💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Consolidated revenue from operations FY24-ல் INR 7,039.55 Million-லிருந்து FY25-ல் INR 1,668.24 Million-ஆக 76.3% YoY குறைந்துள்ளது. இதே காலத்தில் Standalone revenue from operations INR 225.00 Million-லிருந்து INR 0.00-ஆக 100% சரிந்துள்ளது.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், செயல்பாடுகள் Sadbhav Rudrapur Highway போன்ற இந்திய நெடுஞ்சாலைத் திட்டங்களைச் சுற்றியே உள்ளன.

Profitability Margins

Consolidated Profit Before Tax (PBT), FY24-ல் INR 102.22 Million நஷ்டமாக இருந்த நிலையில், FY25-ல் INR 138.34 Million நஷ்டத்தைக் காட்டியுள்ளது. H1 FY26-ல், நிறுவனம் INR 70.571 Million Consolidated PBT-ஐப் பதிவு செய்துள்ளது, இது H1 FY25-ல் இருந்த INR 35.373 Million அறிக்கையை விட 99.5% அதிகமாகும்.

EBITDA Margin

வெளிப்படையாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் H1 FY26-ன் Consolidated finance costs INR 170.525 Million (10.8% YoY உயர்வு) மற்றும் depreciation INR 63.637 Million (10.1% YoY உயர்வு), INR 70.571 Million PBT-க்கு எதிராக இருப்பதால், கடன் சுமை (debt servicing) நிறுவனத்தின் முக்கிய லாபத்தில் பெரும் சுமையாகத் தொடர்கிறது.

Capital Expenditure

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Credit Rating & Borrowing

செப்டம்பர் 30, 2025 நிலவரப்படி, தற்போதைய Standalone borrowings INR 4,395.94 Million-ஆக உள்ளது, இது மார்ச் 2025-ல் இருந்த INR 4,114.96 Million-ஐ விட 6.8% அதிகம். H1 FY26-க்கான finance costs INR 170.525 Million ஆகும்.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

நிறுவனம் ஒரு உள்கட்டமைப்பு மேம்பாட்டாளர் என்பதால் இது பொருந்தாது; முதன்மைச் செலவுகள் அவ்வப்போது செய்யப்படும் பராமரிப்பு மற்றும் O&M services ஆகும். H1 FY26-ல் அவ்வப்போது செய்யப்படும் பராமரிப்புக்கான ஒதுக்கீடு INR 7.30 Million ஆகும்.

Raw Material Costs

இது பொருந்தாது; இருப்பினும், finance costs ஒரு முக்கிய செயல்பாட்டுச் செலவாகும், இது H1 FY26-ல் மொத்தம் INR 170.525 Million ஆகும், இது Q2 FY26 வருவாயில் தோராயமாக 8.3% ஆகும்.

Energy & Utility Costs

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

திட்ட அனுமதிகள் மற்றும் SRHL போன்ற துணை நிறுவனங்களுக்கான 'harmonious substitution' செயல்முறைகளுக்கு NHAI-ஐச் சார்ந்து இருக்க வேண்டியுள்ளது.

Manufacturing Efficiency

இது பொருந்தாது; செயல்திறன் toll collection மற்றும் annuity receipts மூலம் அளவிடப்படுகிறது.

Capacity Expansion

NHAI ஜனவரி 2024-ல் அங்கீகரித்தபடி, Sadbhav Rudrapur Highway Limited (SRHL) திட்டத்திற்காக நிறுவனம் தற்போது 'harmonious substitution' செயல்முறையை மேற்கொண்டு வருகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

நெடுஞ்சாலைத் திட்டங்களுக்கான Toll collection services, user fee collection, annuity receipts, operation and maintenance (O&M) services, advisory services மற்றும் project management services.

Brand Portfolio

Sadbhav Infrastructure Project Limited (SIPL).

Market Share & Ranking

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Market Expansion

NHAI தலைமையிலான திட்டங்கள் மூலம் இந்திய நெடுஞ்சாலை உள்கட்டமைப்பில் கவனம் தொடர்கிறது.

Strategic Alliances

நெடுஞ்சாலை ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் substitution agreements-காக NHAI உடனான கூட்டாண்மை.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

அழுத்தத்தில் உள்ள திட்டங்களை முடிக்கவும் கடனைத் திரும்பப் பெறவும் NHAI அனுமதிக்கும் 'harmonious substitution' போக்கு இத்துறையில் காணப்படுகிறது.

Competitive Landscape

போட்டி நிறைந்த இந்திய சாலை கட்டுமானம் மற்றும் BOT (Build-Operate-Transfer) துறையில் செயல்படுகிறது.

Competitive Moat

முக்கிய நெடுஞ்சாலை உள்கட்டமைப்பிற்கான நீண்டகால ஒப்பந்தங்கள் (toll/annuity) இதன் பலமாகும், இருப்பினும் இது தற்போது நிதி உறுதியற்ற தன்மை மற்றும் audit qualifications காரணமாக பலவீனமடைந்துள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

அரசின் உள்கட்டமைப்பு செலவினங்கள் மற்றும் NHAI ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் NHAI ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் Companies Act 2013 மூலம் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன. ஜனவரி 2024-ல் NHAI தொடங்கிய substitution process-க்கான இணக்கத்தை நிறுவனம் தற்போது நிர்வகித்து வருகிறது.

Environmental Compliance

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

Consolidated tax expense, FY24-ல் INR 240.34 Million-ஆக இருந்த நிலையில், FY25-ல் INR 20.95 Million-ஆக இருந்தது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

முதலீடுகள் மற்றும் கடன்களின் மதிப்பு குறித்த Audit qualification (Notes 43, 44, 45), சொத்துக்கள் மீட்டெடுக்கப்படாவிட்டால் எதிர்காலத்தில் குறிப்பிடத்தக்க நஷ்டம் ஏற்படக்கூடும் என்பதைக் குறிக்கிறது.

Geographic Concentration Risk

இந்தியாவில், குறிப்பாக Rudrapur Highway போன்ற திட்டங்கள் அமைந்துள்ள பகுதிகளில் கவனம் குவிந்துள்ளது.

Third Party Dependencies

ஒழுங்குமுறை அனுமதிகள் மற்றும் திட்ட மாற்றங்களுக்கு NHAI-ஐச் சார்ந்து இருப்பது அதிகம்.

Technology Obsolescence Risk

சாலை உள்கட்டமைப்பிற்கு குறைந்த ஆபத்து, ஆனால் உள் நிதி கட்டுப்பாட்டு பலவீனங்களை தணிக்கையாளர்கள் குறிப்பிட்டுள்ளனர்.