💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

நிறுவனம் ஒரு தயாரிப்பு பிரிவில் மட்டுமே செயல்படுகிறது: synthetic wood adhesives (white glue). Q2 FY26-க்கான Revenue INR 74.4 Cr ஆக இருந்தது, இது 20% YoY வளர்ச்சியை குறிக்கிறது. நீண்ட கால பருவமழை இருந்தபோதிலும், விற்பனை அளவு 20% அதிகரித்ததே இந்த வளர்ச்சிக்கு காரணமாகும்.

Geographic Revenue Split

Revenue-வில் சுமார் 80-85% தற்போதுள்ள ஐந்து முக்கிய மாநிலங்களில் இருந்து கிடைக்கிறது, இதில் Gujarat முதன்மையான சந்தையாக உள்ளது. நிறுவனம் Uttar Pradesh மற்றும் Delhi-யில் தீவிரமாக விரிவடைந்து வருகிறது, அங்கு 650-க்கும் மேற்பட்ட dealers-களை இணைத்துள்ளது. மேலும் Karnataka மற்றும் Maharashtra (Mumbai மற்றும் Pune) பகுதிகளில் வளர்ச்சியை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Profitability Margins

நிறுவனம் Q2 FY26-ல் 23.1% PAT margin மற்றும் INR 17.2 Cr Net Profit-ஐப் பதிவு செய்துள்ளது. Gross margins ஒரு asset-light model மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறன் மூலம் நிர்வகிக்கப்படுகிறது, இருப்பினும் குறிப்பிட்ட gross margin சதவீதங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை. நிறுவனம் தனது return ratios (ROE மற்றும் ROCE) 25-30% (MDA) அல்லது 30-40% (Investor Presentation) வரை பராமரிக்க இலக்கு வைத்துள்ளது.

EBITDA Margin

Q2 FY26-ல் EBITDA margin 27.5% ஆகவும், Operating EBITDA INR 20.5 Cr ஆகவும் இருந்தது. முழு நிதியாண்டிற்கான (FY26) EBITDA margin 27-28% ஆக இருக்கும் என்று நிர்வாகம் கணித்துள்ளது. இருப்பினும், மூலப்பொருள் விலை உயர்வு மற்றும் கடுமையான போட்டி காரணமாக நீண்ட கால இலக்கு 25% ஆக நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

Capital Expenditure

அடுத்த ஆறு மாதங்களில் உற்பத்தித் திறனை மாதம் 1,500 tons அதிகரிக்க INR 5 Cr முதல் INR 7 Cr வரையிலான brownfield capital expenditure திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. அகமதாபாத் புறநகரில் எதிர்கால greenfield விரிவாக்கத்திற்காக நிறுவனம் நிலத்தைத் தேடி வருகிறது.

Credit Rating & Borrowing

செப்டம்பர் 2025 நிலவரப்படி நிறுவனம் முற்றிலும் கடன் இல்லாத (debt-free) நிறுவனமாகும். பொருளாதார ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு எதிராக நிதிப் பாதுகாப்பை வழங்க இது zero-debt நிலையை பராமரிக்கிறது மற்றும் INR 5 Cr-க்கு மேல் அனுமதிக்கப்பட்ட working capital வரம்புகளைக் கொண்டிருக்கவில்லை.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்கள் water-based Polyvinyl Acetate (PVA) wood adhesives-க்காக பயன்படுத்தப்படும் இரசாயனங்கள் ஆகும். VAM போன்ற குறிப்பிட்ட இரசாயனப் பெயர்கள் வெளிப்படையாகப் பட்டியலிடப்படவில்லை என்றாலும், PVA-based தயாரிப்புகளே முக்கிய உற்பத்திச் செலவாக உள்ளன. மூலப்பொருள் விலை ஏற்ற இறக்கம் லாபத்திற்கு ஒரு முக்கிய அபாயமாகக் குறிப்பிடப்படுகிறது.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் மொத்த செலவு அமைப்பில் குறிப்பிடத்தக்க பகுதியாகும், இருப்பினும் Revenue-வில் அதன் சரியான சதவீதம் குறிப்பிடப்படவில்லை. உலகளாவிய இரசாயன விலைகளின் அடிப்படையில் மாறக்கூடிய மூலப்பொருள் செலவுகளைச் சமாளிக்க நிர்வாகம் செயல்பாட்டுத் திறன் மற்றும் asset-light model-ஐப் பயன்படுத்துகிறது.

Energy & Utility Costs

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

கடுமையான பருவமழை போன்ற பருவகால காரணிகளால் விநியோகச் சங்கிலியில் ஏற்படும் இடையூறுகள் ஒரு அபாயமாகும், இது Q2 FY26 செயல்பாட்டைப் பாதித்தது. உள்ளூர் இடையூறுகளைக் குறைக்க நிறுவனம் 54 கிளைகள் மற்றும் 65 விநியோகஸ்தர்களைக் கொண்ட வலையமைப்பை நம்பியுள்ளது.

Manufacturing Efficiency

தற்போதைய உற்பத்தித் திறன் பயன்பாடு 60% முதல் 70% வரை உள்ளது. நிறுவனம் 8x asset turnover ratio-வை பராமரிக்கிறது மற்றும் அதன் மெலிந்த செயல்பாட்டு அமைப்பின் காரணமாக சக நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது அதிக EBITDA per tonne-ஐப் பெறுகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய உற்பத்தித் திறன் மாதம் 2,000 Tons (TPM) அல்லது ஆண்டுக்கு 24,000 TPA ஆகும். அடுத்த இரண்டு காலாண்டுகளுக்குள் (2026 நடுப்பகுதிக்குள்) மொத்தத் திறனை 3,500 TPM (42,000 TPA) ஆக உயர்த்த 1,500 TPM கூடுதல் திறன் கொண்ட brownfield விரிவாக்கம் நடைபெற்று வருகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

30%

Products & Services

உயர்தர synthetic wood adhesives, குறிப்பாக water-based Polyvinyl Acetate (PVA) white glue, இவை முதன்மையாக தச்சு வேலை மற்றும் வீட்டு மேம்பாட்டுக்கான retail பிரிவில் விற்பனை செய்யப்படுகின்றன.

Brand Portfolio

EURO 7000, EURO Adhesives.

Market Share & Ranking

இந்தியாவின் retail wood adhesive பிரிவில் 2-வது பெரிய விற்பனை பிராண்டாக வரிசைப்படுத்தப்பட்டுள்ளது.

Market Expansion

அடுத்த 12-18 மாதங்களில் UP, Delhi மற்றும் Karnataka ஆகிய மாநிலங்களில் வளர்ச்சியை அதிகரிப்பதன் மூலம், தனது 14 மாநில செயல்பாட்டைத் தேசிய அளவிலான தலைமைத்துவமாக மாற்ற இலக்கு வைத்துள்ளது.

Strategic Alliances

தற்போது கையகப்படுத்துதல் (acquisitions) அல்லது JVs எதுவும் திட்டத்தில் இல்லை, இருப்பினும் லாபம் மற்றும் ஒருங்கிணைப்புத் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்யும் வாய்ப்புகளை நிர்வாகம் வரவேற்கிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இந்தத் துறை 2032 வரை 7.1% CAGR-ல் வளரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. சுற்றுச்சூழல் விதிமுறைகள் காரணமாக water-based PVA தீர்வுகளை நோக்கி விரைவான மாற்றம் ஏற்பட்டுள்ளது. Jyoti Resins கடந்த தசாப்தத்தில் 38% Revenue CAGR வளர்ச்சியுடன் இந்தத் துறையில் முன்னணியில் உள்ளது.

Competitive Landscape

பெரிய மற்றும் பலதரப்பட்ட தேசிய நிறுவனங்களுடன் போட்டியிடுகிறது. Jyoti Resins தனது சந்தைப் பங்கைப் பாதுகாக்க retail wood adhesive பிரிவில் மட்டும் கவனம் செலுத்தும் அணுகுமுறையைப் பின்பற்றுகிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் பலம் (moat) இவற்றில் உள்ளது: 1) 350,000 தச்சர்களுக்கான வலுவான loyalty program; 2) 8x asset turnover கொண்ட மெலிந்த asset-light model; மற்றும் 3) 'Euro 7000' பிராண்டின் வலுவான அங்கீகாரம். தயாரிப்பு தரத்தின் மீது தச்சர்கள் கொண்டுள்ள நம்பிக்கையால் இது நிலையானது.

Macro Economic Sensitivity

அரசின் உள்கட்டமைப்பு செலவினங்கள், வளர்ந்து வரும் வீட்டு மேம்பாட்டுச் சந்தை மற்றும் நுகர்வோரின் வருமான உயர்வு ஆகியவற்றால் இது பெரிதும் பாதிக்கப்படுகிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் Companies Act, 2013 மற்றும் இரசாயன உற்பத்திக்கான சுற்றுச்சூழல் தரநிலைகளால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன. water-based தயாரிப்புகளில் நிறுவனத்தின் கவனம் சுற்றுச்சூழல் விதிமுறைகளுக்கு ஒரு செயலூக்கமான பதிலாகும்.

Environmental Compliance

கரைப்பான் சார்ந்த (solvent-based) தயாரிப்புகள் குறித்த கடுமையான சுற்றுச்சூழல் மற்றும் பாதுகாப்பு விதிமுறைகளுக்கு இணங்க, நிறுவனம் water-based PVA adhesives-களில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Taxation Policy Impact

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

1) மூலப்பொருள் விலை ஏற்ற இறக்கம்; 2) பருவமழை காரணமாக பருவகால தேவை மாற்றங்கள்; 3) புதிய மாநிலங்களில் சந்தை விரிவாக்கத்தின் வெற்றி.

Geographic Concentration Risk

Revenue-வில் 80-85% மேற்கு இந்தியாவின் 5 மாநிலங்களில் இருந்து மட்டுமே கிடைப்பதால் அதிக செறிவு உள்ளது.

Third Party Dependencies

சந்தையை அணுக 65 விநியோகஸ்தர்கள் மற்றும் 13,000 சில்லறை விற்பனையாளர்களின் வலையமைப்பைச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

Adhesive பிரிவில் தொழில்நுட்பப் பின்னடைவு அபாயம் குறைவு, இருப்பினும் நிறுவனம் புதிய CRM மற்றும் mobile application தளங்களில் முதலீடு செய்வதன் மூலம் டிஜிட்டல் இடைவெளியைக் குறைத்து வருகிறது.