💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26 (Sept 2025-ல் முடிவடைந்த) Consolidated revenue சுமார் INR 652.68 Cr எட்டியது. இது INR 535.79 Cr மொத்த செலவுகள் மற்றும் INR 116.89 Cr PBT ஆகியவற்றிலிருந்து கணக்கிடப்பட்டது. நிறுவனம் ABS மற்றும் SAN resins ஆகியவற்றில் கவனம் செலுத்துகிறது. சாதாரண கிரேடுகளை விட அதிக லாபம் தரும் specialty grade ABS-க்கு மாறியதன் மூலம் இந்த வளர்ச்சி ஏற்பட்டுள்ளது.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை. இருப்பினும், நிறுவனம் Satnoor (Madhya Pradesh) மற்றும் Abu Road (Rajasthan) ஆகிய இடங்களில் இரண்டு முதன்மை ஆலைகளைக் கொண்டுள்ளது, இவை 1,000-க்கும் மேற்பட்ட உள்நாட்டு வாடிக்கையாளர்களுக்கு சேவை செய்கின்றன.

Profitability Margins

இயக்க லாபம் (Operating profitability) குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றத்தைக் கண்டுள்ளது, இது FY12-FY17 காலப்பகுதியில் 3% முதல் 12% வரை இருந்த நிலையில், 2017-ன் பிற்பகுதியில் 16.3% ஆக உயர்ந்தது. FY25-ல், சந்தை ஏற்ற இறக்கங்கள் இருந்தபோதிலும், நிறுவனம் FY24-ன் INR 179.73 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது INR 179.82 Cr என்ற நிலையான PAT-ஐப் பராமரித்தது, இது ஒரு சிறிய YoY வளர்ச்சியைக் காட்டுகிறது.

EBITDA Margin

H1 FY26-க்கான working capital மாற்றங்களுக்கு முன்னதான இயக்க லாபம் (Consolidated) INR 103.35 Cr ஆக இருந்தது. இரட்டை இலக்க இயக்க லாபத்தைத் தக்கவைக்கும் நிறுவனத்தின் திறன் அதன் credit profile-க்கு ஒரு முக்கிய காரணியாகும்.

Capital Expenditure

BEPL தனது திட்டமிடப்பட்ட CAPEX-ஐ INR 300 Cr-லிருந்து INR 70 Cr-ஆகக் குறைத்துள்ளது. கடன் இல்லாத நிலையைத் (debt-free status) தக்கவைக்க, விரிவாக்கத்திற்கான நிதியை முழுமையாக internal accruals மூலம் வழங்க முடிவு செய்துள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL நிறுவனம், BEPL-ன் கோரிக்கையின் பேரில் மதிப்பீடுகளைத் திரும்பப் பெறுவதற்கு முன்பு, BBB/A3+ மதிப்பீடுகளுடன் 'Positive' அவுட்லுக்கை வழங்கியிருந்தது. நிறுவனம் 20x என்ற interest coverage ratio மற்றும் term debt இல்லாத வலுவான நிதி நிலையைப் பராமரிக்கிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Acrylonitrile, Butadiene மற்றும் Styrene ஆகியவை முதன்மை மூலப்பொருட்களாகும், இவை மொத்த இயக்கச் செலவில் 70% முதல் 80% வரை பங்களிக்கின்றன.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் Revenue-ல் 70-80% ஆகும். H1 FY26-ல், சரக்கு இருப்பு (inventory) அதிகரிப்பு காரணமாக நிறுவனம் INR 30.06 Cr working capital வெளியேற்றத்தைக் கண்டது, இது crude-linked derivatives-ன் மூலோபாயக் கொள்முதலைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Energy & Utility Costs

தனிப்பட்ட சதவீதமாகக் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் H1 FY26-க்கான INR 535.79 Cr மொத்த இயக்கச் செலவுகளில் இது சேர்க்கப்பட்டுள்ளது.

Supply Chain Risks

இறக்குமதி செய்யப்படும் மூலப்பொருட்களை அதிகம் நம்பியிருப்பது சப்ளை செயின் பாதிப்பு மற்றும் சர்வதேச சரக்கு போக்குவரத்து (freight) மற்றும் துறைமுக தளவாட அபாயங்களை உருவாக்குகிறது.

Manufacturing Efficiency

கணக்கியல் மற்றும் உள்நாட்டுக் கட்டுப்பாடுகளுக்கு SAP-ஐப் பயன்படுத்துவதன் மூலமும், 1,200 நிழல்களில் (shades) 50-க்கும் மேற்பட்ட ABS கிரேடுகளைத் தயாரிப்பதற்கான தொழில்நுட்ப நிபுணத்துவம் மூலமும் செயல்திறன் மேம்படுத்தப்படுகிறது.

Capacity Expansion

Abu Road ஆலை 100,000 TPA (80,000 TPA-லிருந்து மேம்படுத்தப்பட்டது) ABS resin உற்பத்தித் திறனைக் கொண்டுள்ளது. Satnoor பிரிவு உற்பத்தி செயல்முறைக்கு கூடுதல் திறனை வழங்குகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

15-18%

Products & Services

ABS (Acrylonitrile Butadiene Styrene) resins, SAN (Styrene-acrylonitrile) resins மற்றும் வாகனங்கள் மற்றும் மின்னணு சாதனங்களில் பயன்படுத்தப்படும் Specialty grade ABS.

Brand Portfolio

Abstron

Market Share & Ranking

இந்தியாவின் முன்னணி ABS உற்பத்தியாளர்; இறக்குமதிகள் ஆதிக்கம் செலுத்தும் சந்தையில் உள்ள சில உள்நாட்டு உற்பத்தியாளர்களில் ஒருவர்.

Market Expansion

தற்போது இறக்குமதிகள் மூலம் பூர்த்தி செய்யப்படும் ABS-க்கான உள்நாட்டுத் தேவையைப் பயன்படுத்தி, automotive மற்றும் electrical துறைகளில் உள்ள பெரிய வாடிக்கையாளர்களிடமிருந்து விற்பனையை அதிகரிக்க இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

Strategic Alliances

Nippon A&L (Japan) உடனான தொழில்நுட்பக் கூட்டணி மற்றும் ஒரு Joint Venture (Bhansali Nippon A&L Private Limited) ஆகியவை H1 FY26-ல் INR 1.12 Cr டிவிடெண்ட் வழங்கியுள்ளன.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இந்திய ABS தொழில் இறக்குமதியை அதிகம் நம்பியுள்ளது. 'Make in India' போக்கு மற்றும் EV மற்றும் மின்னணுத் துறைகளில் உயர்தர பிளாஸ்டிக்குகளுக்கான அதிகரித்து வரும் உள்நாட்டுத் தேவையால் BEPL பயனடையும் நிலையில் உள்ளது.

Competitive Landscape

முக்கியமாக பெரிய அளவிலான இறக்குமதிகள் மற்றும் சில உள்நாட்டு பெட்ரோகெமிக்கல் நிறுவனங்களுடன் போட்டியிடுகிறது. Specialty grade தனிப்பயனாக்கம் (customization) மூலம் போட்டித் திறன் பராமரிக்கப்படுகிறது.

Competitive Moat

Nippon A&L உடனான தொழில்நுட்ப ஒத்துழைப்பு, 1,200-க்கும் மேற்பட்ட வண்ண நிழல்களின் பெரிய தொகுப்பு மற்றும் கடன் இல்லாத நிலை ஆகியவை நிறுவனத்தின் பலமாகும் (moat), இது போட்டித்தன்மை வாய்ந்த விலை மற்றும் பெரிய OEM-களுக்குத் தொடர்ச்சியான விநியோகத்தை வழங்க அனுமதிக்கிறது.

Macro Economic Sensitivity

automotive மற்றும் consumer durables துறைகளின் GDP வளர்ச்சிக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது, இது பொறியியல் பிளாஸ்டிக்குகளுக்கான (engineering plastics) தேவையைத் தூண்டுகிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

ரசாயன உற்பத்தி மற்றும் பெட்ரோகெமிக்கல் மோனோமர்களுக்கான இறக்குமதி விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டது. இணக்கமானது (Compliance) உள்நாட்டுக் கட்டுப்பாட்டு அமைப்புகள் மற்றும் SAP-அடிப்படையிலான கண்காணிப்பு மூலம் நிர்வகிக்கப்படுகிறது.

Environmental Compliance

நிறுவனம் ISO 9001:2015 சான்றிதழ் பெற்ற அமைப்பாகும்; குறிப்பிட்ட ESG செலவு புள்ளிவிவரங்கள் வழங்கப்பட்ட உரையில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

H1 FY26-க்கான தற்போதைய வரிச் செலவு INR 30.44 Cr ஆகும் (Consolidated PBT INR 116.89 Cr-ல்), இது சுமார் 26% பயனுள்ள வரி விகிதத்தைக் (effective tax rate) குறிக்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் (70-80% செலவுகளைப் பாதிக்கிறது) மற்றும் forex மாற்றங்கள் ஆகியவை முதன்மை அபாயங்களாகும், இது கடுமையான விலை மாற்றங்களின் போது 5-10% margin பாதிப்பை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

Geographic Concentration Risk

உற்பத்தி Madhya Pradesh மற்றும் Rajasthan-ல் குவிந்துள்ளது, இருப்பினும் வாடிக்கையாளர் தளம் இந்தியா முழுவதும் பரவியுள்ளது.

Third Party Dependencies

Acrylonitrile மற்றும் Styrene monomers உள்நாட்டில் முழுமையாகக் கிடைக்காததால், உலகளாவிய சப்ளையர்களை அதிகம் நம்பியுள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

Specialty polymer கிரேடுகளில் முன்னணியில் இருக்க Nippon A&L உடனான நீண்டகால தொழில்நுட்பக் கூட்டணி மூலம் இந்த அபாயம் குறைக்கப்படுகிறது.