💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

மொத்த operating income FY23-இல் INR 453.23 Cr-லிருந்து FY24-இல் INR 528.99 Cr-ஆக 16.7% YoY வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. FY25-க்கான revenue from operations INR 565.52 Cr-ஐ எட்டியுள்ளது, இது FY24-ஐ விட 6.9% அதிகமாகும். Hotel & Catering, Ashok Events மற்றும் Ashok International Trade (Duty-Free) ஆகிய பிரிவுகள் இந்த வளர்ச்சியைத் தூண்டுகின்றன. Duty-Free மற்றும் Travel பிரிவுகள் 15-20% PBIT margins-ஐப் பதிவு செய்துள்ளன.

Geographic Revenue Split

சதவீத அடிப்படையில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் செயல்பாடுகள் இந்தியாவில் குவிந்துள்ளன. New Delhi-யில் உள்ள Hotel Ashok மற்றும் Hotel Samrat, Agra-வில் உள்ள Taj Restaurant மற்றும் முக்கிய இந்தியத் துறைமுகங்கள் மற்றும் Vizag airport-ல் உள்ள 14 Duty-Free shops ஆகியவை இதில் அடங்கும்.

Profitability Margins

PBILDT margins FY23-இல் 14.08%-லிருந்து FY24-இல் 18.58%-ஆக உயர்ந்துள்ளது. இருப்பினும், H1FY25-இல் பொதுத் தேர்தல்கள் காரணமாக hotel occupancy பாதிக்கப்பட்டதால், இது 11.36% (INR 27.99 Cr) ஆகக் குறைந்தது. FY24-க்கான Net Profit Margin 13.35% (INR 528.99 Cr revenue-இல் INR 70.66 Cr PAT) ஆகும்.

EBITDA Margin

PBILDT margin FY24-இல் 18.58% ஆக இருந்தது, இது FY23-இல் 14.08% ஆக இருந்தது. தேர்தலுக்குப் பிறகு occupancy rates மீண்டு வருவதாலும், புதுப்பித்தல் பணிகள் மூலம் property yields மேம்படுவதாலும், நடுத்தர காலத்தில் PBILDT margins-ஐ 16-17% அளவில் தக்கவைக்க நிறுவனம் எதிர்பார்க்கிறது.

Capital Expenditure

அடுத்த 3 நிதியாண்டுகளில் (FY27 வரை) INR 150-200 Cr மதிப்பிலான capex திட்டமிடப்பட்டுள்ளது, இது முழுமையாக internal accruals மூலம் நிதியளிக்கப்படும். இந்த முதலீடு முக்கியமாக New Delhi-யில் உள்ள Hotel Ashok-ஐப் புதுப்பிப்பதற்கும், அதன் அந்தஸ்து மற்றும் போட்டித் திறனைத் தக்கவைப்பதற்கும் பயன்படுத்தப்படும்.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் நீண்ட காலக் கடன் ஏதுமின்றி (Overall Gearing 0.00x) ஒரு வலுவான capital structure-ஐக் கொண்டுள்ளது. இதற்கு INR 15.00 Cr மதிப்பிலான fund-based sanctioned limit உள்ளது, இது பயன்படுத்தப்படாமல் உள்ளது. Interest coverage FY24-இல் 30.40x ஆக இருந்தது, இது H1FY25-இல் 103.67x ஆக மேம்பட்டுள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Catering-க்கான உணவு மற்றும் பானங்கள் மற்றும் Duty-Free shops-க்கான stock-in-trade ஆகியவை முக்கியத் தேவைகளாகும். FY25-இல் cost of materials consumed INR 192.96 Cr ஆக இருந்தது, இது மொத்த revenue-இல் சுமார் 34.1% ஆகும்.

Raw Material Costs

FY25-இல் cost of materials consumed INR 192.96 Cr ஆக இருந்தது. ஒரு முக்கிய செயல்பாட்டுச் செலவான employee benefit expenses, FY25-இல் INR 97.64 Cr (revenue-இல் 17.2%) ஆக இருந்தது.

Energy & Utility Costs

தனிப்பட்ட முறையில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் இது 'Other Expenditure'-இல் சேர்க்கப்பட்டுள்ளது, இது FY25-இல் INR 184.35 Cr (revenue-இல் 32.6%) ஆக இருந்தது.

Supply Chain Risks

Hotel மற்றும் catering பிரிவுகளுக்கு தனியார் licensees-களைச் சார்ந்து இருப்பது ஒரு சவாலாகும்; FY21-இல் lockdown பாதிப்புகள் காரணமாக licensees-களுக்கு INR 12.92 Cr மதிப்பிலான பில்கள் உருவாக்கப்படவில்லை, இது நிலையான வருமானத்தில் உள்ள அபாயங்களைக் காட்டுகிறது.

Manufacturing Efficiency

Occupancy rates முக்கியத் திறன் அளவீடாகும்; இவை H1FY25-இல் பொதுத் தேர்தல்களால் மோசமாகப் பாதிக்கப்பட்டிருந்தாலும், H2FY25-இல் மேம்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய திறனில் 3 Ashok Group Hotels, 1 Restaurant, 4 ATT Units மற்றும் 15 Duty-Free shops உள்ளன. விரிவாக்கமானது அறைகளின் எண்ணிக்கையை அதிகரிப்பதை விட, cargo மற்றும் logistics துறையில் ஈடுபடுவது மற்றும் ஒரு online portal-ஐத் தொடங்குவதில் கவனம் செலுத்துகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

16-17%

Products & Services

Hotel தங்குமிடங்கள் (The Ashok, Hotel Samrat), catering சேவைகள் (Western Court, Vigyan Bhawan, Parliament House), Duty-Free retail (கடல் துறைமுகங்கள்), மற்றும் travel/tourist சேவைகள் (ATT Units).

Brand Portfolio

The Ashok Group, Ashok Events, Ashok International Trade Division.

Market Share & Ranking

ITDC சுற்றுலாத் துறையில் 'Miniratna' அந்தஸ்து கொண்ட ஒரு முன்னணி CPSE ஆகும், இருப்பினும் சிதறிக் கிடக்கும் hotel துறையில் குறிப்பிட்ட சந்தைப் பங்கு சதவீதம் வழங்கப்படவில்லை.

Market Expansion

Duty-Free செயல்பாடுகளின் விரிவாக்கம் (சமீபத்தில் Vizag airport சேர்க்கப்பட்டது) மற்றும் சொத்து தளத்தை விரிவுபடுத்த KFHPL-உடன் சாத்தியமான இணைப்பு.

Strategic Alliances

தனித்தனி SPVs-களின் கீழ் நிர்வகிக்கப்படும் 4 JV hotels உள்ளன, இருப்பினும் இவை தற்போது divestment பட்டியலில் உள்ளன. Indian Hotels Company Ltd நிறுவனம் ITDC-இல் 7.87% பங்குகளைக் கொண்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Hospitality துறை asset-light models (O&M/Lease) நோக்கி நகர்வதைக் காண்கிறது, இது ITDC-இன் துணை ஹோட்டல்களுக்கான நீண்டகால divestment திட்டத்துடன் ஒத்துப்போகிறது. இத்துறை வளர்ந்து வருகிறது, ஆனால் ITDC-இன் அரசுத் தொடர்புகள் மற்றும் முக்கிய நில உரிமைகள் காரணமாக அதன் நிலை தனித்துவமானது.

Competitive Landscape

தனியார் சொகுசு ஹோட்டல் சங்கிலிகள் (பங்குதாரராகவும் உள்ள IHCL போன்றவை) மற்றும் தனியார் duty-free நிறுவனங்களுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

87.03% GoI உரிமை, 'Miniratna' அந்தஸ்து மற்றும் கணிசமான நில மதிப்பு கொண்ட முக்கியச் சொத்துக்களின் உரிமையால் இதன் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. இது அரசு நிகழ்வுகள் மற்றும் catering மூலம் நிலையான வருவாயை உறுதி செய்கிறது, இது GoI ஆதரவு தொடரும் வரை மிகவும் நிலையானது.

Macro Economic Sensitivity

சுற்றுலாப் போக்குகள் மற்றும் நிகழ்வுகளுக்கான அரசின் செலவினங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது. H1FY25-இல் நடந்த பொதுத் தேர்தல்கள் PBILDT margins 11.36%-ஆகத் தற்காலிகமாகக் குறையக் காரணமாக அமைந்தன.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Ministry of Tourism-இன் நிர்வாகக் கட்டுப்பாடு மற்றும் divestment-க்கான DIPAM வழிகாட்டுதல்களுக்கு உட்பட்டது. செயல்பாடுகள் MSME Act கொள்முதல் விதிமுறைகளுக்கு இணங்க வேண்டும்.

Environmental Compliance

INR Cr மதிப்பில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

நிறுவனம் ஒரு வணிக அமைப்பாகத் தரமான corporate taxes செலுத்துகிறது; வணிகப் பாதிப்புகள் இருந்தபோதிலும் வரி விலக்குகள் அளிக்கப்படாததால் lockdown காலத்தில் சவால்களை எதிர்கொண்டது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

ஒரு தசாப்தத்திற்கும் மேலாக நடந்து வரும் ஹோட்டல்களுக்கான நீண்டகால divestment திட்டம் ஒரு முக்கிய நிச்சயமற்ற தன்மையாகும். நீதிமன்றத்தில் உள்ள வரி விவகாரங்களில் ஏற்படும் பாதகமான முடிவுகளும் நிதி நிலையைப் பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

Hotel பிரிவில் New Delhi-யில் அதிக கவனம் குவிந்துள்ளது, இருப்பினும் Duty-Free shops இந்தியத் துறைமுகங்கள் முழுவதும் ஓரளவிற்குப் பரவியுள்ளன.

Third Party Dependencies

மூலோபாய நிகழ்வு வருவாய்க்கு Ministry of Tourism-ஐயும், சில சொத்து வருமானங்களுக்கு தனியார் licensees-களையும் சார்ந்துந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

IT systems முழுமையாக தானியங்கி முறையில் இல்லை என்றும், நிதி அறிக்கையிடலுக்கு மனிதத் தலையீடு தேவைப்படுவதாகவும் தணிக்கை அறிக்கைகள் சுட்டிக்காட்டுகின்றன, இது பிழை அல்லது மோசடி அபாயத்தை ஏற்படுத்துகிறது.