💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-க்கான செயல்பாடுகள் மூலமான ஒருங்கிணைந்த Revenue, கடந்த ஆண்டை விட 19% அதிகரித்து INR 2,410 Cr-லிருந்து INR 2,859 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது. H1 FY26-ல், Revenue 19% அதிகரித்து INR 6,049 Cr ஆக இருந்தது. செக்மென்ட் வாரியான Revenue விவரங்கள் முழுமையாக வழங்கப்படவில்லை என்றாலும், Grey cement விற்பனை அளவு அதிகரிப்பு முக்கிய காரணமாக இருந்தது; H1 FY26-ல் விற்பனை அளவு 15% அதிகரித்துள்ளது.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் 19 மாநிலங்களில் பரவலான செயல்பாடுகளைக் கொண்டுள்ளது. FY25 நிலவரப்படி, Northern region 33% (கடந்த ஆண்டு 37%) மற்றும் Central region 39% (கடந்த ஆண்டு 36%) பங்களிப்பை வழங்கியுள்ளன. மற்ற பிராந்தியங்களில் Gujarat (8%), Maharashtra (8%), மற்றும் Karnataka (8%) அடங்கும்.

Profitability Margins

லாபத்தன்மை YoY அடிப்படையில் குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றத்தைக் காட்டியுள்ளது. Q2 FY26-க்கான Profit Before Tax (PBT) INR 261 Cr ஆக இருந்தது, இது Q2 FY25-ல் இருந்த INR 60 Cr-ஐ விட 335% அதிகமாகும். H1 FY26 PBT INR 758 Cr-ஐ எட்டியது, இது 117% வளர்ச்சியாகும். FY25-ன் முதல் பாதியில் Net Profit INR 321 Cr ஆக பதிவாகியுள்ளது.

EBITDA Margin

Q2 FY26-க்கான EBITDA margin 15.9% ஆக இருந்தது, இது கடந்த ஆண்டின் 11.5%-ஐ விட அதிகமாகும். H1 FY26 EBITDA margin 19.1% ஆக இருந்தது. செலவு மேலாண்மை மற்றும் சிறந்த விற்பனை விலை காரணமாக, Q2 FY26-க்கான EBITDA per ton 41% அதிகரித்து INR 902 ஆக உயர்ந்துள்ளது.

Capital Expenditure

50 MTPA இலக்கை அடைய திட்டமிடப்பட்ட Capital expenditure தொடர்ந்து அதிகமாக உள்ளது. FY26 Capex சுமார் INR 3,500 Cr (+/- INR 200 Cr) என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. FY25 மற்றும் FY26-க்கான வருடாந்திர பராமரிப்பு மற்றும் விரிவாக்க Capex முன்னதாக ஆண்டுக்கு INR 1,500-2,000 Cr என மதிப்பிடப்பட்டது.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் தனது INR 500 Cr Commercial Paper-க்கு 'CRISIL A1+' மதிப்பீட்டுடன் வலுவான கடன் தரத்தை பராமரிக்கிறது. March 31, 2025 நிலவரப்படி, Net debt INR 4,399 Cr ஆகவும், Net debt/EBITDA ratio 2.15x ஆகவும் இருந்தது. FY25-ல் Gearing 1.06x என்ற வசதியான நிலையில் இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் Limestone, Coal, மற்றும் Petroleum coke அடங்கும். ஒவ்வொரு பொருளுக்குமான குறிப்பிட்ட செலவு சதவீதங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை என்றாலும், Power மற்றும் Fuel ஆகியவை சிமெண்ட் உற்பத்தி செலவில் பெரும் பகுதியை வகிக்கின்றன. பாரம்பரிய எரிபொருட்களின் தேவையைக் குறைக்க 2030-க்குள் 35% Thermal Substitution Rate (TSR) இலக்கை நிறுவனம் நிர்ணயித்துள்ளது.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் FSA மற்றும் வெளிச்சந்தை கொள்முதல் மூலம் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன. செயல்திறன் மேம்பாடுகள் மூலம் FY26-ல் ஒரு டன்னுக்கு INR 75-90 வரையிலும், FY27-ல் கூடுதலாக INR 75-80 வரையிலும் செலவு சேமிப்பு நடவடிக்கைகளை நிறுவனம் செயல்படுத்தி வருகிறது.

Energy & Utility Costs

FY25-ல் Green energy பயன்பாடு 51%-ஐ எட்டியது, இது 2030-க்குள் 75% ஆக இலக்கு வைக்கப்பட்டுள்ளது. Captive power capacity 250.64 MW ஆக உள்ளது, இதில் WHRS மூலம் 82.3 MW மற்றும் Solar/Wind மூலம் 90.84 MW கிடைக்கிறது, இது எரிபொருள் விலை ஏற்ற இறக்கங்களை சமாளிக்க உதவுகிறது.

Supply Chain Risks

இறக்குமதி செய்யப்படும் நிலக்கரி விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் அந்நிய செலாவணி மாற்றங்கள் ஆகியவை முக்கிய அபாயங்களாகும். மேலும், கட்டுமானத் துறையின் சுழற்சி முறை மாற்றங்கள் லாஜிஸ்டிக்ஸ் மற்றும் தேவையை பாதிக்கலாம்.

Manufacturing Efficiency

WHRS மற்றும் விரிவாக்க நடவடிக்கைகள் மூலம் உற்பத்தித் திறன் மேம்படுத்தப்படுகிறது. FY24-ல் நிறுவனம் 4.5 மடங்கு Water positivity-ஐ எட்டியுள்ளது, 2030-க்குள் இதை 5 மடங்காக உயர்த்த இலக்கு வைத்துள்ளது. H1 FY26-ல் காணப்பட்ட 15% விற்பனை வளர்ச்சிக்கு உற்பத்தித் திறன் பயன்பாடு உறுதுணையாக உள்ளது.

Capacity Expansion

Ujjain ஆலையின் விரிவாக்கத்திற்குப் பிறகு, தற்போதைய Grey cement capacity 25.26 MTPA (Q1 FY26 நிலவரப்படி) ஆக உள்ளது. FY2030-க்குள் 50 MTPA-வை எட்ட நிறுவனம் திட்டமிட்டுள்ளது. December 2025-க்குள் Panna, Hamirpur, மற்றும் Prayagraj ஆகிய இடங்களில் 6 MTPA விரிவாக்கமும், Q2 FY28-க்குள் Punjab மற்றும் Rajasthan-ல் புதிய Grinding units-களும் திட்டமிடப்பட்டுள்ளன.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

10%

Products & Services

Grey cement (OPC, PPC, PSC), White Cement, Wall Putty, மற்றும் Decorative Paints.

Brand Portfolio

JK Super Cement, JK Super Strong Cement, JK Cement White Max, JK Cement Wall Max, மற்றும் JK Maxx Paints.

Market Share & Ranking

JK Cement வட மற்றும் மத்திய இந்தியாவில் முதல் ஐந்து சிமெண்ட் உற்பத்தியாளர்களில் ஒன்றாகும். மேலும், உலகளவில் White cement மற்றும் Wall putty உற்பத்தியில் மிகப்பெரிய நிறுவனங்களில் ஒன்றாக உள்ளது.

Market Expansion

Saifco கையகப்படுத்துதல் மூலம் Jammu & Kashmir-லும், Panna மற்றும் Prayagraj விரிவாக்கம் மூலம் Central region-லும் மூலோபாய ரீதியாக நுழைந்துள்ளது. Toshali மூலம் கிழக்கு இந்திய சந்தையிலும் தனது நிலையை வலுப்படுத்தி வருகிறது.

Strategic Alliances

புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தியை உறுதி செய்ய O2 Renewable Energy V Private Limited-ல் 28.97% பங்குகளைப் பெற்றுள்ளது. மேலும், UAE-ல் J.K. Cement Works (Fujairah) FZC என்ற துணை நிறுவனம் மூலம் ஆலையை இயக்கி வருகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை FY28-க்குள் 160 மில்லியன் டன் கூடுதல் உற்பத்தித் திறனைக் காண உள்ளது. முன்னணி நிறுவனங்கள் செலவுக் குறைப்பு மற்றும் Premiumization-ல் தீவிரம் காட்டுகின்றன. JK Cement பசுமை எரிசக்தி மற்றும் பெயிண்ட் போன்ற அதிக லாபம் தரும் பிரிவுகளில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Competitive Landscape

உற்பத்தித் திறனைத் தீவிரமாக விரிவுபடுத்தும் பெரிய நிறுவனங்களிடமிருந்து கடும் போட்டியை எதிர்கொள்கிறது. Saifco மற்றும் Toshali கையகப்படுத்துதல்கள் மூலம் இத்துறையில் ஒருங்கிணைப்பு (Consolidation) நடப்பது உறுதியாகிறது.

Competitive Moat

White cement சந்தையில் உள்ள ஆதிக்கம் மற்றும் 'JK Super' பிராண்ட் மதிப்பு ஆகியவை நிறுவனத்தின் பலமாகும். அதிக நுழைவுத் தடைகள் மற்றும் நாடு தழுவிய விநியோக வலையமைப்பு காரணமாக இந்த நன்மைகள் நீடிக்கக்கூடியவை.

Macro Economic Sensitivity

சிமெண்ட் தேவை GDP வளர்ச்சி மற்றும் அரசாங்கத்தின் உள்கட்டமைப்பு செலவினங்களுடன் நெருங்கிய தொடர்புடையது. பொருளாதார மந்தநிலை விற்பனை விலை மற்றும் அளவை நேரடியாகப் பாதிக்கும்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

உமிழ்வு மற்றும் கழிவு உருவாக்கம் தொடர்பான சுற்றுச்சூழல் விதிகளுக்கு உட்பட்டு செயல்பாடுகள் அமைகின்றன. கார்பன் தொடர்பான எதிர்கால விதிகளைச் சமாளிக்க TSR-ஐ 35% ஆக உயர்த்த நிறுவனம் திட்டமிட்டுள்ளது.

Environmental Compliance

முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை அதிகரிக்க ESG-ல் நிறுவனம் கவனம் செலுத்துகிறது. 2030-க்குள் 5 மடங்கு Water positive ஆக இருக்க இலக்கு வைத்துள்ளது.

Taxation Policy Impact

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Saifco மற்றும் Toshali போன்ற கையகப்படுத்துதல்களை வெற்றிகரமாக ஒருங்கிணைப்பது மற்றும் கடும் போட்டிக்கு இடையில் EBITDA/ton-ஐ INR 700-க்கு மேல் பராமரிப்பது ஆகியவை முக்கிய நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும்.

Geographic Concentration Risk

நிறுவனம் வட (33%) மற்றும் மத்திய (39%) பிராந்தியங்களில் அதிக கவனம் செலுத்துவதால், அந்தப் பகுதிகளின் விலை மாற்றங்கள் மற்றும் உள்கட்டமைப்பு திட்டங்களின் காலக்கெடு ஆகியவற்றால் பாதிக்கப்பட வாய்ப்புள்ளது.

Third Party Dependencies

நிலக்கரி மற்றும் Petcoke-க்காக வெளி வழங்குநர்களையும், புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்திக்காக JSW Neo Energy-யையும் நிறுவனம் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

WHRS, பசுமை எரிசக்தி மற்றும் LC3 சிமெண்ட் போன்ற புதிய தயாரிப்பு மேம்பாடுகளில் முதலீடு செய்வதன் மூலம் தொழில்நுட்ப அபாயங்களை நிறுவனம் குறைக்கிறது.