💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

மொத்த செயல்பாட்டு வருமானம் (Total operating income) FY23-ல் INR 138.69 Cr-லிருந்து FY24-ல் INR 288.65 Cr ஆக 108.13% வளர்ச்சியடைந்தது, மேலும் FY25-ல் 22.16% அதிகரித்து INR 352.62 Cr ஆனது. 9MFY25-க்கான Revenue INR 289.88 Cr ஆக இருந்தது.

Geographic Revenue Split

செயல்பாடுகள் Uttar Pradesh-ல் குவிந்துள்ளன, உற்பத்தி ஆலைகள் Sandila (Hardoi) மற்றும் Sikandrabad (Bulandshahar) ஆகிய இடங்களில் அமைந்துள்ளன.

Profitability Margins

Net profit margin FY24-ல் 5.13%-லிருந்து FY25-ல் 8.32% ஆக மேம்பட்டது (62.18% YoY உயர்வு). மேம்படுத்தப்பட்ட திறன் பயன்பாடு மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறன் காரணமாக Operating profit margin 13.08%-லிருந்து 14.97% ஆக (14.45% YoY உயர்வு) உயர்ந்தது.

EBITDA Margin

FY24-ன் 12.02% (INR 34.71 Cr) உடன் ஒப்பிடும்போது, FY25-ல் EBITDA margin 13.90% (INR 49.01 Cr) ஆக இருந்தது, இது absolute EBITDA-வில் 41.18% YoY வளர்ச்சியைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Capital Expenditure

கடந்த கால CAPEX விவரங்கள் INR Cr-ல் தெளிவாகக் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் திட்டமிடப்படாத CAPEX நிறுவனத்தின் பணப்புழக்க நிலையை (liquidity position) மோசமாக்கக்கூடும் என்று எச்சரிக்கப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

டிசம்பர் 2025-ல் IVR BBB-/Stable-லிருந்து IVR BBB/Stable ஆக தரம் உயர்த்தப்பட்டது. Long-term bank facilities மொத்தம் INR 26.90 Cr ஆகும், இதில் INR 16.90 Cr term loan மற்றும் INR 10.00 Cr cash credit அடங்கும்.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Extra Neutral Alcohol (ENA) தயாரிப்பதற்கான முதன்மை மூலப்பொருள் தானியம் (Rice) ஆகும்.

Raw Material Costs

தானிய விலைகளில் (rice) ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்களால் பாதிக்கப்படக்கூடியது, இவை பருவகால மற்றும் வானிலை நிலவரங்களால் பாதிக்கப்பட்டு, ஒட்டுமொத்த உற்பத்திச் செலவுகள் மற்றும் margins-ஐப் பாதிக்கின்றன.

Energy & Utility Costs

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

மாநிலம் சார்ந்த ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் மற்றும் மாநில அளவிலான விநியோகக் கொள்கைகளில் உள்ள முரண்பாடுகளால் பாதிப்பு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது.

Manufacturing Efficiency

திறன் பயன்பாட்டு மேம்பாடுகள் காரணமாக FY25-ல் Return on Capital Employed (ROCE) 49.91% YoY அதிகரித்து 0.45 ஆக உயர்ந்தது.

Capacity Expansion

தற்போதைய செயல்பாடுகளில் ENA உற்பத்திக்கான ஒரு distillery unit மற்றும் Sandila, Hardoi-ல் ஒரு IMFL bottling facility ஆகியவை அடங்கும். எதிர்கால விரிவாக்கத் திட்டங்கள் MT/units-ல் அளவிடப்படவில்லை.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

22.16%

Products & Services

Extra Neutral Alcohol (ENA) மற்றும் Indian Made Foreign Liquor (IMFL).

Brand Portfolio

United Spirits Limited (Diageo) பிராண்டுகள் (bottling partner).

Market Share & Ranking

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Market Expansion

விநியோகச் சீர்திருத்தங்கள் மூலம் இந்திய IMFL சந்தையில் போட்டித்தன்மையை விரிவுபடுத்துகிறது.

Strategic Alliances

Uttar Pradesh-ல் Diageo (United Spirits Limited) பிராண்டுகளைத் தயாரிப்பதற்கான உற்பத்தி ஒப்பந்தம்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இந்திய மதுபானத் துறை ஒழுங்குமுறை ஆதரவுகள் மற்றும் அதிகரித்த தயாரிப்பு அணுகல்தன்மையுடன் வளர்ந்து வருகிறது, இருப்பினும் மாநில அளவிலான கொள்கை நிச்சயமற்ற தன்மை ஒரு முக்கிய சவாலாக உள்ளது.

Competitive Landscape

வலுவான விநியோக நெட்வொர்க்குகள் மற்றும் சந்தைப்படுத்தல் திறன்களைக் கொண்ட நிறுவனங்களுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

Diageo போன்ற உலகளாவிய தலைவர்களுடனான மூலோபாய bottling கூட்டணிகள் மற்றும் loan-to-equity மாற்றங்களால் ஆதரிக்கப்படும் நிகர மதிப்பில் (net worth) ஏற்பட்ட நேர்மறையான மாற்றம் (FY25-ல் INR 10.59 Cr) ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

இந்தியாவின் GDP வளர்ச்சி (FY25-ல் 7.0%) மற்றும் சேவை மற்றும் உள்கட்டமைப்புத் துறைகளில் வலுவடைந்து வரும் நுகர்வுப் போக்குகளுக்கு ஏற்ப இது உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

மதுபான உற்பத்தி, சந்தைப்படுத்தல் மற்றும் விநியோகம் ஆகியவற்றிற்கான கடுமையான மாநிலம் சார்ந்த விதிகளின் கீழ் செயல்படுகிறது; உரிம அங்கீகாரங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களால் பாதிக்கப்படக்கூடியது.

Environmental Compliance

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

இத்துறை மாநிலங்களுக்கு இடையே கணிசமாக மாறுபடும் அதிக வரிகள் மற்றும் தீர்வை வரிகளை எதிர்கொள்கிறது, இது செயல்பாட்டுச் சிக்கலை அதிகரிக்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

மாநில மதுபானக் கொள்கைகளில் ஏற்படும் ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் மற்றும் தானிய விலைகளில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் ஆகியவை முதன்மையான அபாயங்களாகும், இவை வரலாற்று margin உணர்திறன் அடிப்படையில் லாபத்தை 10-15%-க்கும் அதிகமாகப் பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

Uttar Pradesh-ல் அதிக செறிவு உள்ளது, இது மாநிலம் சார்ந்த கொள்கை மாற்றங்களால் நிறுவனத்தைப் பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

Third Party Dependencies

United Spirits Limited போன்ற முக்கிய நிறுவனங்களுடனான bottling ஒப்பந்தங்களில் குறிப்பிடத்தக்க அளவு சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

பொறுப்புக்கூறலை மேம்படுத்துவதற்காக நிர்வாகம் அமைப்புகள் மற்றும் செயல்முறைகளை அதிகளவில் தானியக்கமாக்கி (automating) வருகிறது.