💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

மொத்த செயல்பாட்டு வருமானம் (Total operating income) FY24-ல் INR 92.75 Cr-லிருந்து FY25-ல் INR 95.26 Cr ஆக 2.7% YoY வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. நிறுவனத்தின் முக்கிய சிவில் மற்றும் Infrastructure பிரிவு முதன்மை உந்துசக்தியாக உள்ளது, அதே நேரத்தில் Quarrying மற்றும் Trading நடவடிக்கைகள் FY24-ல் மொத்த வருவாயில் சுமார் 24% பங்களித்தன.

Geographic Revenue Split

வருவாய் இரண்டு மாநிலங்களில் மட்டுமே குவிந்துள்ளது, பெரும்பாலான ஆர்டர்கள் Madhya Pradesh மற்றும் Gujarat மாநிலங்களுக்குள் மட்டுமே இருப்பதால், பிராந்திய Infrastructure செலவினங்களைச் சார்ந்து இருக்க வேண்டிய நிலை உள்ளது.

Profitability Margins

குறைந்த நிதிச் செலவுகள் மற்றும் அதிக செயல்பாட்டு அல்லாத வருமானம் காரணமாக Net Profit Margin (PAT) FY24-ல் 3.86%-லிருந்து FY25-ல் 4.24% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இருப்பினும், அதிகரித்து வரும் உள்ளீட்டுச் செலவுகளால் (input costs) செயல்பாட்டு மார்ஜின்கள் FY24-ல் 9.03%-லிருந்து FY25-ல் 8.73% ஆகக் குறைந்துள்ளன.

EBITDA Margin

FY25-ல் EBITDA margin 8.73% ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் 9.03%-லிருந்து 30 basis points குறைந்துள்ளது. இது அதிக மூலப்பொருள் செலவுகள் மற்றும் இதர செலவுகளின் தாக்கத்தைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Capital Expenditure

FY25-ல் INR 6.18 Cr மொத்த ரொக்க வரவுக்கு (gross cash accrual) எதிராக, கடன் திருப்பிச் செலுத்துதல் INR 3.01 Cr ஆக இருந்தது. திட்டமிடப்பட்ட செலவுகள் INR 194.19 Cr மதிப்புள்ள Order book-ஐ செயல்படுத்துவதில் கவனம் செலுத்துகின்றன.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் நீண்ட கால வங்கி வசதிகளுக்கு IVR BBB-/Stable மற்றும் குறுகிய கால வசதிகளுக்கு IVR A3 என்ற Credit rating-ஐக் கொண்டுள்ளது. மொத்தக் கடன் FY24-ல் INR 13.64 Cr-லிருந்து FY25-ல் INR 8.86 Cr ஆக 35% கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் Steel, Cement, மணல் மற்றும் பிற உலோகங்கள் அடங்கும். இவை திட்டச் செலவுகளில் பெரும் பகுதியை வகிக்கின்றன, இருப்பினும் ஒவ்வொரு பொருளுக்குமான குறிப்பிட்ட சதவீத விவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் மற்றும் துணை ஒப்பந்தச் செலவுகள் காரணமாக FY25-ல் செயல்பாட்டு மார்ஜின்கள் 8.73% ஆகக் குறைந்தன. கொள்முதல் Tender அடிப்படையிலான ஒப்பந்தங்கள் மூலம் நிர்வகிக்கப்படுகிறது, இதில் விலை ஏற்ற இறக்கங்களைக் குறைக்க பெரும்பாலும் Price escalation clauses சேர்க்கப்படுகின்றன.

Energy & Utility Costs

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

Steel மற்றும் Cement விலைகளில் ஏற்படும் மாற்றங்களால் லாப வரம்புகள் பாதிக்கப்படும் அபாயம் உள்ளது. Price escalation clauses இருந்தாலும், அவை பெரும்பாலும் காலதாமதத்துடன் (time lag) செயல்படுவதால் முழுமையான பாதுகாப்பை வழங்குவதில்லை.

Manufacturing Efficiency

திட்டத்தைச் செயல்படுத்தும் காலக்கெடுவைக் கொண்டு செயல்திறன் அளவிடப்படுகிறது; பல்வேறு அரசுத் துறைகளுக்கான திட்டங்களைச் சரியான நேரத்தில் முடிப்பதில் நிறுவனம் நல்ல வரலாற்றைக் கொண்டுள்ளது.

Capacity Expansion

நிறுவனம் ஒரு Class AA ஒப்பந்ததாரராகச் செயல்படுகிறது. MT-ல் நிலையான 'Capacity' இதற்குப் பொருந்தாது என்றாலும், மார்ச் 31, 2024 நிலவரப்படி INR 194.19 Cr மதிப்புள்ள செயல்படுத்தப்படாத Order book உள்ளது. இது FY24 வருவாயைப் போல 2.09x ஆகும், இது அடுத்த 1-2 ஆண்டுகளுக்கு வருவாய் வாய்ப்பை உறுதி செய்கிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Products & Services

சிவில் மற்றும் Infrastructure கட்டுமானச் சேவைகள், குறிப்பாக சாலை மற்றும் நெடுஞ்சாலைக் கட்டுமானம், Quarrying சேவைகள் மற்றும் கட்டுமானம் தொடர்பான பொருட்களின் வர்த்தகம் (Trading).

Brand Portfolio

Rachana Infrastructure Limited (முன்னர் Rachana Construction Company).

Market Share & Ranking

நிறுவனம் Infrastructure துறையில் நடுத்தர அளவிலான பதிவுசெய்யப்பட்ட Class AA ஒப்பந்ததாரராக வகைப்படுத்தப்பட்டுள்ளது.

Market Expansion

நிறுவனம் Madhya Pradesh, Gujarat மற்றும் Jharkhand ஆகிய மாநிலங்களில் தனது இருப்பை வலுப்படுத்துவதில் கவனம் செலுத்துகிறது, குறிப்பாக PWD மற்றும் Road Development Corporations போன்ற துறைகளை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

சிவில் கட்டுமானத் துறை கடுமையான போட்டியைக் கொண்டுள்ளது மற்றும் பெரிய, ஒருங்கிணைந்த Infrastructure திட்டங்களை நோக்கி நகர்கிறது. RIL தனது Class AA அந்தஸ்தைத் தக்கவைத்துக்கொள்வதன் மூலமும், மீண்டும் மீண்டும் ஆர்டர்களைப் பெற சரியான நேரத்தில் திட்டங்களை முடிப்பதிலும் கவனம் செலுத்துகிறது.

Competitive Landscape

டெண்டர் அடிப்படையிலான சந்தையில் ஏராளமான சிறிய மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டி நிலவுகிறது, இது செயல்பாட்டு மார்ஜின்களை (தற்போது 8.73%) அழுத்தத்தில் வைத்திருக்கிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் Moat அதன் 20+ ஆண்டுகால அனுபவம், Class AA பதிவு மற்றும் அரசு வாடிக்கையாளர்களிடம் நிரூபிக்கப்பட்ட செயல்பாட்டுத் திறன் ஆகியவற்றை அடிப்படையாகக் கொண்டது. இருப்பினும், சிதறடிக்கப்பட்ட கட்டுமானத் துறையில் உள்ள குறைந்த நுழைவுத் தடைகளால் (low-entry barriers) இதற்குச் சவால் உள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

அரசு Infrastructure செலவினங்கள் மற்றும் Madhya Pradesh மற்றும் Gujarat மாநிலங்களில் சாலை கட்டுமானத்திற்கான பட்ஜெட் ஒதுக்கீடுகளுக்கு நிறுவனம் அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் மாநில அளவிலான PWD விதிமுறைகள், சாலை கட்டுமானத் தரநிலைகள் மற்றும் Infrastructure துறைக்கு பொருந்தும் தொழிலாளர் சட்டங்களால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன.

Environmental Compliance

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

FY25-க்கான தற்போதைய வரிச் செலவு INR 1.50 Cr ஆக இருந்தது, இது INR 5.53 Cr லாபத்திற்கு (PBT) எதிரானது. இது சுமார் 27% பயனுள்ள வரி விகிதத்தைக் (effective tax rate) குறிக்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

மூலப்பொருள் விலையில் (Steel/Cement) ஏற்படும் மாற்றங்கள் மற்றும் திட்டத்தைச் செயல்படுத்துவதில் ஏற்படக்கூடிய தாமதங்கள் மார்ஜின்களை 2-3% வரை பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

अधिकांश Order book மற்றும் வருவாய் Madhya Pradesh மற்றும் Gujarat மாநிலங்களுக்குள் மட்டுமே இருப்பதால் அதிக ஆபத்து உள்ளது.

Third Party Dependencies

புதிய ஆர்டர்கள் மற்றும் நிலுவைத் தொகைகளைச் சரியான நேரத்தில் பெறுவதற்கு அரசுத் துறைகளைச் சார்ந்து இருக்க வேண்டிய நிலை அதிகம் உள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

சிவில் கட்டுமானம் நிறுவப்பட்ட பொறியியல் நடைமுறைகளைச் சார்ந்து இருப்பதால் ஆபத்து குறைவு, இருப்பினும் டிஜிட்டல் திட்ட மேலாண்மை முறைகள் தற்போது நடைமுறைப்படுத்தப்பட்டு வருகின்றன.