INDORAMA - Indo Rama Synth.
I. Financial Performance
Revenue Growth by Segment
H1 FY26-роХрпНроХро╛рой роТро░рпБроЩрпНроХро┐рогрпИроирпНрод роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпНроЯрпБ ро╡ро░рпБрооро╛ройроорпН INR 854.13 Cr роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ H1 FY25-ройрпН INR 836.77 Cr-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ 2.07% роЕродро┐роХро░ро┐рокрпНрокрпИроХрпН роХрпБро▒ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ. роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ рокро┐ро░ро┐ро╡рпБроХро│ро┐ройрпН Revenue роЪродро╡рпАродроЩрпНроХро│рпН роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
Geographic Revenue Split
роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
Profitability Margins
Q2 FY26-роХрпНроХро╛рой Standalone EPS INR 0.55 роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ Q2 FY25-ройрпН INR 0.43-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ 27.9% роЕродро┐роХро░ро┐рокрпНрокро╛роХрпБроорпН. H1 FY26 Standalone EPS INR 0.98 роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ H1 FY25-ройрпН INR 1.67 роЙроЯройрпН роТрокрпНрокро┐роЯрпБроорпНрокрпЛродрпБ 41.3% роХрпБро▒рпИро╡рпБ; роорпБроирпНродрпИроп роЖрогрпНроЯро┐ройрпН роЕродро┐роХрокрпНрокроЯро┐ропро╛рой base effects роЗродро▒рпНроХрпБ роХро╛ро░рогрооро╛роХрпБроорпН.
EBITDA Margin
роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
Capital Expenditure
родрпБрогрпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройрооро╛рой BLS E-Services рокро┐рокрпНро░ро╡ро░ро┐ 2024-ро▓рпН рокрпБродро┐роп equity shares ро╡рпЖро│ро┐ропрпАроЯрпБ роорпВро▓роорпН INR 309.29 Cr родро┐ро░роЯрпНроЯро┐ропродрпБ. September 30, 2025 роиро┐ро▓ро╡ро░рокрпНрокроЯро┐, technology infrastructure-роХрпНроХро╛роХ INR 13.84 Cr рооро▒рпНро▒рпБроорпН organic growth роорпБропро▒рпНроЪро┐роХро│рпБроХрпНроХро╛роХ INR 0.05 Cr рокропройрпНрокроЯрпБродрпНродрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.
Credit Rating & Borrowing
роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐ройрпН credit rating, рокрогрокрпНрокрпБро┤роХрпНроХ роЪро┐роХрпНроХро▓рпНроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН crude oil ро╡ро┐ро▓рпИропро┐ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯрпБроорпН роПро▒рпНро▒ роЗро▒роХрпНроХроЩрпНроХро│ро╛ро▓рпН рокро╛родро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ, роЗродрпБ роХроЯройрпН родро┐ро░рпБрокрпНрокро┐роЪрпН роЪрпЖро▓рпБродрпНродрпБроорпН родро┐ро▒ройрпИ (debt servicing capabilities) рокро╛родро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ. роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ ро╡роЯрпНроЯро┐ ро╡ро┐роХро┐род роЪродро╡рпАродроЩрпНроХро│рпН роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
II. Operational Drivers
Raw Materials
Purified Terephthalic Acid (PTA) роОройрпНрокродрпБ роорпБродройрпНроорпИропро╛рой роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН роЖроХрпБроорпН, FY 2025-26-роХрпНроХро╛рой роЗродройрпН роЙродрпНродрпЗроЪ роХрпКро│рпНроорпБродро▓рпН роородро┐рокрпНрокрпБ INR 800 Cr ро╡ро░рпИ роЗро░рпБроХрпНроХрпБроорпН, роЗродрпБ роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐ройрпН consolidated turnover-ро▓рпН роЪрпБрооро╛ро░рпН 10% роЖроХрпБроорпН.
Raw Material Costs
Polyester роЙро▒рпНрокродрпНродро┐роХрпНроХро╛рой роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпН crude oil ро╡ро┐ро▓рпИ рооро╛ро▒рпНро▒роЩрпНроХро│рпБроХрпНроХрпБ роПро▒рпНрок рооро╛ро▒роХрпНроХрпВроЯро┐ропро╡рпИ. ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХродрпН родрпКроЯро░рпНроЪрпНроЪро┐ропрпИ роЙро▒рпБродро┐рокрпНрокроЯрпБродрпНрод PTA-роХрпНроХро╛роХ INR 800 Cr ро╡ро░рпИропро┐ро▓ро╛рой роТро░рпБ роорпБроХрпНроХро┐роп related party transaction-роР роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роорпБройрпНроорпКро┤ро┐роирпНродрпБро│рпНро│родрпБ.
Energy & Utility Costs
роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
Supply Chain Risks
роЙро│рпНроиро╛роЯрпНроЯрпБ роЗро░рпБрокрпНрокрпБ роХрпБро▒рпИро╡ро╛роХ роЗро░рпБрокрпНрокродро╛ро▓рпН, роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ропрпИродрпН родроЯрпИропро┐ройрпНро▒ро┐родрпН родрпКроЯро░ Thailand-ройрпН TPT Petrochemicals роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐роЯрооро┐ро░рпБроирпНродрпБ PTA ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХродрпНродрпИрокрпН рокрпЖро▒рпБро╡родро┐ро▓рпН роЕродро┐роХ роЪро╛ро░рпНрокрпБроиро┐ро▓рпИ роЙро│рпНро│родрпБ.
Manufacturing Efficiency
роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
Capacity Expansion
роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
III. Strategic Growth
Expected Growth Rate
роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
Products & Services
Polyester chips, polyester yarns, Purified Terephthalic Acid (PTA), рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЕродройрпН родрпБрогрпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройрооро╛рой BLS E-Services роорпВро▓роорпН ро╡ро┤роЩрпНроХрокрпНрокроЯрпБроорпН E-Governance/Business Correspondent роЪрпЗро╡рпИроХро│рпН.
Brand Portfolio
Indo Rama, BLS E-Services.
Market Share & Ranking
Indo Rama роЗроирпНродро┐ропро╛ро╡ро┐ройрпН рооро┐роХрокрпНрокрпЖро░ро┐роп polyester роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ропро╛ро│ро░рпНроХро│ро┐ро▓рпН роТройрпНро▒ро╛роХрпБроорпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роирпАрогрпНроЯроХро╛ро▓ роиро▒рпНрокрпЖропро░рпИроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.
Market Expansion
Sustainable materials роЪроирпНродрпИропро┐ро▓рпН ро╡ро┐ро░ро┐ро╡ро╛роХрпНроХроорпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН BLS E-Services родрпБрогрпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роорпВро▓роорпН роЙро▓роХро│ро╛ро╡ро┐роп родроЯроорпН рокродро┐родрпНродро▓рпН.
Strategic Alliances
роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХроорпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН родрпКро┤ро┐ро▓рпНроирпБроЯрпНрок роЖродро░ро╡ро┐ро▒рпНроХро╛роХ Indorama Ventures Public Company Limited (Promoter Group) роЙроЯройрпН роорпВро▓рпЛрокро╛ропроХрпН роХрпВроЯрпНроЯрогро┐.
IV. External Factors
Industry Trends
родрпКро┤ро┐ро▓рпНродрпБро▒рпИ роиро┐ро▓рпИродрпНродройрпНроорпИ (sustainability) рооро▒рпНро▒рпБроорпН рооро▒рпБроЪрпБро┤ро▒рпНроЪро┐ роЪрпЖропрпНропрокрпНрокроЯрпНроЯ рокрпКро░рпБроЯрпНроХро│рпИ роирпЛроХрпНроХро┐ роироХро░рпНроХро┐ро▒родрпБ. Indo Rama родройродрпБ рокрпБродро┐роп sustainable polymer родрпБрогрпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройроЩрпНроХро│рпН роорпВро▓роорпН роЗроирпНрод рооро╛ро▒рпНро▒родрпНродро┐ро▒рпНроХрпБродрпН родропро╛ро░ро╛роХро┐ ро╡ро░рпБроХро┐ро▒родрпБ.
Competitive Landscape
рокрпКро░рпБроЯрпНроХро│ро┐ройрпН ро╡ро┐ро▓рпИ роЪрпБро┤ро▒рпНроЪро┐роХро│рпБроХрпНроХрпБ (commodity price cycles) роПро▒рпНрок рооро╛ро▒роХрпНроХрпВроЯро┐роп рооро┐роХро╡рпБроорпН рокрпЛроЯрпНроЯро┐родрпНродройрпНроорпИ ро╡ро╛ропрпНроирпНрод роЙро▓роХро│ро╛ро╡ро┐роп polyester роЪроирпНродрпИропро┐ро▓рпН роЗропроЩрпНроХрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Competitive Moat
роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐ройрпН рокро▓роорпН роЕродройрпН рокро┐ро░роорпНрооро╛рогрпНроЯрооро╛рой роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпНроЯрпБ роЕро│ро╡рпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН Lohia роХрпБроЯрпБроорпНрокродрпНродро┐ройрпН роирпАрогрпНроЯроХро╛ро▓ роЕройрпБрокро╡родрпНродро┐ро▓рпН роЙро│рпНро│родрпБ, роЗродрпБ рокрпЛроЯрпНроЯро┐родрпНродройрпНроорпИ ро╡ро╛ропрпНроирпНрод роХрпКро│рпНроорпБродро▓рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЪроирпНродрпИ роЕрогрпБроХро▓рпИ ро╡ро┤роЩрпНроХрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Macro Economic Sensitivity
роЙро▓роХро│ро╛ро╡ро┐роп crude oil ро╡ро┐ро▓рпИроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЬро╡рпБро│ро┐ рооро▒рпНро▒рпБроорпН polyester родрпБро▒рпИроХро│рпИрокрпН рокро╛родро┐роХрпНроХрпБроорпН роЙро│рпНроиро╛роЯрпНроЯрпБрокрпН рокрпКро░рпБро│ро╛родро╛ро░роЪрпН роЪрпВро┤ро▓рпНроХро│рпБроХрпНроХрпБ роЕродро┐роХ роЙрогро░рпНродро┐ро▒ройрпН роХрпКрогрпНроЯродрпБ.
V. Regulatory & Governance
Industry Regulations
Companies Act 2013 рооро▒рпНро▒рпБроорпН SEBI LODR-ройрпН рокроЯро┐ рооро╛роЪрпБроХрпНроХроЯрпНроЯрпБрокрпНрокро╛роЯрпНроЯрпБ ро╡ро┐родро┐роорпБро▒рпИроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН polyester роЙро▒рпНрокродрпНродро┐роХрпНроХро╛рой родро░роиро┐ро▓рпИроХро│рпБроХрпНроХрпБ роЗрогроЩрпНроХрпБродро▓рпН.
Environmental Compliance
роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
Taxation Policy Impact
роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
VI. Risk Analysis
Key Uncertainties
Crude oil ро╡ро┐ро▓рпИ роПро▒рпНро▒ роЗро▒роХрпНроХроорпН (Margin-роХро│ро┐ро▓рпН роЕродро┐роХ родро╛роХрпНроХроорпН), рокрогрокрпНрокрпБро┤роХрпНроХроХрпН роХроЯрпНроЯрпБрокрпНрокро╛роЯрпБроХро│рпН (роХроЯройрпН родро┐ро░рпБрокрпНрокро┐роЪрпН роЪрпЖро▓рпБродрпНродрпБро╡родро┐ро▓рпН роироЯрпБродрпНродро░ родро╛роХрпНроХроорпН) рооро▒рпНро▒рпБроорпН рокрпБродро┐роп родрпБрогрпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройроЩрпНроХро│ро┐ройрпН ро╡рпЖро▒рпНро▒ро┐роХро░рооро╛рой родрпКроЯроХрпНроХроорпН.
Geographic Concentration Risk
роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпБроХро│рпН роЗроирпНродро┐ропро╛ро╡ро┐ро▓рпН роХрпБро╡ро┐роирпНродрпБро│рпНро│рой, роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБроЯрпНроХро│рпБроХрпНроХро╛роХ Thailand-роРроЪрпН роЪро╛ро░рпНроирпНродро┐ро░рпБроХрпНроХрпБроорпН ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХроЪрпН роЪроЩрпНроХро┐ро▓ро┐ роЙро│рпНро│родрпБ.
Third Party Dependencies
PTA ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХродрпНродро┐ро▒рпНроХро╛роХ TPT Petrochemicals роорпАродрпБ роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯродрпНродроХрпНроХ роЪро╛ро░рпНрокрпБ роЙро│рпНро│родрпБ, FY26-роХрпНроХро╛рой роорпБройрпНроорпКро┤ро┐ропрокрпНрокроЯрпНроЯ рокро░ро┐ро╡ро░рпНродрпНродройрпИ ро╡ро░роорпНрокрпБ INR 800 Cr роЖроХрпБроорпН.
Technology Obsolescence Risk
роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпНроЯрпБродрпН родро┐ро▒ройрпИрокрпН рокро░ро╛рооро░ро┐роХрпНроХро╡рпБроорпН cybersecurity-роР ро╡ро▓рпБрокрпНрокроЯрпБродрпНродро╡рпБроорпН роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН родройродрпБ SAP ECC ERP роорпЖройрпНрокрпКро░рпБро│рпИ роорпЗроорпНрокроЯрпБродрпНродро┐ ро╡ро░рпБроХро┐ро▒родрпБ.