💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Riddhi Siddhi Group-இன் ஒட்டுமொத்த Revenue, FY25-இல் YoY அடிப்படையில் 31% வளர்ச்சியடைந்து INR 1,990 Cr ஆக இருந்தது. இது முக்கியமாக Starch பிசினஸ் விரிவாக்கத்தால் தூண்டப்பட்டது. இருப்பினும், RSGBL-இன் Standalone Revenue from operations, FY24-இல் இருந்த INR 269 Cr-லிருந்து 49.4% குறைந்து INR 136 Cr ஆக சரிந்தது. Wind energy segment (31.65 MW) மற்றும் Packaged water (42.37 lakh cases) ஆகியவை நிலையான பங்களிப்பை வழங்கின.

Geographic Revenue Split

மொத்த Revenue-இல் Domestic sales 80%-க்கும் அதிகமாக உள்ளது. FY24-இல் மொத்த விற்பனையில் Exports 18% பங்களித்தது, இது முக்கியமாக South-East Asian நாடுகள், Africa, UAE மற்றும் Mexico ஆகியவற்றை இலக்காகக் கொண்டது. Chinese போட்டியால் Export margins அழுத்தத்திற்கு உள்ளானது, இதனால் Domestic சந்தைகளில் கவனம் செலுத்தப்பட்டது.

Profitability Margins

Group operating margins, FY24-இல் இருந்த 8%-லிருந்து FY25-இல் 190 bps குறைந்து 6.1% ஆக மட்டுப்படுத்தப்பட்டது. குறைந்த Depreciation மற்றும் Operating expenses காரணமாக Standalone operating profit ratio 2.45%-லிருந்து 3.24% ஆக உயர்ந்தது. Operational revenue குறைந்த போதிலும், குறிப்பிடத்தக்க Other income காரணமாக Standalone net profit ratio 103% ஆகப் பதிவாகியுள்ளது.

EBITDA Margin

FY25-க்கான Group EBITDA margin தோராயமாக 6.1% ஆக உள்ளது. பெரிய அளவிலான உற்பத்தித் திறன் கொண்ட Chinese நிறுவனங்களின் வருகையால் Export realizations பாதிக்கப்பட்டதால், Operating margins-இல் ஏற்பட்ட 190 bps சரிவு Core profitability-ஐ பாதித்தது.

Capital Expenditure

Yamunanagar ஆலையில் 1,000 TPD-லிருந்து 1,400 TPD ஆக உற்பத்தித் திறனை அதிகரிக்கும் முக்கிய Capex-ஐ குழுமம் முடித்துள்ளது. Telangana ஆலையில் 200 TPD-லிருந்து 350 TPD ஆக உற்பத்தித் திறனை விரிவாக்கும் Capex நடைபெற்று வருகிறது, இதில் புதிய 125 TPD Rice-based starch வசதியும் அடங்கும். FY26-க்கு வேறு எந்த குறிப்பிடத்தக்க Capex-உம் திட்டமிடப்படவில்லை.

Credit Rating & Borrowing

Crisil 'Stable' அவுட்லுக்கை பராமரிக்கிறது. Group interest coverage ratio, FY24-இல் இருந்த 3.62x-லிருந்து FY25-இல் 2.38x ஆகக் குறைந்தது. குழுமத்திற்கு INR 409-420 Cr வரையிலான Fund-based limits உள்ளது, இதில் RSGBL-இன் குறிப்பிட்ட வரம்பு INR 40 Cr ஆகும், இது காலத்தைப் பொறுத்து 22-77% வரை பயன்படுத்தப்படுகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Maize என்பது Starch உற்பத்திக்கு முக்கிய மூலப்பொருளாகும், இது மொத்த உள்ளீட்டுச் செலவில் பெரும் பகுதியை வகிக்கிறது. Telangana-வில் உள்ள புதிய 125 TPD Rice-based starch உற்பத்தித் திறனுக்காக Reserved rice பயன்படுத்தப்படுகிறது.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் மிகவும் ஏற்ற இறக்கமானவை; Reserved rice மற்றும் Maize விலையில் ஏற்படும் எதிர்பாராத விலை உயர்வு காரணமாக சில காலங்களில் Operating margins 6-7% குறையும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Energy & Utility Costs

நிறுவனம் 31.65 MW திறன் கொண்ட Wind energy பிரிவை இயக்குகிறது, இது எரிசக்தி செலவுகளை ஈடுகட்டவும், பயன்பாட்டு விலை உயர்வுக்கு எதிரான பாதுகாப்பை வழங்கவும் உதவுகிறது.

Supply Chain Risks

Maize பயிர் விளைச்சலை அதிகம் சார்ந்து இருப்பது மற்றும் Export சந்தைகளில் Chinese starch dumping-ஆல் ஏற்படும் பாதிப்புகள் ஆகியவை அபாயங்களில் அடங்கும், இது விநியோகச் சங்கிலி கவனத்தை உள்நாட்டு வாங்குபவர்களை நோக்கி மாற்றத் தூண்டுகிறது.

Manufacturing Efficiency

விரிவாக்கப்பட்ட Yamunanagar ஆலையின் Capacity utilization 70%-க்கும் அதிகமாக உள்ளது. Paper பிரிவு லாபகரமாக இல்லை எனக் கருதப்பட்டதால் பிப்ரவரி 2022-இல் மூடப்பட்டது, இது குழுமத்தின் ஒட்டுமொத்த வள ஒதுக்கீட்டை மேம்படுத்தியது.

Capacity Expansion

Yamunanagar-இல் தற்போதைய Starch உற்பத்தித் திறன் 1,400 TPD (1,000 TPD-லிருந்து விரிவாக்கப்பட்டது). Telangana-வின் உற்பத்தித் திறன் 350 TPD ஆக (200 TPD-லிருந்து) விரிவாக்கப்படுகிறது. Wind energy உற்பத்தித் திறன் 31.65 MW (Tamil Nadu-வில் 30 MW, Gujarat-இல் 1.65 MW) ஆகும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

31%

Products & Services

Starch மற்றும் Starch derivatives, Maize பொருட்கள், Wind power generation மற்றும் Packaged drinking water.

Brand Portfolio

Clear (Packaged drinking water).

Market Share & Ranking

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Market Expansion

இந்தியாவில் உள்நாட்டு சந்தைப் பங்கை அதிகரிப்பதிலும், South-East Asia, Africa மற்றும் UAE ஆகிய நாடுகளில் இருப்பைத் தக்கவைப்பதிலும் விரிவாக்கம் கவனம் செலுத்துகிறது.

Strategic Alliances

குழுமத்தின் ஒருங்கிணைந்த செயல்பாடுகளில் Bluecraft Agro Pvt Ltd (BAPL) மற்றும் Shree Rama Newsprint Ltd (SRNL) ஆகியவை முக்கிய நிறுவனங்களாக உள்ளன.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Starch தொழில்துறை இந்தியாவில் உள்நாட்டு நுகர்வை நோக்கி மாறுவதைக் காண்கிறது. லாபமின்மை காரணமாக குழுமம் Paper தொழிலில் இருந்து வெளியேறியது, SRNL paper வசதி பிப்ரவரி 2022 முதல் மூடப்பட்டுள்ளது.

Competitive Landscape

பெரிய அளவிலான Chinese starch உற்பத்தியாளர்கள் மற்றும் பிற உள்நாட்டு Corn wet milling நிறுவனங்களிடமிருந்து முக்கிய போட்டி வருகிறது.

Competitive Moat

தொழில்முறை வாடிக்கையாளர்களுடனான 20-30 ஆண்டுகால உறவுகள் மற்றும் பன்முகப்படுத்தப்பட்ட தயாரிப்பு கலவை (Starch, Energy, Water) ஆகியவை இதன் Moat ஆகும். இது நிலையானது ஆனால் மூலப்பொருள் விலை அதிர்ச்சிகளால் பாதிக்கப்படக்கூடியது.

Macro Economic Sensitivity

விவசாய உற்பத்தி (Maize/Rice) மற்றும் பயிர் கொள்முதல் மற்றும் விலை நிர்ணயம் தொடர்பான அரசாங்கக் கொள்கைகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் விவசாயக் கொள்முதல் விதிமுறைகள் மற்றும் Chemical/Starch செயலாக்கத்திற்கான சுற்றுச்சூழல் தரநிலைகளுக்கு உட்பட்டவை. ஒழுங்குமுறை மற்றும் லாபத்தன்மை சிக்கல்களைத் தொடர்ந்து பிப்ரவரி 2022-இல் Paper பிரிவு அனைத்து தொழிலாளர்களையும் பணிநீக்கம் செய்தது.

Environmental Compliance

நிறுவனம் 31.65 MW சுத்தமான Wind energy-ஐ இயக்குகிறது, இது ESG இலக்குகளை ஆதரிக்கிறது மற்றும் Carbon footprint-ஐக் குறைக்கிறது.

Taxation Policy Impact

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; நிலையான இந்திய Corporate tax விகிதங்கள் பொருந்தும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Maize (மூலப்பொருள்) விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் உலகளாவிய விலை நிர்ணயத்தில் Chinese starch ஏற்றுமதியின் தாக்கம் ஆகியவை முதன்மையான அபாயங்களாகும், இது Margins-இல் 5-7% பாதிப்பை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

Geographic Concentration Risk

இந்தியாவில் (80%+ Revenue) அதிக செறிவூட்டல் உள்ளது, குறிப்பாக Yamunanagar மற்றும் Telangana-வில் உள்ள ஆலைகள் மூலம்.

Third Party Dependencies

Maize-க்காக விவசாய விநியோகஸ்தர்களைச் சார்ந்துள்ளது; எந்தவொரு தனிப்பட்ட விநியோகஸ்தர் மீதான சார்பும் முக்கியமானதாகக் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Technology Obsolescence Risk

Paper உற்பத்தியில் இருந்து Starch மற்றும் Clean energy-க்கு மாறுவது, காலாவதியான/லாபமற்ற வணிக மாதிரிகளிலிருந்து விலகிச் செல்லும் ஒரு மூலோபாய நடவடிக்கையைக் குறிக்கிறது.