💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் Standalone total operating income 21% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 1,971.00 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது (FY24-ல் INR 1,625.83 Cr). FY25-க்கான Segmental revenue-ல் Distillery 51.52%, Edible Oil and Rice 47.00%, மற்றும் Real Estate 1.48% பங்களித்துள்ளன. Q1 FY26-ல் standalone revenue 24.34% உயர்ந்து INR 587.93 Cr ஆக இருந்தது, அதேசமயம் H1 FY26 consolidated revenue INR 1,544 Cr-ஐ எட்டியது, இது 9.6% YoY வளர்ச்சியாகும்.

Geographic Revenue Split

கிடைக்கும் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், செயல்பாடுகள் Bathinda, Punjab, மற்றும் West Bengal (Svaksha Distillery) ஆகிய இடங்களை மையமாகக் கொண்டுள்ளன.

Profitability Margins

அதிகப்படியான input costs காரணமாக, FY25 standalone EBITDA margin 6.47% ஆகவும் (FY24-ல் 7.85%), PAT margin 3.61% ஆகவும் (FY24-ல் 4.49%) குறைந்துள்ளது. Q2 FY26 consolidated PAT margin 4% YoY-லிருந்து 4.4% ஆக மேம்பட்டுள்ளது, அதேசமயம் H1 FY26 PAT margin 4.2% ஆக இருந்தது (H1 FY25-ல் 3.9%).

EBITDA Margin

Q2 FY26-க்கான Consolidated EBITDA margin 9.5% ஆகும், இது Q2 FY25-ன் 7.6%-லிருந்து 190 bps அதிகரித்துள்ளது. H1 FY26 EBITDA margin 8.1% (INR 125 Cr) ஆக இருந்தது (H1 FY25-ல் 8% - INR 113 Cr). Q2 revenue-ல் 4% சரிவு ஏற்பட்ட போதிலும், மேம்பட்ட operational efficiencies-ஐ இது பிரதிபலிக்கிறது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் ethanol உற்பத்தியை அதிகரிக்க Bathinda-வில் புதிய 150 KLPD distillery மற்றும் 75 KLPD biodiesel plant அமைப்பதற்காக சுமார் INR 116.51 Cr மதிப்பிலான CapEx திட்டத்தை செயல்படுத்தி வருகிறது. H1 FY26 நிலவரப்படி CWIP INR 80.5 Cr ஆக உள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

Long Term-க்கு IVR A+/Stable மற்றும் Short Term-க்கு IVR A1+ மதிப்பீடுகள் வழங்கப்பட்டுள்ளன. March 31, 2025 நிலவரப்படி Interest coverage ratio 10.68x ஆக வலுவாக உள்ளது (முந்தைய ஆண்டில் 9.97x).

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் distillery செயல்பாடுகளுக்கு அரிசி மற்றும் பிற தானியங்களும், edible oil பிரிவிற்கு crude/refined oils-ம் அடங்கும். FY25-ல் input costs அதிகரித்ததால், standalone செயல்பாடுகளில் சுமார் 138 bps margin compression ஏற்பட்டது.

Raw Material Costs

மொத்த செலவினங்களில் மூலப்பொருள் செலவுகள் கணிசமான பங்கைக் கொண்டுள்ளன, இது H1 FY26-ல் INR 1,419 Cr (மொத்த வருவாயில் 91.9%) ஆக இருந்தது. FY25 standalone operating margins 6.47% ஆகக் குறைந்ததற்கு அதிகரித்த input costs-தான் முதன்மைக் காரணம் என்று நிர்வாகம் குறிப்பிட்டுள்ளது.

Energy & Utility Costs

வருவாயில் குறிப்பிட்ட சதவீதமாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் தனது distillery செயல்பாடுகளுக்கு ஆதரவாக renewable energy திறன்களில் முதலீடு செய்து வருகிறது.

Supply Chain Risks

தயாரிப்புகள் விவசாயம் சார்ந்தவை என்பதால், தானியங்கள் மற்றும் எண்ணெய் வித்துக்களின் பருவகாலக் கிடைக்கும் தன்மை மற்றும் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் போன்ற அபாயங்கள் உள்ளன.

Manufacturing Efficiency

FY25-ல் நிறுவனம் தனது distillery capacity-யை முழுமையாகப் பயன்படுத்தியது. Bathinda பிரிவில் தற்போது மாதத்திற்கு 600 KL அளவில் in-house ENA bottling பயன்படுத்தப்படுகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய விரிவாக்கத்தில் Bathinda-வில் 150 KLPD distillery மற்றும் 75 KLPD biodiesel plant ஆகியவை அடங்கும். Ethanol blending தேவையைப் பூர்த்தி செய்ய FY25-ல் நிறுவனம் தற்போதுள்ள distillery capacity-யை முழுமையாகப் பயன்படுத்தியது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

15%

Products & Services

Ethanol, Extra Neutral Alcohol (ENA), bottled liquor, refined edible oils, rice, மற்றும் real estate developments.

Brand Portfolio

குறிப்பாகப் பெயர்கள் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் bottling வணிகத்தில் புதிய தயாரிப்புகளை அறிமுகப்படுத்துவது குறித்து நிறுவனம் குறிப்பிட்டுள்ளது.

Market Share & Ranking

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Market Expansion

இந்தியாவின் blending இலக்குகளைப் பூர்த்தி செய்ய ENA விற்பனை மற்றும் ethanol உற்பத்தியை அதிகரிப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது; West Bengal-ல் உள்ள Svaksha Distillery மூலம் தனது தடத்தை விரிவுபடுத்துகிறது.

Strategic Alliances

Svaksha Distillery Limited (75% stake) மற்றும் Goyal Distillery Private Limited (100% stake).

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

அரசாங்கத்தின் வலுவான ethanol blending ஊக்கத்தால் தொழில்துறை பசுமை ஆற்றலை நோக்கி நகர்கிறது. உலகளாவிய விலை ஏற்ற இறக்கங்களை எதிர்கொள்ளும் பாரம்பரிய edible oil செயலாக்கத்திலிருந்து விலகி, BCL தன்னை ஒரு முக்கிய distillery நிறுவனமாக நிலைநிறுத்தி வருகிறது.

Competitive Landscape

OMCs தங்களது கொள்முதல் அளவைக் குறைப்பதால் distillery துறை அதிகப் போட்டி நிறைந்ததாக மாறுகிறது, இதனால் BCL நிறுவனம் ENA விற்பனை மற்றும் போட்டி விலைகளில் கவனம் செலுத்த வேண்டியுள்ளது.

Competitive Moat

ஒருங்கிணைந்த செயல்பாடுகள் (distillery மற்றும் rice processing) மற்றும் மூன்று தசாப்தங்களுக்கும் மேலான அனுபவம் கொண்ட நிர்வாகம் ஆகியவை போட்டி நன்மைகளாகும். கொள்கை அடிப்படையிலான ethanol மாதிரிக்கு மாறுவது, edible oils-ஐ விட நிலையான தேவைக்கான வாய்ப்பை வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

Ethanol blending தொடர்பான அரசாங்கக் கொள்கைகள் மற்றும் விவசாயப் பொருட்களின் விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் Ethanol Blending Program (EBP) மற்றும் OMC கொள்முதல் கொள்கைகளால் பெரிதும் பாதிக்கப்படுகின்றன. Edible oil பிரிவு இறக்குமதி/ஏற்றுமதி வரி அமைப்புகளுக்கு உட்பட்டது.

Environmental Compliance

சுற்றுச்சூழல் விதிகள் மற்றும் ethanol blending இலக்குகளுக்கு ஏற்ப 75 KLPD biodiesel plant மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தியில் முதலீடு செய்கிறது.

Taxation Policy Impact

H1 FY26-ல் பயனுள்ள வரி விகிதம் (Effective tax rate) சுமார் 21.7% ஆக இருந்தது (INR 83 Cr PBT-ல் INR 18 Cr வரி).

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

அரசாங்கத்தின் ethanol விலை நிர்ணய மாற்றங்கள், மூலப்பொருள் விலை உயர்வு (தானியங்கள்) மற்றும் edible oil வணிகத்திலிருந்து படிப்படியாக வெளியேறும் திட்டத்தை வெற்றிகரமாகச் செயல்படுத்துவது ஆகியவை முதன்மை அபாயங்களாகும்.

Geographic Concentration Risk

Punjab மற்றும் West Bengal-ல் குவிந்துள்ளது; Bathinda பிரிவு bottling மற்றும் புதிய 150 KLPD விரிவாக்கத்திற்கான முதன்மை மையமாக உள்ளது.

Third Party Dependencies

Ethanol விற்பனைக்கு OMCs-ஐயும், விலை நிர்ணயத்திற்கு அரசாங்கக் கொள்கையையும் பெரிதும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

உற்பத்தியில் குறைந்த அபாயமே உள்ளது, இருப்பினும் செயல்திறனைப் பராமரிக்க நிறுவனம் நவீன distillery மற்றும் biodiesel தொழில்நுட்பத்திற்கு மேம்படுத்தி வருகிறது.