💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY23-ல் மொத்த விற்பனையில் Pesticides (Technical & Formulations) 96% பங்களிப்பையும், pharmaceutical intermediates 4% பங்களிப்பையும் அளித்தன. H1 FY26-க்கான மொத்த Revenue, H1 FY25-ன் INR 459 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 26% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 579 Cr ஆக இருந்தது.

Geographic Revenue Split

Export revenue பங்களிப்பு FY25-ல் ~38% மற்றும் FY24-ல் ~40% ஆக இருந்தது. H1 FY26-ல், technical business பிரிவின் வளர்ச்சியால் export revenue கிட்டத்தட்ட இருமடங்காகி INR 140 Cr ஆக உயர்ந்தது.

Profitability Margins

FY24-ல் கச்சாப் பொருட்களின் விலை வீழ்ச்சியால் Gross margins பாதிக்கப்பட்டன. PAT, FY24-ல் இருந்த INR 61 Cr-லிருந்து 37.7% அதிகரித்து FY25-ல் INR 84 Cr ஆனது. H1 FY26 PAT INR 67 Cr-ஐ எட்டியது, இது 48% YoY வளர்ச்சியாகும், மேலும் PAT margin 10.7% ஆக இருந்தது.

EBITDA Margin

EBITDA margin, FY25-ல் 15.9% மற்றும் FY24-ல் 14.6% ஆக இருந்த நிலையில், H1 FY26-ல் 18.6% ஆக மேம்பட்டது. சிறந்த operating leverage மற்றும் செலவுத் திறன் காரணமாக H1 FY26-க்கான EBITDA INR 108 Cr ஆக இருந்தது, இது 53% YoY உயர்வாகும்.

Capital Expenditure

அடுத்த மூன்று நிதியாண்டுகளில் (FY26-FY28) INR 158 Cr மதிப்பிலான capex திட்டமிடப்பட்டுள்ளது, இது internal accruals மூலம் நிதியளிக்கப்படும். IPL மற்றும் Shalvis திட்டங்களுக்காக H1 FY26-ல் ஏற்கனவே INR 52 Cr பயன்படுத்தப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

மார்ச் 31, 2023 நிலவரப்படி 0.01x என்ற ஒட்டுமொத்த gearing உடன் வலுவான நிதி நிலையை பராமரிக்கிறது. PBILDT margins 20%-க்கு மேல் பராமரிக்கும் அதே வேளையில், INR 1,000 Cr என்ற Total Operating Income (TOI) இலக்கை அடைவது நேர்மறையான rating-க்கு வழிவகுக்கும்.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Tetra Hydro Phthalic Anhydride (THPA), Ammonium Thiocyanate, Di N Propylamine, மற்றும் Cyano Acetyl Ethyl Urea. ஒவ்வொரு பொருளுக்கான குறிப்பிட்ட செலவு சதவீதங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Raw Material Costs

கச்சாப் பொருட்களின் விலைகள் அதிக ஏற்ற இறக்கம் கொண்டவை; அதிக இருப்புச் செலவுகள் மற்றும் திடீர் விலை சரிவு காரணமாக FY23 margins 30.40%-லிருந்து 22.99% ஆகக் குறைந்தது. இறக்குமதியை விட ஏற்றுமதி அதிகமாக இருப்பதால் natural hedging பயன்படுத்தப்படுகிறது.

Energy & Utility Costs

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

China மற்றும் Taiwan-லிருந்து இறக்குமதி செய்வதில் அதிக சார்பு உள்ளது. முன்னதாக China-விலிருந்து ஏற்பட்ட அதிகப்படியான விநியோகம் விலையில் பெரும் சரிவை ஏற்படுத்தி, Q1 FY24-ல் margin 12.85% ஆகக் குறைய வழிவகுத்தது.

Manufacturing Efficiency

உலகளாவிய destocking குறைந்ததால், H1 FY26-ல் technical capacity utilization 73%-க்கும் அதிகமாக உயர்ந்தது. PEDA ஆலையின் பயன்பாடு அடுத்த ஆண்டுக்குள் 75% ஆக இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

Capacity Expansion

Technical capacity ஜூன் 2024-ல் 24,200 MT-லிருந்து ஜூன் 2025-க்குள் 28,200 MT ஆக அதிகரித்தது. அதே காலகட்டத்தில் Formulations capacity 6,500 MT-லிருந்து 10,000 MT ஆக விரிவுபடுத்தப்பட்டது. PEDA ஆலை 8,500 MT ஆக விரிவுபடுத்தப்பட்டு வருகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

26%

Products & Services

Technical grade pesticides (முக்கியமாக பூஞ்சைக் கொல்லிகள்), pesticide formulations, மற்றும் pharmaceutical intermediates.

Brand Portfolio

Captan Technical (முன்னணி நிலை), Folpet.

Market Share & Ranking

உலகளவில் Captan Technical (பூஞ்சைக் கொல்லி) தயாரிப்பில் முன்னணி நிலை.

Market Expansion

தயாரிப்பு பதிவுகளுக்காக (product registrations) ஒழுங்குமுறைப்படுத்தப்பட்ட சந்தைகளை (regulated markets) இலக்கு வைத்தல்; உள்நாட்டு ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு எதிராகப் பாதுகாக்க தற்போது Europe, Asia, மற்றும் Australia முழுவதும் 25 நாடுகளில் பதிவு செய்யப்பட்டுள்ளது.

Strategic Alliances

CR-DMO (Contract Research and Development Manufacturing Organization) ஈடுபாடுகளுக்காக பல உலகளாவிய கண்டுபிடிப்பாளர்களுடன் தீவிர ஆலோசனைகள் நடைபெற்று வருகின்றன.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Agro-chemical துறை உலகளாவிய destocking மற்றும் China-விலிருந்து ஏற்பட்ட அதிகப்படியான விநியோகக் காலத்திலிருந்து மீண்டு வருகிறது. IPL நிறுவனம் 'Zero Incident Culture' மற்றும் நிலையான கொள்முதல் (sustainable procurement) மூலம் ESG-ல் அக்கறை கொண்ட வாங்குபவர்களை ஈர்க்கத் தன்னை நிலைநிறுத்துகிறது.

Competitive Landscape

சீன உற்பத்தியாளர்கள் மற்றும் உள்நாட்டு generic நிறுவனங்களிடமிருந்து கடுமையான விலை போட்டியை எதிர்கொள்கிறது; தயாரிப்பு பல்வகைப்படுத்தல் மற்றும் regulated market பதிவுகள் மூலம் இதைத் தணிக்கிறது.

Competitive Moat

Captan Technical-ல் உள்ள தலைமைத்துவம், 4,700-க்கும் மேற்பட்ட டீலர் வலையமைப்பு மற்றும் செயல்முறை மேம்படுத்தல் மற்றும் புதிய மூலக்கூறு உருவாக்கத்தை அனுமதிக்கும் உள்நாட்டு R&D திறன்கள் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

விவசாய-காலநிலை நிலைகள் (பருவமழை) மற்றும் தேவை மற்றும் விலையை பாதிக்கும் உலகளாவிய agro-chemical destocking சுழற்சிகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

25-க்கும் மேற்பட்ட நாடுகளில் கடுமையான தயாரிப்பு பதிவுத் தேவைகளுக்கு உட்பட்டது. குறிப்பிட்ட intermediates மீதான சமீபத்திய anti-dumping duties, margins ஈட்டும் திறனை சாதகமாக பாதித்துள்ளது.

Environmental Compliance

'Care the World with Care' கொள்கையைப் பின்பற்றுகிறது; 'Zero Incident Culture' மற்றும் எந்த technical-ம் 'red triangle' (அதிக நச்சுத்தன்மை) பிரிவில் வராமல் இருப்பதை உறுதி செய்வதில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Taxation Policy Impact

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

விவசாய-காலநிலை நிலைகள் மற்றும் சர்வதேச சந்தைகளில் ஏற்படும் ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் நீடித்தால் வருவாயை 20%-க்கும் மேல் பாதிக்கக்கூடும்.

Geographic Concentration Risk

உள்நாட்டு விற்பனை குறிப்பிட்ட இந்திய மாநிலங்களில் (Gujarat, Rajasthan, UP போன்றவை) குவிந்துள்ளது, அதே நேரத்தில் ஏற்றுமதி 25 நாடுகளில் குவிந்துள்ளது.

Third Party Dependencies

THPA மற்றும் Cyano Acetyl Ethyl Urea போன்ற முக்கிய intermediates-களுக்கு China மற்றும் Taiwan சப்ளையர்கள் மீது அதிக சார்பு உள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

பழைய off-patent generic மூலக்கூறுகளைச் சார்ந்திருக்கும் அபாயம்; புதிய மூலக்கூறு கண்டுபிடிப்புகளில் கவனம் செலுத்தும் DSIR-ல் பதிவு செய்யப்பட்ட R&D மூலம் இது தணிக்கப்படுகிறது.