💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Hospitality Services பிரிவு YoY அடிப்படையில் 5.1% வளர்ச்சியடைந்து, H1 FY25-ல் இருந்த INR 7.26 Cr-லிருந்து H1 FY26-ல் INR 7.63 Cr-ஐ எட்டியுள்ளது. இருப்பினும், Q2 FY26-ன் Revenue INR 3.95 Cr ஆக உள்ளது, இது Q2 FY25-ன் INR 4.15 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 4.8% சரிவாகும்.

Geographic Revenue Split

100% Revenue இந்தியாவிற்குள்ளேயே ஈட்டப்படுகிறது, முக்கியமாக Maharashtra-வில் (Mahabaleshwar மற்றும் Satara) உள்ள resort செயல்பாடுகள் மூலம் கிடைக்கிறது.

Profitability Margins

Net profit margin H1 FY25-ல் 20.4%-லிருந்து H1 FY26-ல் 10.7% ஆகக் கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது. மொத்த செலவுகள் (total expenses) YoY அடிப்படையில் INR 4.98 Cr-லிருந்து INR 7.98 Cr ஆக 60.3% உயர்ந்ததே இதற்கு முக்கிய காரணமாகும்.

EBITDA Margin

EBITDA margin H1 FY25-ல் 45.4%-லிருந்து H1 FY26-ல் 37% ஆகக் குறைந்துள்ளது. பணியாளர் நலச் செலவுகள் (employee benefit expenses) 39.6% உயர்ந்ததாலும், இதர செயல்பாட்டுச் செலவுகள் (other operating expenses) 65.3% உயர்ந்ததாலும் அடிப்படை லாபம் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் தற்போதுள்ள resort-களை விரிவாக்கம் செய்ய INR 17.00 Cr CAPEX திட்டமிட்டுள்ளது. September 30, 2025 நிலவரப்படி, INR 2.12 Cr (12.4%) பயன்படுத்தப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

Long-term borrowings March 2025-ல் INR 0.21 Cr-லிருந்து September 2025-ல் INR 17.15 Cr ஆக அதிகரித்துள்ளது. விரிவாக்கத்திற்காகப் பெறப்பட்ட புதிய கடன்களின் தாக்கத்தால், Finance costs YoY அடிப்படையில் INR 3.39 Lakhs-லிருந்து INR 1.05 Cr ஆக 2,997% அதிகரித்துள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

நுகரப்படும் Food and beverages முக்கிய மூலப்பொருள் செலவாக உள்ளது, இது H1 FY26-ல் மொத்தம் INR 75.47 Lakhs ஆகும், இது மொத்த செலவில் 9.45% ஆகும்.

Raw Material Costs

Food and beverage செலவுகள் YoY அடிப்படையில் INR 65.92 Lakhs-லிருந்து INR 75.47 Lakhs ஆக 14.5% அதிகரித்துள்ளது. Resort செயல்பாடுகளுக்கான கொள்முதல் உள்ளூர் ஆதாரங்கள் மூலம் நிர்வகிக்கப்படுகிறது.

Energy & Utility Costs

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

Food and beverage செலவுகளில் ஏற்படக்கூடிய பணவீக்கம் மற்றும் resort விநியோகத்திற்காக உள்ளூர் விற்பனையாளர்களைச் சார்ந்திருப்பது போன்ற அபாயங்கள் இதில் அடங்கும்.

Manufacturing Efficiency

நிறுவனம் சேவை சார்ந்த hospitality துறையில் செயல்படுவதால் இது பொருந்தாது.

Capacity Expansion

தற்போதைய திறன் (capacity) resort உள்கட்டமைப்பிற்காக ஒதுக்கப்பட்ட INR 17.00 Cr பட்ஜெட்டில் விரிவாக்கப்பட்டு வருகிறது. Q2 FY26 நிலவரப்படி, இந்த விரிவாக்கத்திற்காக INR 2.12 Cr செலவிடப்பட்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Products & Services

Resort தங்குமிடம், உணவக சேவைகள் (food and beverages) மற்றும் நிகழ்வுகளை நடத்துதல் உள்ளிட்ட Hospitality services.

Brand Portfolio

Saj Hotels, Saj by the Lake, Saj on the Mountains, மற்றும் Keys Prima (மூலோபாயக் கூட்டாண்மை மூலம்).

Market Share & Ranking

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Market Expansion

Resort மேம்பாடுகள் மூலம் Maharashtra சுற்றுலா சந்தையில் தனது இருப்பை வலுப்படுத்துவதில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Strategic Alliances

'Saj by the Lake' பிராண்டிங் மற்றும் சந்தைப்படுத்துதலுக்காக Lemon Tree Hotels உடன் மூலோபாயக் கூட்டாண்மை மேற்கொள்ளப்பட்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இந்தத் துறை, லாயல்டி புரோகிராம்கள் மற்றும் தரப்படுத்தப்பட்ட சேவை நிலைகளைப் பயன்படுத்த பிராண்டட் கூட்டாண்மைகளை நோக்கி நகர்கிறது, இது நிறுவனத்தின் Lemon Tree கூட்டணியில் காணப்படுகிறது.

Competitive Landscape

Maharashtra மலைப்பிரதேசங்களில் உள்ள பிற ஓய்வு விடுதிகள் (leisure resorts) மற்றும் பிராண்டட் ஹோட்டல் சங்கிலிகளுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

Mahabaleshwar-ல் உள்ள மூலோபாய இடங்கள் மற்றும் பிராண்ட் நம்பிக்கை ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் Moat உருவாக்கப்பட்டுள்ளது, இது Lemon Tree கூட்டாண்மை மூலம் வலுப்படுத்தப்படுகிறது. இதன் நிலைத்தன்மை சேவைத் தரத்தைப் பராமரிப்பதில் தங்கியுள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

இந்தியாவில் உள்ள விருப்பச் செலவுப் போக்குகள் (discretionary spending trends) மற்றும் உள்நாட்டு சுற்றுலா சுழற்சிகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் உடையது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் Maharashtra-வின் hospitality தரநிலைகள் மற்றும் உள்ளூர் சுற்றுலா விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டவை.

Environmental Compliance

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

H1 FY26-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் தோராயமாக 18.7% ஆகும், INR 1.37 Cr PBT-ல் INR 25.69 Lakhs வரி ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

INR 17 Cr resort விரிவாக்கத்தைச் செயல்படுத்துவதில் உள்ள அபாயம் மற்றும் YoY அடிப்படையில் 2,997% உயர்ந்த நிதிச் செலவுகளின் ஏற்ற இறக்கம்.

Geographic Concentration Risk

100% Revenue Maharashtra-வில் குவிந்துள்ளது, இது பிராந்திய பொருளாதார அல்லது ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களால் நிறுவனத்தைப் பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

Third Party Dependencies

'Saj by the Lake' சொத்தின் பிராண்டிங் மற்றும் சந்தைப்படுத்தல் வெற்றிக்காக Lemon Tree Hotels-ஐ கணிசமாகச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

குறைந்த அபாயம்; சொத்துக்களைப் பாதுகாப்பதற்கான உள் நிதித் கட்டுப்பாட்டு அமைப்புகளை மேம்படுத்துவதில் நிறுவனம் கவனம் செலுத்துகிறது.