💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY 2025-ல், Advanced Braking System பிரிவு 16%, Aluminium Light Weighting Precision Solutions பிரிவு 28% மற்றும் Safety Control Cables பிரிவு 14% வளர்ச்சியடைந்தது. H1 FY26-ல், Braking பிரிவு 7% YoY வளர்ச்சியையும், Aluminium Lightweighting பிரிவு 19% YoY வளர்ச்சியையும், Safety Control Cables பிரிவு 4% YoY வளர்ச்சியையும் எட்டியது.

Geographic Revenue Split

உள்நாட்டுச் சந்தையே முதன்மையான உந்துசக்தியாக உள்ளது, அதே நேரத்தில் H1 FY26-க்கான ஏற்றுமதி வருவாய் INR 63 Crore ஆக இருந்தது. இது உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் உறுதியற்ற தன்மை மற்றும் வரி சிக்கல்கள் காரணமாக முந்தைய ஆண்டின் INR 74 Crore-லிருந்து குறைந்துள்ளது.

Profitability Margins

Net Profit Margin FY 2024-ல் 5.78%-லிருந்து FY 2025-ல் 6.88% ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது 107 bps உயர்வாகும். Profit After Tax (PAT) FY 2025-ல் INR 248 Crore-ஐ எட்டியது, இது FY 2024-ன் INR 174 Crore-லிருந்து 42.5% அதிகரிப்பாகும்.

EBITDA Margin

EBITDA margin FY 2025-ல் 12.3% ஆக இருந்தது (FY 2024-ல் 10.4% ஆக இருந்தது). Q2 FY26-ல், economies of scale மற்றும் குறைந்த லாபம் தரும் wheel assembly-யிலிருந்து விலகிய மூலோபாய மாற்றம் காரணமாக, மார்ஜின்கள் 13.4% ஆக உயர்ந்தன, இது 124 bps YoY முன்னேற்றமாகும்.

Capital Expenditure

நிறுவனம் Karoli (Rajasthan) மற்றும் Bengaluru-வில் குறிப்பிடத்தக்க greenfield விரிவாக்கங்களை மேற்கொண்டுள்ளது. தற்போதைய capex மற்றும் INR 70-75 Crore கடன் பொறுப்புகளுக்கு நிதியளிக்க FY 2025-ல் INR 300-310 Crore வருடாந்திர நிகர ரொக்க வரவுகள் (net cash accruals) எதிர்பார்க்கப்படுகின்றன.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL நிறுவனம் நீண்ட கால மதிப்பீட்டை 'AA-/Positive'-லிருந்து 'CRISIL AA/Stable' ஆக உயர்த்தியுள்ளது மற்றும் குறுகிய கால மதிப்பீட்டிற்கு 'CRISIL A1+' ஐ உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. Interest coverage ratio FY 2024-ல் 8.47 மடங்கிலிருந்து FY 2025-ல் 10.54 மடங்காக கணிசமாக முன்னேறியுள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Aluminium alloy முதன்மையான மூலப்பொருளாகும். Q2 FY26-ல், அலுமினிய விலை உயர்வு காரணமாக EBITDA margins-ல் 30 bps குறைவு ஏற்பட்டது மற்றும் அறிவிக்கப்பட்ட வருவாய் சுமார் 2.5% முதல் 3% வரை அதிகரித்தது.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் மொத்த செலவினங்களில் ஒரு முக்கிய அங்கமாகும், இது FY 2025-ல் INR 3,291.59 Crore ஆக இருந்தது. அலுமினிய விலை அதிகரிப்பை வாடிக்கையாளர்களிடம் மாற்றும் pass-through mechanism-ஐ நிறுவனம் பயன்படுத்துகிறது, இது முழுமையான EBITDA-வை பாதுகாக்கிறது ஆனால் மார்ஜின் சதவீதத்தில் 'denominator effect'-ஐ உருவாக்குகிறது.

Energy & Utility Costs

பயன்பாட்டுச் செலவுகளை மேம்படுத்துவதற்கான முக்கிய வளர்ச்சி உத்தியாக நிறுவனம் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்திக்கு மாறி வருகிறது, இருப்பினும் ஒரு யூனிட்டிற்கான குறிப்பிட்ட INR செலவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

நிறுவனம் நிலையற்ற உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் சூழலால் அபாயங்களை எதிர்கொள்கிறது, இது குறிப்பாக ஏற்றுமதி வருவாய் மற்றும் rare earth பொருட்களின் விநியோகத்தை பாதித்துள்ளது.

Manufacturing Efficiency

அதிக அளவு சார்ந்த economies of scale மற்றும் புதிய வசதிகளின் விரிவாக்கம் மூலம் செயல்திறன் மேம்படுத்தப்படுகிறது. Capacity utilization ஒரு முக்கியமான கண்காணிப்பு காரணியாகும், இது தற்போது 70% நோக்கிச் செல்கிறது.

Capacity Expansion

Karoli (Rajasthan) மற்றும் Bengaluru-வில் உள்ள புதிய உற்பத்தி வசதிகள் சமீபத்தில் வணிக ரீதியாக செயல்படத் தொடங்கியுள்ளன. இந்த ஆலைகள் தற்போது 70% உகந்த திறன் பயன்பாட்டு (capacity utilization) இலக்கை அடைய விரிவாக்கம் செய்யப்பட்டு வருகின்றன.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

20-22%

Products & Services

வாகன மற்றும் வாகனம் அல்லாத பயன்பாடுகளுக்கான Advanced Braking Systems (disc brakes, drum brakes), Aluminium Lightweighting Precision Solutions மற்றும் Safety Control Cables.

Brand Portfolio

ASK Automotive.

Market Share & Ranking

இந்திய இருசக்கர வாகன சந்தையில் குறிப்பிடத்தக்க பங்கைக் கொண்டு, Advanced Braking System வணிகத்தில் நிறுவனம் சந்தை முன்னணியில் உள்ளது.

Market Expansion

உள்நாட்டு OEM-களைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைக்க நிறுவனம் aftermarket மற்றும் ஏற்றுமதி சந்தைகளில் தனது இருப்பை விரிவுபடுத்துகிறது, இருப்பினும் இவை தற்போது மொத்த வருவாயில் மிகக் குறைவாகவே பங்களிக்கின்றன.

Strategic Alliances

புதிய தொழில்நுட்பங்களை வணிகமயமாக்கவும் மற்றும் அதன் வணிக அபாய விவரத்தை மேம்படுத்தவும் நிறுவனம் ஒரு ஜப்பானிய நிறுவனத்துடன் Joint Venture (JV)-ல் ஈடுபட்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை மைலேஜை அதிகரிக்க Electric Vehicles (EVs)-களில் 'lightweighting' நோக்கி நகர்கிறது. ஒரு வாகனத்திற்கான அலுமினியத்தின் அளவு அதிகரிப்பதன் மூலம் ASK இதிலிருந்து பயனடையும் நிலையில் உள்ளது. 2W பாகங்கள் தொழில் வளர்ந்து வருகிறது, ஆனால் உமிழ்வு மற்றும் பாதுகாப்பு விதிமுறைகளில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு உட்பட்டது.

Competitive Landscape

பிரேக்கிங் சிஸ்டம் மற்றும் கேபிள்களுக்கான ஒருங்கிணைந்த சந்தையில் நிறுவனம் போட்டியிடுகிறது. அதிக நிறுவனங்கள் EV பாகங்களை நோக்கி நகர்வதால், அலுமினிய துல்லிய தீர்வுகள் பிரிவில் போட்டி தீவிரமடைந்து வருகிறது.

Competitive Moat

நீண்டகால OEM உறவுகள், பிரேக்கிங் சிஸ்டங்களில் சந்தை தலைமை மற்றும் 2W EV உற்பத்தியாளர் தளத்தில் 70-80% ஊடுருவல் விகிதம் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் இந்த 'moat' கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. பாதுகாப்பு-முக்கியமான பாகங்களில் உள்ள அதிக நுழைவுத் தடைகள் மற்றும் அலுமினிய துல்லிய தீர்வுகளின் தொழில்நுட்ப சிக்கலான தன்மை காரணமாக இது நிலையானது.

Macro Economic Sensitivity

நிறுவனம் வாகனத் துறையின் சுழற்சித் தன்மைக்கு, குறிப்பாக 90%-க்கும் அதிகமான வருவாயை ஈட்டும் இருசக்கர வாகனப் பிரிவிற்கு மிகவும் உணர்திறன் உடையது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் வாகன பாதுகாப்பு தரநிலைகள் மற்றும் வாகன பாகங்களுக்கான மாறிவரும் விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டவை. செலவுப் பதிவுகளைப் பராமரிக்க நிறுவனம் Companies Act-ன் Section 148-ஐப் பின்பற்ற வேண்டும்.

Environmental Compliance

ESG இலக்குகளை அடைய நிறுவனம் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்திக்கு மாறுவதில் முதலீடு செய்கிறது, இருப்பினும் குறிப்பிட்ட இணக்கச் செலவுகள் பட்டியலிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

FY 2025-க்கான ஒருங்கிணைந்த வரிச் செலவு INR 79.75 Crore ஆகும், இது FY 2024-ல் INR 56.20 Crore ஆக இருந்தது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

EV தத்தெடுப்பு வேகம் மற்றும் Rajasthan மற்றும் Bengaluru-வில் உள்ள புதிய ஆலைகளின் நிலைத்தன்மை ஆகியவை முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும், இவை தற்போது செலவுத் திறனைக் கட்டுப்படுத்துகின்றன.

Geographic Concentration Risk

வருவாய் இந்திய உள்நாட்டு சந்தையில் பெருமளவில் குவிந்துள்ளது, ஏற்றுமதி தற்போது மொத்த விற்றுமுதலில் ஒரு சிறிய பகுதியாகவே உள்ளது.

Third Party Dependencies

ஒரு சில முக்கிய OEM வாடிக்கையாளர்களை (முதல் 3 வாடிக்கையாளர்கள் 60-65% வருவாய்க்கு பங்களிக்கின்றனர்) பெரிதும் சார்ந்து இருப்பது குறிப்பிடத்தக்க counterparty risk-ஐ உருவாக்குகிறது.

Technology Obsolescence Risk

ICE-லிருந்து EV-க்கு மாறுவது ஒரு தொழில்நுட்ப அபாயத்தைக் குறிக்கிறது; இருப்பினும், தற்போதைய 70-80% EV 2W உற்பத்தியாளர்களுக்கு சேவை வழங்குவதன் மூலம் நிறுவனம் இதைத் தணிக்கிறது.