💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY2026 நிலவரப்படி, Cigarettes பிரிவு வருவாயில் 37% பங்களித்தது (FY2018-இல் 47% ஆக இருந்தது), FMCG-Others 23%, Agri-business 27%, Paperboards and Packaging 8%, மற்றும் Others 5%. H1 FY2025-இல், Agri-business பிரிவு ~32% YoY வருவாய் வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தது, அதே நேரத்தில் Q2 FY2026-இல் standalone gross revenue 7.1% YoY வளர்ந்தது (Agri-business தவிர்த்து).

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் agri-sourcing-க்காக 22 இந்திய மாநிலங்களில் செயல்படுகிறது மற்றும் அதன் துணை நிறுவனமான Surya Nepal Private Limited மூலம் நேபாளத்தில் குறிப்பிடத்தக்க இடத்தைப் பெற்றுள்ளது.

Profitability Margins

Net Profit Margin (NPM) FY2024-இல் 29% ஆக இருந்தது மற்றும் FY2025-இல் 26% ஆகக் குறைந்தது. Operating Profit Margin (OPM) FY2023-இல் 36.3% உடன் ஒப்பிடும்போது FY2024-இல் 37.0% ஆக இருந்தது. Paperboard பிரிவின் பலவீனம் மற்றும் அதிகப்படியான agri-business கலவை காரணமாக H1 FY2026 OPM, H1 FY2025-இல் இருந்த 35%-லிருந்து 33% ஆகக் குறைந்தது.

EBITDA Margin

Q2 FY2026-இல் standalone EBITDA margin 35.1% ஆக இருந்தது, இது 185 bps YoY உயர்வாகும். அதே காலகட்டத்தில் ஒட்டுமொத்த EBITDA 2.1% YoY வளர்ந்தது.

Capital Expenditure

நடுத்தர காலத்தில் பல்வேறு வணிகங்களில் INR 20,000 Cr முதலீடு செய்ய ITC திட்டமிட்டுள்ளது. இதில் Aditya Birla Real Estate Limited-லிருந்து Century Pulp and Paper (CPP) நிறுவனத்தை கையகப்படுத்துவதற்கான மதிப்பீட்டுத் தொகையான INR 3,500 Cr அடங்கும்.

Credit Rating & Borrowing

Commercial Paper-க்கு [ICRA]A1+ மதிப்பீடு வழங்கப்பட்டுள்ளது (நவம்பர் 2025-இல் உறுதிப்படுத்தப்பட்டது). நிறுவனம் மிகக் குறைந்த கடனுடன் (மார்ச் 31, 2024 நிலவரப்படி INR 11 Cr) ஒரு பழமைவாத மூலதனக் கட்டமைப்பைப் பராமரிக்கிறது மற்றும் FY2026-இல் நீண்ட காலத் திருப்பிச் செலுத்தும் கடமை INR 58 Cr மட்டுமே உள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் FMCG மற்றும் Agri பிரிவுகளுக்கான leaf tobacco, wheat, dairy மற்றும் விவசாயப் பொருட்கள் மற்றும் paperboard பிரிவிற்கான wood pulp/recycled fiber ஆகியவை அடங்கும். Agri-commodity கொள்முதல் ஆண்டுக்கு ~3.5 million tonnes அளவைக் கையாள்கிறது.

Raw Material Costs

H1 FY2025-இல் Agri-business வருவாய் 32% வளர்ந்தது, ஆனால் வருவாய் கலவையில் அதன் அதிகப்படியான பங்கு ஒட்டுமொத்த OPM-ஐ 38%-லிருந்து 34% ஆகக் குறைக்கக் காரணமாக இருந்தது, ஏனெனில் agri-trading பொதுவாக cigarettes பிரிவை விடக் குறைந்த லாப வரம்பில் (margins) இயங்குகிறது.

Energy & Utility Costs

வருவாயின் குறிப்பிட்ட சதவீதமாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் உற்பத்தி கழிவு வெளியேற்றம் மற்றும் கழிவு சுத்திகரிப்பு தொடர்பான ஒழுங்குமுறை விதிகளுக்கு உட்பட்டது.

Supply Chain Risks

காலநிலையின் மாறுபாடுகள் 3.5 million tonnes agri-commodities-ன் விளைச்சலைப் பாதிக்கலாம், இது மூலப்பொருள் செலவுகளை அதிகரிக்கலாம் அல்லது கிடைப்பதைக் குறைக்கலாம்.

Manufacturing Efficiency

தொழில்துறை சவால்கள் காரணமாக H1 FY2026-இல் segment PBIT 32% YoY சரிந்த போதிலும், Q2 FY2026-இல் Paperboard PBIT margin, Q1 FY2026-ஐ விட 100 bps விரிவடைந்தது.

Capacity Expansion

நடுத்தர காலத்தில் INR 20,000 Cr முதலீடு செய்யத் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. Century Pulp and Paper கையகப்படுத்துதல், pulp மற்றும் paper தயாரிப்புகளுக்கான உற்பத்தித் திறனை கணிசமாக அதிகரிக்கும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

7.90%

Products & Services

Cigarettes, branded packaged foods (staples, snacks, dairy, frozen foods, chocolates, ghee), personal care products, stationery, safety matches, agarbatti, paperboards, specialty packaging, மற்றும் IT solutions/services.

Brand Portfolio

Gold Flake, Century Pulp and Paper, ITC Infotech, Surya Nepal.

Market Share & Ranking

ITC இந்தியாவில் மிகப்பெரிய cigarette உற்பத்தியாளர் மற்றும் விற்பனையாளர் ஆகும், மேலும் paperboards மற்றும் specialty packaging பிரிவுகளில் முன்னணி இடத்தைப் பிடித்துள்ளது.

Market Expansion

மதிப்பு கூட்டப்பட்ட விவசாயப் பொருட்கள் மற்றும் பிரீமியம் personal care ஆகியவற்றில் கவனம் செலுத்துதல்; omni-channel விநியோகம் மூலம் FMCG தடத்தை விரிவுபடுத்துதல்.

Strategic Alliances

கூட்டு முயற்சிகளில் ITC Filtrona Limited (50% உரிமை) மற்றும் Logix Developers Private Limited (27.9% உரிமை) ஆகியவை அடங்கும்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

cigarette தொழில்துறை தற்போது நிலையான வரி முறையை எதிர்கொள்கிறது, இது வருவாய் வளர்ச்சிக்கு உதவுகிறது. FMCG தொழில்துறை staples மற்றும் எளிதான உணவுகளை நோக்கி மாற்றத்தைக் காண்கிறது, அதே நேரத்தில் paperboard தொழில்துறை தற்காலிக லாப வரம்பு அழுத்தத்தை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Landscape

'Others' பிரிவில் ஒழுங்கமைக்கப்படாத புகையிலை நிறுவனங்கள் மற்றும் HUL மற்றும் Nestle போன்ற உலகளாவிய/உள்நாட்டு FMCG நிறுவனங்களிடமிருந்து போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

இந்த moat, cigarettes பிரிவில் உள்ள மேலாதிக்க சந்தைப் பங்கு (EBIT-ன் 78%), மிகப்பெரிய விநியோக வலையமைப்பு மற்றும் agri-sourcing-ல் உள்ள ஆழமான backward integration ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. புகையிலை துறையில் உள்ள அதிக நுழைவுத் தடைகள் மற்றும் agri-supply chain-ன் அளவு காரணமாக இவை நிலையானவை.

Macro Economic Sensitivity

விவசாய விளைச்சல் (காலநிலையைச் சார்ந்தது) மற்றும் உள்நாட்டு நுகர்வுப் போக்குகளுக்கு உணர்திறன் கொண்டது. Q2 FY2026-இல் பெய்த அதிகப்படியான மழை FMCG-Others செயல்பாடுகளைப் பாதித்தது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

மிகவும் கட்டுப்படுத்தப்பட்ட cigarette தொழில்துறை; புகையிலை விற்பனை அல்லது சுகாதார எச்சரிக்கைகள் தொடர்பான அரசாங்கக் கொள்கையில் ஏதேனும் குறிப்பிடத்தக்க மாற்றம் ஏற்பட்டால் அது லாபத்தை கணிசமாகப் பாதிக்கும்.

Environmental Compliance

பிளாஸ்டிக் பேக்கேஜிங் கட்டுப்பாடுகள் மற்றும் உற்பத்தி வெளியேற்ற விதிமுறைகள் தொடர்பான அபாயங்களுக்கு ஆளாகிறது; நிறுவனம் சுற்றுச்சூழலுக்கு உகந்த பேக்கேஜிங் மாற்றுகளைத் தேடுகிறது.

Taxation Policy Impact

Cigarettes கடுமையான வரி விதிப்பு மற்றும் சட்டரீதியான இணக்கத்திற்கு உட்பட்டவை. சில பிரிவுகளில் புதிய GST முறைக்கு மாறியது 2025-ன் பிற்பகுதியில் செயல்பாட்டு சவால்களை ஏற்படுத்தியது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

புகையிலையில் ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் (EBIT-ன் 78% மீது அதிக தாக்கம்), விவசாய உள்ளீடுகளைப் பாதிக்கும் காலநிலை மாற்றம் மற்றும் FMCG பிரிவில் மூலப்பொருள் விலை ஏற்ற இறக்கம்.

Geographic Concentration Risk

22 மாநிலங்களில் கொள்முதல் செய்வதன் மூலம் இந்தியாவில் குவிந்துள்ளது. சர்வதேச வெளிப்பாட்டில் நேபாளம் (Surya Nepal Private Limited) அடங்கும்.

Third Party Dependencies

3.5 million tonnes விவசாயப் பொருட்களுக்காக விவசாயிகளின் வலையமைப்பையும், உற்பத்தி மற்றும் சேவைகளுக்காக ஒப்பந்தத் தொழிலாளர்களையும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

நிறுவனம் அதன் 'Others' பிரிவு (ITC Infotech) மற்றும் உள்நாட்டு வணிக ஒருங்கிணைப்புகளுக்கான IT தீர்வுகள் மூலம் டிஜிட்டல் மாற்றத்தைக் கையாள்கிறது.