💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-க்கான ஒருங்கிணைந்த Revenue ஆண்டுக்கு ஆண்டு (YoY) 13.3% அதிகரித்து INR 261.4 Cr ஆக இருந்தது. Standalone Revenue 7.2% உயர்ந்து INR 241.6 Cr ஆக இருந்தது. உள்நாட்டு வணிகம் இரட்டை இலக்க வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தது, அதே நேரத்தில் International Business (IB) பிரிவில் Bangladesh சந்தையில் அதிக ஒற்றை இலக்க வளர்ச்சி காணப்பட்டது, ஆனால் GCC சந்தைகளில் சவால்களை எதிர்கொண்டது.

Geographic Revenue Split

Fiscal 2025 நிலவரப்படி, ஒருங்கிணைந்த Revenue-இல் உள்நாட்டுச் செயல்பாடுகள் சுமார் 94% பங்களிக்கின்றன, அதே நேரத்தில் International Business 6% பங்களிக்கிறது.

Profitability Margins

Q2 FY26-க்கான ஒருங்கிணைந்த Gross Margin 59.6% ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 690 bps முன்னேற்றமாகும். Standalone Gross Margin 59.3% ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 680 bps உயர்வு. Q2 FY26-க்கான ஒருங்கிணைந்த PAT margin 16.2% (INR 42.3 Cr) ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 32.8% உயர்வு.

EBITDA Margin

Q2 FY26-க்கான ஒருங்கிணைந்த EBITDA margin 18.6% (INR 48.7 Cr) ஆக இருந்தது, இது 44.9% YoY அதிகரிப்பைக் குறிக்கிறது. Standalone EBITDA margin 20.5% (INR 49.6 Cr) ஆக இருந்தது, இது 42.3% YoY உயர்வு.

Capital Expenditure

நிறுவனம் குறைந்த CAPEX மாதிரியைப் பின்பற்றுகிறது மற்றும் பெரிய அளவில் CAPEX திட்டங்கள் எதுவும் இல்லை. இது மூன்று உற்பத்தி வசதிகளைக் கொண்டுள்ளது மற்றும் நெகிழ்வுத்தன்மையை பராமரிக்க மூன்றாம் தரப்பு (third-party) யூனிட்களைப் பயன்படுத்துகிறது.

Credit Rating & Borrowing

மார்ச் 2025 நிலவரப்படி கடன் இல்லாத (nil debt) ஆரோக்கியமான நிதி நிலையை நிறுவனம் கொண்டுள்ளது. சந்தைப்படுத்தக்கூடிய பத்திரங்கள் உட்பட திரவ உபரி (Liquid surplus) சுமார் INR 630 Cr ஆக இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் Light Liquid Paraffin (LLP), High-Density Polyethylene (HDPE) மற்றும் Copra ஆகியவை அடங்கும். LLP மற்றும் HDPE செலவுகள் கச்சா எண்ணெய் விலை மாற்றங்களுக்கு ஏற்ப மாறுபடும் தன்மை கொண்டவை.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் ஒரு குறிப்பிட்ட வரம்பிற்குள் இருக்கும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது, இருப்பினும் fiscal 2025-இல் உயர்ந்த Copra விலைகள் லாபத்தைக் கட்டுப்படுத்தின. கட்டமைக்கப்பட்ட செலவு குறைப்பு நடவடிக்கைகள் காரணமாக Q2 FY26-இல் Gross margins 690 bps மேம்பட்டது.

Energy & Utility Costs

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

பெரிய மொத்த விற்பனையாளர்களை (wholesalers) அதிகம் சார்ந்திருப்பது ஒரு அபாயமாக இருந்தது; இந்தச் சார்பைக் குறைக்க நிறுவனம் சமீபத்தில் திட்டங்களைச் சீரமைத்தது, இதன் மூலம் அதன் மொத்த விற்பனையாளர் தளத்தை 13% வெற்றிகரமாக அதிகரித்துள்ளது.

Manufacturing Efficiency

Fiscal 2025-க்கான Return on Capital Employed (ROCE) 20% என்ற ஆரோக்கியமான அளவில் இருந்தது. உற்பத்திச் செலவுகளை மேம்படுத்த நிறுவனம் சொந்த மற்றும் மூன்றாம் தரப்பு அலகுகளின் கலவையைப் பயன்படுத்துகிறது.

Capacity Expansion

நிறுவனம் Himachal Pradesh, Uttarakhand மற்றும் Assam ஆகிய இடங்களில் மூன்று சொந்த உற்பத்தி வசதிகளை இயக்குகிறது, மேலும் மூன்றாம் தரப்பு உற்பத்தி அலகுகளையும் பயன்படுத்துகிறது. குறிப்பிட்ட MTPA திறன் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

5-9%

Products & Services

Light Hair Oil (LHO), Coconut Oil, Hair Serums, Shampoos, Conditioners, Soaps, Body Lotions மற்றும் Skincare தயாரிப்புகள்.

Brand Portfolio

Bajaj Almond Drops Hair Oil (ADHO), Bajaj Brahmi Amla, Bajaj Coco Jasmine, Bajaj Kailash Parbat, Nomarks, Banjara’s மற்றும் Bajaj 100% Pure Coconut Oil.

Market Share & Ranking

Bajaj Almond Drops பிராண்ட் மதிப்பைக் கொண்டு, Light Hair Oil (LHO) பிரிவில் நிறுவனம் ஒரு முன்னணி உற்பத்தியாளராக உள்ளது.

Market Expansion

Modern Trade, E-commerce மற்றும் International சந்தைகளான Bangladesh (அதிக ஒற்றை இலக்க வளர்ச்சி) மற்றும் GCC (விநியோகஸ்தர் மாற்றம் நடைபெறுகிறது) ஆகியவற்றில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Strategic Alliances

Skincare மற்றும் ethnic hair care தயாரிப்புகளை வலுப்படுத்த மே 2025-இல் Vishal Personal Care Ltd (Banjara’s) நிறுவனத்தின் 100% பங்குகளை சுமார் INR 120 Cr-க்கு கையகப்படுத்தியது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

FMCG துறை premiumization மற்றும் digital-first பிராண்டுகளை நோக்கி நகர்வதைக் காண்கிறது. பணவீக்க காலங்களில் கிராமப்புற சந்தைகள் downtrading-ஆல் பாதிக்கப்படக்கூடியவையாக உள்ளன.

Competitive Landscape

பெரிய FMCG நிறுவனங்கள் மற்றும் பிராண்ட் இல்லாத உள்ளூர் தயாரிப்புகளிடமிருந்து, குறிப்பாக கிராமப்புற ஹேர் ஆயில் பிரிவில் கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

Bajaj Almond Drops-இன் வலுவான பிராண்ட் மதிப்பு மற்றும் விரிவான விநியோக நெட்வொர்க் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. இதன் நிலைத்தன்மை non-ADHO பிரிவுகளில் வெற்றிகரமாக பல்வகைப்படுத்துவதைப் பொறுத்தது.

Macro Economic Sensitivity

கிராமப்புறத் தேவை மீட்பு மற்றும் நகர்ப்புற நுகர்வுப் போக்குகளுக்கு நிறுவனம் அதிக உணர்திறன் கொண்டது. கச்சா எண்ணெய் மீதான பணவீக்க அழுத்தம் LLP மற்றும் HDPE செலவை நேரடியாகப் பாதிக்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் பொருந்தக்கூடிய தொழிலாளர் சட்டங்கள் மற்றும் சுற்றுச்சூழல் கடமைகளுக்கு உட்பட்டவை. காலநிலை மாற்ற அபாயங்களைக் குறைக்க நிலையான வணிகத்திற்கான அளவிடக்கூடிய திட்டங்களை நோக்கி நிறுவனம் செயல்பட்டு வருகிறது.

Environmental Compliance

முன்னுரிமைகளைக் கண்காணிக்க வாரிய அளவிலான ESG குழுவை உருவாக்கியுள்ளது. கடந்த நான்கு நிதியாண்டுகளில் பூஜ்ஜிய உயிரிழப்புகள் மற்றும் பூஜ்ஜிய நேர இழப்பு காயங்களை (LTIFR) அறிக்கை செய்துள்ளது.

Taxation Policy Impact

வரிச் சலுகை போன்ற அரசாங்க நடவடிக்கைகள் எதிர்கால நுகர்வோர் நுகர்வை அதிகரிக்கும் என்று நிறுவனம் குறிப்பிடுகிறது. குறிப்பிட்ட கார்ப்பரேட் வரி விகிதங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

தயாரிப்பு செறிவூட்டல் அபாயம் (Product concentration risk) அதிகமாக உள்ளது, Bajaj Almond Drops Hair Oil (ADHO) மொத்த Revenue-இல் சுமார் 80% பங்களிக்கிறது.

Geographic Concentration Risk

Revenue-இல் 94% இந்திய உள்நாட்டு சந்தையிலிருந்து கிடைக்கிறது, இது இந்திய மேக்ரோ பொருளாதார நிலைமைகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

Third Party Dependencies

நிறுவனம் தனது மூன்று சொந்த வசதிகளுடன் கூடுதலாக மூன்றாம் தரப்பு உற்பத்தி அலகுகளையும் நம்பியுள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

E-commerce மாற்றத்தில் பின்தங்கும் அபாயம், Q2 FY26-இல் அதிக வளர்ச்சியைப் பெற்ற digital-forward தயாரிப்புகள் மூலம் குறைக்கப்படுகிறது.