JAGSNPHARM - Jagsonpal Pharma
I. Financial Performance
Revenue Growth by Segment
H1 FY26-роХрпНроХро╛рой роорпКродрпНрод Revenue INR 150.1 Cr-роР роОроЯрпНроЯро┐ропродрпБ, роЗродрпБ 10.2% YoY ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ропро╛роХрпБроорпН. GST 2.0 рооро╛ро▒рпНро▒роЩрпНроХро│рпН роХро╛ро░рогрооро╛роХ Q2 FY26 Revenue INR 74.5 Cr роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ 0.3% YoY роОройрпНро▒ роЪро┐ро▒ро┐роп роЪро░ро┐ро╡ро╛роХрпБроорпН. Gynaecology, Orthopaedics, Dermatology рооро▒рпНро▒рпБроорпН Child-care роЖроХро┐ропро╡рпИ роорпБроХрпНроХро┐роп рокро┐ро░ро┐ро╡рпБроХро│ро╛роХрпБроорпН, роЗродро┐ро▓рпН Dydrogesterone роЕро▒ро┐роорпБроХрокрпНрокроЯрпБродрпНродрокрпНрокроЯрпНроЯ 18 рооро╛родроЩрпНроХро│рпБроХрпНроХрпБро│рпН рокрпВроЬрпНроЬро┐ропродрпНродро┐ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ INR 40 Cr роЖроХ ро╡ро│ро░рпНроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ.
Geographic Revenue Split
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН ро╡ро┐ро░ро┐ро╡ро╛рой pan-India ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХ ро╡ро▓рпИропроорпИрокрпНрокрпИроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ; роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН, рокро┐ро░ро╛роирпНродро┐роп ро╡ро╛ро░ро┐ропро╛рой роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ роЪродро╡рпАрод ро╡ро┐ро╡ро░роЩрпНроХро│рпН роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
Profitability Margins
Net Profit Ratio, FY 2023-24-ро▓рпН 10.8%-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ FY 2024-25-ро▓рпН 20.6% роЖроХ роХрогро┐роЪрооро╛роХ роорпЗроорпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ. Yash Pharma-ро╡рпИ роХрпИропроХрокрпНрокроЯрпБродрпНродро┐роп рокро┐ро▒роХрпБ роорпЗроорпНрокроЯрпНроЯ ро╡рогро┐роХроЪрпН роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпНроЯрпБродрпН родро┐ро▒ройрпН роХро╛ро░рогрооро╛роХ Q2 FY26 PAT margin 154 bps YoY роЕродро┐роХро░ро┐родрпНродрпБ 16.9% роЖроХ ро╡ро┐ро░ро┐ро╡роЯрпИроирпНродродрпБ.
EBITDA Margin
Q2 FY26-роХрпНроХро╛рой Operating EBITDA margin (pre-ESOP) 24.3% роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ 24.6% YoY-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ 39 bps роОройрпНро▒ роЪро┐ро▒ро┐роп роЪро░ро┐ро╡ро╛роХрпБроорпН. H1 FY26 Operating EBITDA 8.8% YoY ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ропроЯрпИроирпНродрпБ INR 33.8 Cr роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ родро┐ро▒роорпИропро╛рой роЪрпЖро▓ро╡рпБ роорпЗро▓ро╛рогрпНроорпИ рооро▒рпНро▒рпБроорпН Yash Pharma-ро╡ро┐ройрпН ро▓ро╛рокродрпНродрпИ JPL роиро┐ро▓рпИроХро│рпБроХрпНроХрпБ ро╡рпЖро▒рпНро▒ро┐роХро░рооро╛роХ роТро░рпБроЩрпНроХро┐рогрпИродрпНродродрпИ рокро┐ро░родро┐рокро▓ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Capital Expenditure
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роТро░рпБ asset-light рооро╛роЯро▓рпИрокрпН рокро┐ройрпНрокро▒рпНро▒рпБроХро┐ро▒родрпБ, роПройрпЖройро┐ро▓рпН роЗродрпБ роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ роироЯро╡роЯро┐роХрпНроХрпИроХро│рпИ роорпБро┤рпБроорпИропро╛роХ contract manufacturers-роХро│рпБроХрпНроХрпБ роЕро╡рпБроЯрпНроЪрпЛро░рпНроЪро┐роЩрпН роЪрпЖропрпНроп рооро╛ро▒рпНро▒ро┐ропрпБро│рпНро│родрпБ, роЗродройро╛ро▓рпН роХрпБро▒рпИроирпНродрокроЯрпНроЪ capital expenditure родро┐роЯрпНроЯроЩрпНроХро│рпИропрпЗ роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.
Credit Rating & Borrowing
Long-term rating [ICRA]BBB(Positive) роОрой роЙро▒рпБродро┐рокрпНрокроЯрпБродрпНродрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН short-term rating [ICRA]A2 роЖроХ роЙропро░рпНродрпНродрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ. роЪрпЖрокрпНроЯроорпНрокро░рпН 30, 2025 роиро┐ро▓ро╡ро░рокрпНрокроЯро┐, роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роХроЯройрпН роЗро▓рпНро▓ро╛род (nil debt) роиро┐ро▓рпИ рооро▒рпНро▒рпБроорпН INR 160.4 Cr роОройрпНро▒ ро╡ро▓рпБро╡ро╛рой cash balance роЙроЯройрпН роЙро▒рпБродро┐ропро╛рой роиро┐родро┐ роЕрокро╛ропроЪрпН роЪрпБропро╡ро┐ро╡ро░родрпНродрпИрокрпН рокро░ро╛рооро░ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
II. Operational Drivers
Raw Materials
роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ ро╡рпЗродро┐рокрпНрокрпКро░рпБроЯрпНроХро│ро┐ройрпН рокрпЖропро░рпНроХро│рпН роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ; роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН, родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБ родро░родрпНродро┐ройрпН роорпАродрпБ роХроЯрпБроорпИропро╛рой роХроЯрпНроЯрпБрокрпНрокро╛роЯрпНроЯрпИрокрпН рокро░ро╛рооро░ро┐роХрпНроХ роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБроЯрпНроХро│рпИ ро╡ро╛роЩрпНроХро┐ contract manufacturers-роХро│рпБроХрпНроХрпБ ро╡ро┤роЩрпНроХрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Raw Material Costs
родро░ роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│рпИроХрпН роХрпБро▒рпИроХрпНроХ contract manufacturers-роХро│рпБроХрпНроХрпБ роЙро│рпНро│рпАроЯрпБроХро│рпИ ро╡ро┤роЩрпНроХрпБро╡родройрпН роорпВро▓роорпН роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпН роиро┐ро░рпНро╡роХро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ройрпНро▒рой. роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро╛роХ Yash Pharma ро╡рогро┐роХроХрпН роХрпИропроХрокрпНрокроЯрпБродрпНродро▓рпН роХро╛ро░рогрооро╛роХ FY 2024-25-ро▓рпН trade payables роЕродро┐роХро░ро┐родрпНродрпБро│рпНро│родрпБ.
Energy & Utility Costs
роЕро╡рпБроЯрпНроЪрпЛро░рпНро╕рпН роЪрпЖропрпНропрокрпНрокроЯрпНроЯ роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ рооро╛роЯро▓рпН роХро╛ро░рогрооро╛роХ, рокропройрпНрокро╛роЯрпНроЯрпБроЪрпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпН (utility burdens) роТрокрпНрокроирпНродрокрпН рокроЩрпНроХро╛ро│ро┐роХро│рпБроХрпНроХрпБ рооро╛ро▒рпНро▒рокрпНрокроЯрпБро╡родро╛ро▓рпН, роЗродрпБ Revenue-ройрпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ роЪродро╡рпАродрооро╛роХ роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
Supply Chain Risks
родро░родрпН родро░роиро┐ро▓рпИроХро│рпИрокрпН рокро┐ройрпНрокро▒рпНро▒рпБро╡родро▒рпНроХрпБ contract manufacturers-роХро│рпИроЪрпН роЪро╛ро░рпНроирпНродро┐ро░рпБрокрпНрокродрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБроЯрпНроХро│рпБроХрпНроХро╛рой роЪрокрпНро│рпИропро░рпН роЪрпВро┤ро▓ро┐ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯроХрпНроХрпВроЯро┐роп роЗроЯрпИропрпВро▒рпБроХро│рпН роЖроХро┐ропро╡рпИ роЗродро┐ро▓рпН роЙро│рпНро│ роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│ро╛роХрпБроорпН.
Manufacturing Efficiency
роЪрпЖропро▓рпНродро┐ро▒ройрпН роТро░рпБ asset-light рооро╛роЯро▓рпН роорпВро▓роорпН роЗропроХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ. Inventory Turnover Ratio, FY 2023-24-ро▓рпН 13.9-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ FY 2024-25-ро▓рпН 17.6 роЖроХ роЕродро┐роХро░ро┐родрпНродрпБро│рпНро│родрпБ, роЗродрпБ роЪро┐ро▒роирпНрод роЪро░роХрпНроХрпБродрпН родро┐роЯрпНроЯрооро┐роЯро▓рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роХроЯрпНроЯрпБрокрпНрокро╛роЯрпНроЯрпИрокрпН рокро┐ро░родро┐рокро▓ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Capacity Expansion
родро▒рпНрокрпЛродрпИроп роЙродрпНродро┐ 'роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ роироЯро╡роЯро┐роХрпНроХрпИроХро│рпИ роорпБро┤рпБроорпИропро╛роХ роЕро╡рпБроЯрпНроЪрпЛро░рпНроЪро┐роЩрпН роЪрпЖропрпНро╡родро┐ро▓рпН' роХро╡ройроорпН роЪрпЖро▓рпБродрпНродрпБроХро┐ро▒родрпБ, роЗродрпБ роЪрпКроирпНродрооро╛роХ роЙро▒рпНрокродрпНродро┐родрпН родро┐ро▒ройрпИ ро╡ро┐ро░ро┐ро╡ро╛роХрпНроХ ро╡рпЗрогрпНроЯро┐роп роЕро╡роЪро┐ропродрпНродрпИ роирпАроХрпНроХрпБроХро┐ро▒родрпБ. ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ роОройрпНрокродрпБ роЖро▓рпИ ро╡ро┐ро░ро┐ро╡ро╛роХрпНроХродрпНродрпИ ро╡ро┐роЯ brand acquisitions рооро▒рпНро▒рпБроорпН рокрпБродро┐роп родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБ роЕро▒ро┐роорпБроХроЩрпНроХро│рпН роорпВро▓рооро╛роХро╡рпЗ роЗропроХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
III. Strategic Growth
Expected Growth Rate
10.20%
Products & Services
Gynaecology, Orthopaedics, Dermatology рооро▒рпНро▒рпБроорпН Child-care рокро┐ро░ро┐ро╡рпБроХро│рпБроХрпНроХро╛рой рооро░рпБроирпНродрпБроХро│ро┐ройрпН ро╡роЯро┐ро╡ро┐ро▓рпН роЙро│рпНро│ Pharmaceutical formulations.
Brand Portfolio
Divatrone, Maintane, J.P. Tone, Indocap, рооро▒рпНро▒рпБроорпН Dydrogesterone.
Market Share & Ranking
роЗродрпБ роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ роЪродро╡рпАродрооро╛роХ роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ, роЖройро╛ро▓рпН Gynaecology рокрпЛройрпНро▒ роЪро┐ро▒рокрпНрокрпБрокрпН рокро┐ро░ро┐ро╡рпБроХро│ро┐ро▓рпН 50+ роЖрогрпНроЯрпБроХро╛ро▓ рокро╛ро░роорпНрокро░ро┐ропродрпНродрпИроХрпН роХрпКрогрпНроЯ роТро░рпБ роорпБройрпНройрогро┐ роиро┐ро▒рпБро╡ройрооро╛роХ роЕроЯрпИропро╛ро│роорпН роХро╛рогрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.
Market Expansion
ро╡ро┐ро░ро┐ро╡ро╛роХрпНроХроорпН Indian Pharmaceutical Market (IPM) роорпАродрпБ роХро╡ройроорпН роЪрпЖро▓рпБродрпНродрпБроХро┐ро▒родрпБ, роЗродрпБ Q2 FY26-ро▓рпН 7.5% ро╡ро│ро░рпНроирпНродродрпБ. JPL родройродрпБ 'double-engine' родро▓рпИроорпИ рооро▒рпНро▒рпБроорпН ро╡ро┐ро░ро┐ро╡ро╛роХрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯ рокрпЛро░рпНроЯрпНроГрокрпЛро▓ро┐ропрпЛ роорпВро▓роорпН роЪроирпНродрпИ ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ропрпИ ро╡ро┐роЯ ро╡рпЗроХрооро╛роХ ро╡ро│ро░ роЗро▓роХрпНроХрпБ ро╡рпИродрпНродрпБро│рпНро│родрпБ.
Strategic Alliances
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН родройродрпБ роЪроирпНродрпИ роиро┐ро▓рпИропрпИ ро╡ро▓рпБрокрпНрокроЯрпБродрпНрод Q1 FY2025-ро▓рпН Yash Pharma Private Limited (YPPL)-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ роЪрпБрооро╛ро░рпН INR 93 Cr роородро┐рокрпНрокро┐ро▓ро╛рой рокро┐ро░ро╛рогрпНроЯрпБроХро│рпИроХрпН роХрпИропроХрокрпНрокроЯрпБродрпНродро┐ропродрпБ.
IV. External Factors
Industry Trends
роЗроирпНродро┐роп рооро░рпБроирпНродрпБ роЪроирпНродрпИ ро╡ро┐ро▓рпИ роЙропро░рпНро╡ро╛ро▓рпН ~7.5% ро╡ро│ро░рпНроирпНродрпБ ро╡ро░рпБроХро┐ро▒родрпБ. рокрпЛроХрпНроХрпБроХро│рпН роЕродро┐роХ ро▓ро╛рокроорпН родро░рпБроорпН (high-margin) родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБроХро│рпИ роирпЛроХрпНроХро┐роп рооро╛ро▒рпНро▒родрпНродрпИропрпБроорпН, роЙро▒рпНрокродрпНродро┐родрпН родро░роиро┐ро▓рпИроХро│рпН роорпАродро╛рой роЕродро┐роХро░ро┐родрпНрод роТро┤рпБроЩрпНроХрпБроорпБро▒рпИ роЖропрпНро╡рпИропрпБроорпН роХро╛роЯрпНроЯрпБроХро┐ройрпНро▒рой.
Competitive Landscape
contract manufacturers, MNCs рооро▒рпНро▒рпБроорпН роиро┐ро▒рпБро╡рокрпНрокроЯрпНроЯ роЙро│рпНроиро╛роЯрпНроЯрпБ рокро┐ро░ро╛рогрпНроЯрпБроХро│ро┐роЯрооро┐ро░рпБроирпНродрпБ роХроЯрпБроорпИропро╛рой рокрпЛроЯрпНроЯро┐ роиро┐ро▓ро╡рпБроХро┐ро▒родрпБ, роЗродрпБ роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро╛роХ Divatrone рооро▒рпНро▒рпБроорпН Maintane рокрпЛройрпНро▒ рокро╛ро░роорпНрокро░ро┐роп рокро┐ро░ро╛рогрпНроЯрпБроХро│рпИрокрпН рокро╛родро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Competitive Moat
Moat роОройрпНрокродрпБ 50 роЖрогрпНроЯрпБроХро╛ро▓ рокро┐ро░ро╛рогрпНроЯрпН рокро╛ро░роорпНрокро░ро┐ропроорпН, роорпБроХрпНроХро┐роп рокро┐ро░ро┐ро╡рпБроХро│ро┐ро▓рпН (Gynaecology) ро╡ро▓рпБро╡ро╛рой рокрпЛро░рпНроЯрпНроГрокрпЛро▓ро┐ропрпЛ рооро▒рпНро▒рпБроорпН ро╡ро▓рпБро╡ро╛рой pan-India ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХ ро╡ро▓рпИропроорпИрокрпНрокро┐ройрпН роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН роХроЯрпНроЯроорпИроХрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ. роиро┐ро▓рпИродрпНродройрпНроорпИ роТро░рпБ asset-light, роЕродро┐роХ рокрогрокрпНрокрпБро┤роХрпНроХроорпН роХрпКрогрпНроЯ роиро┐родро┐ рооро╛родро┐ро░ро┐ропро╛ро▓рпН роЖродро░ро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Macro Economic Sensitivity
Indian Pharmaceutical Market (IPM) рокрпЛроХрпНроХрпБроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН рооро▓ро┐ро╡рпБ ро╡ро┐ро▓рпИропро┐ро▓рпН роЪрпБроХро╛родро╛ро░родрпНродрпИ роирпЛроХрпНроХрооро╛роХроХрпН роХрпКрогрпНроЯ GST 2.0 рокрпЛройрпНро▒ роЕро░роЪро╛роЩрпНроХ роЪрпБроХро╛родро╛ро░роХрпН роХрпКро│рпНроХрпИроХро│рпБроХрпНроХрпБ роЙрогро░рпНродро┐ро▒ройрпН роХрпКрогрпНроЯродрпБ.
V. Regulatory & Governance
Industry Regulations
родрпЛро░ро╛ропрооро╛роХ 6-7% ро╡ро░рпБро╡ро╛ропрпН ро╡ро┐ро▓рпИ роХроЯрпНроЯрпБрокрпНрокро╛роЯрпНроЯро┐ро▒рпНроХрпБ роЙроЯрпНрокроЯрпНроЯродрпБ. роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН Ind AS рооро▒рпНро▒рпБроорпН Companies Act, 2013 роЖроХро┐ропро╡ро▒рпНро▒ро┐ро▒рпНроХрпБроорпН роЗрогроЩрпНроХ ро╡рпЗрогрпНроЯрпБроорпН.
Environmental Compliance
роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
Taxation Policy Impact
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН Q2 FY26-ро▓рпН GST 2.0-роХрпНроХрпБ рооро╛ро▒ро┐ропродрпБ, ро╡ро┐ро▓рпИроХрпН роХрпБро▒рпИрокрпНрокрпБрокрпН рокро▓ройрпНроХро│рпИ роирпЛропро╛ро│ро┐роХро│рпБроХрпНроХрпБ ро╡ро┤роЩрпНроХро┐ропродрпБ, роЗродрпБ ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИропро┐ро▓рпН родро▒рпНроХро╛ро▓ро┐роХ роороирпНродроиро┐ро▓рпИропрпИ роПро▒рпНрокроЯрпБродрпНродро┐ропродрпБ.
VI. Risk Analysis
Key Uncertainties
рокрпЛро▓ро┐ родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБроХро│рпН (роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро╛роХ Indocap) рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЕродро┐роХ рокро┐ро░ро╛рогрпНроЯрпН роЪрпЖро▒ро┐ро╡рпБ (роорпБродро▓рпН 7 рокро┐ро░ро╛рогрпНроЯрпБроХро│рпН = 61% Revenue) роЖроХро┐ропро╡рпИ ро╡ро░рпБро╡ро╛ропрпН ро╕рпНродро┐ро░родрпНродройрпНроорпИроХрпНроХрпБ роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯродрпНродроХрпНроХ роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│рпИ роПро▒рпНрокроЯрпБродрпНродрпБроХро┐ройрпНро▒рой.
Geographic Concentration Risk
роорпБродройрпНроорпИропро╛роХ pan-India ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХ ро╡ро▓рпИропроорпИрокрпНрокрпБроЯройрпН роЗроирпНродро┐роп роЙро│рпНроиро╛роЯрпНроЯрпБ роЪроирпНродрпИропро┐ро▓рпН роХро╡ройроорпН роЪрпЖро▓рпБродрпНродрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Third Party Dependencies
роорпБро┤рпБ роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ роЕро│ро╡ро┐ро▒рпНроХрпБроорпН third-party contract manufacturers-роХро│рпИ роЕродро┐роХроорпН роЪро╛ро░рпНроирпНродрпБ роЗро░рпБрокрпНрокродро╛ро▓рпН, родро░роХрпН роХроЯрпНроЯрпБрокрпНрокро╛роЯрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИропро╛ро│ро░рпН ро╕рпНродро┐ро░родрпНродройрпНроорпИ роЖроХро┐ропро╡рпИ роорпБроХрпНроХро┐ропрооро╛ройро╡рпИ.
Technology Obsolescence Risk
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роЕродройрпН safe harbor роЕро▒ро┐роХрпНроХрпИроХро│ро┐ро▓рпН родрпКро┤ро┐ро▓рпНроирпБроЯрпНрок рооро╛ро▒рпНро▒роЩрпНроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН R&D ро╡рпЖро▒рпНро▒ро┐ропрпИ роорпБроХрпНроХро┐роп роЕрокро╛ропроХрпН роХро╛ро░рогро┐роХро│ро╛роХроХрпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.