr என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL நிறுவனம் நீண்ட கால rating outlook-ஐ 'Stable'-லிருந்து 'Positive' ஆக உயர்த்தியுள்ளது, அதே நேரத்தில் 'CRISIL A' தரத்தை உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. குறுகிய கால rating 'CRISIL A1' ஆகும். Interest coverage ratio 3.5 மடங்குக்குக் கீழே குறைந்தால், அது ஒரு எதிர்மறையான காரணியாகக் கருதப்படும்.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

RF and microwave super components, sub-systems மற்றும் மேம்பட்ட test equipment software ஆகியவை முதன்மையான பொருள் மற்றும் கருவி செலவுகளாகும். H1 FY2026-ல் raw material பயன்பாடு மொத்தம் INR 212 Cr (Revenue-ல் சுமார் 51%) ஆகும்.

Raw Material Costs

H1 FY2025-ல் INR 223 Cr ஆக இருந்த raw material செலவுகள், H1 FY2026-ல் INR 212 Cr ஆகக் குறைந்தன. அதிக Revenue இருந்தபோதிலும், அதிக லாபம் தரும் உள்நாட்டு proprietary தயாரிப்புகளை நோக்கிய மாற்றத்தால் இந்த செலவு குறைந்துள்ளது.

Energy & Utility Costs

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

DRDO-வில் R&D திட்டங்களை சரியான நேரத்தில் செயல்படுத்துதல் மற்றும் பெருமளவிலான உற்பத்தி அட்டவணைகளைச் சார்ந்திருத்தல். Working capital-க்காக அதிக வங்கி வரம்புகளைப் பயன்படுத்துவது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க அபாயமாகும்.

Manufacturing Efficiency

FY2025-ல் RoCE 18.6% என்ற ஆரோக்கியமான நிலையில் இருந்தது. செயல்பாட்டுத் திறனை மேம்படுத்த உற்பத்தி வரிசை ஆட்டோமேஷன் மற்றும் மேம்பட்ட மென்பொருள் கருவிகளில் நிறுவனம் கவனம் செலுத்தி வருகிறது.

Capacity Expansion

Unit 3-ல் ஒரு புதிய கட்டிடத் தொகுதியை மூலதனமாக்குவதன் மூலமும், $1 billion revenue இலக்கை நோக்கிய 4x வளர்ச்சித் திட்டத்திற்கு ஆதரவாக கூடுதல் கட்டிடத்தை உருவாக்குவதன் மூலமும் தற்போதைய திறன் விரிவாக்கப்பட்டு வருகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

11-15%

Products & Services

RF and microwave super components, sub-systems, Defense மற்றும் Space-க்கான systems, SDR back pack radios மற்றும் Annual Maintenance Contracts (AMC).

Brand Portfolio

Astra Microwave, Astra Rafael Comsys (JV), Bhavyabhanu Electronics.

Market Share & Ranking

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Market Expansion

பல தள மூலோபாயம் மற்றும் அதிகரித்த உள்நாட்டு defense சந்தைப் பங்கின் மூலம் நீண்ட காலத்தில் வருவாயை $250 million-லிருந்து $1 billion ஆக உயர்த்த இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

Strategic Alliances

Astra Rafael Comsys (ARC) என்பது Rafael நிறுவனத்துடனான 50% JV ஆகும்; இது FY2025-ல் லாபப் பங்காக INR 12 Cr வழங்கியது மற்றும் வருடாந்திர வருவாயில் INR 250-350 Cr-ஐ இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Defense electronics துறை பாகங்கள் விநியோகத்திலிருந்து ஒருங்கிணைந்த systems-க்கு மாறி வருகிறது. Astra நிறுவனம் அதிக மதிப்பைப் பெற systems-level பிளேயராக தன்னை நிலைநிறுத்தி வருகிறது, இத்துறை ஆண்டுக்கு 12-15% வளர்ச்சியடைகிறது.

Competitive Landscape

அதிக லாபம் ஈட்டும் போட்டியாளர்களை நிர்வாகம் அங்கீகரிக்கிறது, இது சந்தைப் பங்கைப் பாதுகாக்கவும் வளர்க்கவும் systems மற்றும் AMC ஒப்பந்தங்களை நோக்கிய மூலோபாய மாற்றத்தைத் தூண்டுகிறது.

Competitive Moat

Proprietary R&D மற்றும் DRDO திட்டங்களுடன் ஆழமான ஒருங்கிணைப்பு மூலம் நிலையான moat உள்ளது. RF and microwave systems-களின் தொழில்நுட்ப சிக்கலான தன்மை மற்றும் defense துறையில் நீண்ட கால தகுதிச் சுழற்சிகள் காரணமாக அதிக நுழைவுத் தடைகள் (entry barriers) உள்ளன.

Macro Economic Sensitivity

இந்திய Defense Budget ஒதுக்கீடுகள் மற்றும் 90% உள்நாட்டு வருவாய் தளத்தை இயக்கும் 'Make in India' கொள்கை மாற்றங்களுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் கடுமையான defense உற்பத்தித் தரநிலைகள் மற்றும் DRDO மற்றும் ISRO ஒப்பந்தங்களுக்குத் தேவையான பாதுகாப்பு அனுமதிகளுக்கு உட்பட்டவை.

Environmental Compliance

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

H1 FY2026-ல் பயனுள்ள வரி விகிதம் சுமார் 24.5% ஆக இருந்தது (INR 53 Cr PBT-ல் INR 13 Cr வரி).

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

பெரிய அளவிலான system ஆர்டர்களைச் செயல்படுத்துவதில் உள்ள அபாயம் மற்றும் அரசாங்க கொள்முதல் சுழற்சிகளில் ஏற்படக்கூடிய தாமதங்கள் ஆகியவை கணிக்கப்பட்ட வருவாயை 10-15% பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

வருவாயில் 90% இந்திய உள்நாட்டு சந்தையில் குவிந்துள்ளது, இது உள்ளூர் defense செலவினங்களைச் சார்ந்து அதிகப்படியான நிலையை உருவாக்குகிறது.

Third Party Dependencies

ARC பிரிவின் வளர்ச்சிக்கு JV கூட்டாளியான Rafael-ஐயும், R&D திட்டங்களை பெருமளவிலான உற்பத்திக்கு மாற்றுவதற்கு DRDO-வையும் கணிசமாகச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

Electronics துறையில் அதிக அபாயம் உள்ளது; மேம்பட்ட test equipment மற்றும் மென்பொருள் கருவிகளில் (FY2025-ல் சொத்துக்களில் INR 93 Cr சேர்க்கப்பட்டது) தொடர்ச்சியான முதலீடு மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது.