💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY 2024-25-ல் செயல்பாடுகள் மூலமான Revenue, விற்பனை அளவு 23% அதிகரித்து 2.19 MT-ஆக உயர்ந்ததன் காரணமாக, FY 2023-24-ன் INR 828 Cr-லிருந்து YoY அடிப்படையில் 17% உயர்ந்து INR 969 Cr-ஆக உள்ளது.

Geographic Revenue Split

முதன்மையாக West India சந்தையில் கவனம் செலுத்துகிறது, குறிப்பாக Mumbai மற்றும் Gujarat போன்ற அதிக பங்களிப்புள்ள பகுதிகளில். FY28-க்குள் 20-22% சந்தைப் பங்கைக் குறிவைக்கும் Adani Group-ன் தேசிய அளவிலான இருப்பை இது பயன்படுத்துகிறது.

Profitability Margins

Net Profit Ratio, FY 2023-24-ல் -55%-லிருந்து FY 2024-25-ல் -52%-ஆக சற்று முன்னேறியுள்ளது. இருப்பினும், நிறுவனம் INR 498 Cr நிகர இழப்பை (PAT) பதிவு செய்துள்ளது, இது முந்தைய ஆண்டின் INR 449 Cr இழப்புடன் ஒப்பிடும்போது 11% அதிகமாகும்.

EBITDA Margin

Operating EBITDA margin, FY 2023-24-ன் -9% (INR -75 Cr)-லிருந்து FY 2024-25-ல் 11% (INR 106 Cr)-ஆக நேர்மறையாக மாறியுள்ளது, இது 20 percentage point முன்னேற்றத்தைக் குறிக்கிறது.

Capital Expenditure

தாய் நிறுவனமான Ambuja Cements, FY26-க்குள் 118 MTPA மற்றும் FY28-க்குள் 155 MTPA உற்பத்தித் திறனை எட்ட ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட CAPEX-ஐ நிர்வகித்து வருகிறது. Sanghi-ன் குறிப்பிட்ட CAPEX, குழுமத்தின் நவீனமயமாக்கல் மற்றும் டிஜிட்டல் மயமாக்கல் முயற்சிகளுடன் ஒருங்கிணைக்கப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனத்தின் debt-to-equity ratio, FY25-ல் 117% அதிகரித்து 4.06-ஆக உள்ளது. Working capital தேவைகளுக்காக, மொத்தக் கடனும் holding company-யான Ambuja Cements-லிருந்து preference capital மற்றும் Inter-Corporate Deposits மூலம் பெறப்படுகிறது. தாய் நிறுவனமான Ambuja, CRISIL AAA Stable ரேட்டிங்கைப் பராமரிக்கிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் fly-ash மற்றும் சுரங்க வளங்களுக்கு மாற்றாகப் பயன்படுத்தப்படும் மாற்று எரிபொருட்கள் அடங்கும். குழுமத்தின் மூலப்பொருள் செலவுகள் H1FY26-ல் INR 2,833 Cr-ஆக இருந்தது.

Raw Material Costs

செயல்பாடுகள் அதிகரித்ததால் விற்கப்பட்ட பொருட்களின் விலை அதிகரித்ததை பிரதிபலிக்கும் வகையில், Inventory turnover ratio, FY25-ல் 8% அதிகரித்து 3.06 மடங்காக உயர்ந்துள்ளது.

Energy & Utility Costs

குழுமத்தின் மின்சாரம் மற்றும் எரிபொருள் செலவுகள் H1FY26-ல் INR 4,793 Cr-ஆக இருந்தது. நிறுவனம் fossil fuel சார்ந்திருப்பத்தைக் குறைக்கவும் செலவுகளை மேம்படுத்தவும் மாற்று எரிபொருட்களை நோக்கி மாறி வருகிறது.

Supply Chain Risks

முந்தைய பணப்புழக்கச் சிக்கல்களைத் தவிர்க்க, Master Supply and Service Agreements மூலம் பணப்புழக்கம் மற்றும் செயல்பாட்டு ஆதரவிற்காக Adani Group-ஐச் சார்ந்து இருப்பது ஒரு சவாலாகும்.

Manufacturing Efficiency

கையகப்படுத்தப்பட்ட சொத்துக்களின் (Sanghi உட்பட) capacity utilization தற்போது 65-67%-ஆக உள்ளது. Q3 FY26 முதல் Sanghi கணிசமான லாபகரமான நிலைக்குத் திரும்பும்போது இது மேம்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய விற்பனை அளவு 2.19 MTPA ஆகும். FY26 இறுதிக்குள் 118 MTPA மற்றும் FY28-க்குள் 155 MTPA-வை எட்டும் Adani Group-ன் விரிவாக்கத் திட்டத்தின் ஒரு பகுதியாக இந்த நிறுவனம் உள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

23%

Products & Services

Cement bags (Sanghi Cement), clinker, மற்றும் Ready Mix Concrete (RMC).

Brand Portfolio

Sanghi Cement, Ambuja Cements, ACC, மற்றும் Orient Cement.

Market Share & Ranking

இந்தியாவின் இரண்டாவது மிகப்பெரிய சிமெண்ட் உற்பத்தியாளரான Adani Group-ன் ஒரு பகுதியாகும், இது FY28-க்குள் 20-22% சந்தைப் பங்கைக் குறிவைக்கிறது.

Market Expansion

அதிக பங்களிப்புள்ள தேவையைப் பூர்த்தி செய்ய West India சந்தையில், குறிப்பாக Mumbai-ல் தனது இருப்பை விரிவுபடுத்துகிறது.

Strategic Alliances

Ambuja Cements Limited-உடன் Master Supply and Service Agreements மற்றும் Adani Enterprises-உடன் Related Party Transactions மேற்கொள்ளப்பட்டுள்ளன.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

சிமெண்ட் தொழில் வேகமாக ஒருங்கிணைக்கப்பட்டு வருகிறது (consolidation), Adani Group FY28-க்குள் 155 MTPA-வை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. RMC மற்றும் பசுமை உற்பத்தி (circular economy) நோக்கிய மாற்றம் தற்போதைய போக்குகளாக உள்ளன.

Competitive Landscape

பிற முக்கிய சிமெண்ட் நிறுவனங்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டி உள்ளது. Adani Group சந்தைப் பங்கைப் பெற Sanghi, Penna மற்றும் Orient போன்ற சொத்துக்களைத் தீவிரமாகக் கையகப்படுத்தி வருகிறது.

Competitive Moat

செலவுத் தலைமை (cost leadership) மற்றும் Adani Group-ன் ஒருங்கிணைந்த லாஜிஸ்டிக்ஸ் (துறைமுகங்கள், மின்சாரம் மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி) மூலம் Moat நிலைநிறுத்தப்படுகிறது, இது West India சந்தையில் நிலையான போட்டி நன்மையை வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

GDP வளர்ச்சி மற்றும் உள்கட்டமைப்பு செலவினங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது; பொது மற்றும் தனியார் துறை முதலீடுகளால் தேவை தூண்டப்படுகிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் Scheme of Arrangement தொடர்பான NCLT உத்தரவுகள் மற்றும் Related Party Transactions-க்கான SEBI விதிமுறைகளால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன.

Environmental Compliance

சுரங்கக் குழிகளில் மழைநீர் சேகரிப்பு மற்றும் கடல்நீரைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம் நீர் ஆதாரங்களுக்காக மற்றவர்களைச் சார்ந்திருப்பது பூஜ்ஜியமாக உள்ளது; circular economy-க்காக fly-ash மற்றும் மாற்று எரிபொருட்களை ஒருங்கிணைக்கிறது.

Taxation Policy Impact

குழுமம் Q2 FY26-ல் INR 1,697 Cr மதிப்பிலான ஒருமுறை வரி திரும்பப் பெறும் (tax write-back) ஒதுக்கீட்டைப் பதிவு செய்துள்ளது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

4.06 என்ற அதிகப்படியான debt-to-equity ratio மற்றும் தொடர்ச்சியான நிகர இழப்புகள் (FY25-ல் INR 498 Cr) நிதி அபாயங்களை ஏற்படுத்துகின்றன. கையகப்படுத்தப்பட்ட சொத்துக்களை ஒருங்கிணைப்பது மற்றும் திட்டமிடப்பட்ட உற்பத்தித் திறன் பயன்பாட்டை அடைவது ஆகியவை முக்கிய செயல்பாட்டு நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும்.

Geographic Concentration Risk

West India பிராந்தியத்தில் (Gujarat மற்றும் Maharashtra) அதிக செறிவு உள்ளது, இது வருவாயை பிராந்திய பொருளாதார மற்றும் பருவகால காரணிகளுக்கு உணர்திறன் உடையதாக ஆக்குகிறது.

Third Party Dependencies

Working capital, மூலப்பொருள் வழங்கல் மற்றும் செயல்பாட்டு நிர்வாகத்திற்காக Adani Group-ஐ கணிசமாகச் சார்ந்து இருக்க வேண்டியுள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

பழைய ஆலைச் சொத்துக்களை நவீனப்படுத்த நடந்து வரும் டிஜிட்டல் மயமாக்கல் மற்றும் AI ஒருங்கிணைப்பு முயற்சிகள் மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது.