💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY2025-இல் மொத்த operating income 7.2% YoY குறைந்து INR 360.0 Cr ஆக உள்ளது, இது FY2024-இல் INR 388.1 Cr ஆக இருந்தது. எஃகு விலையில் ஏற்பட்ட மாற்றம் மற்றும் விரிவாக்கப்பட்ட billet capacity-ஐ அதிகரிப்பதில் ஏற்பட்ட தாமதம் காரணமாக இந்த சரிவு ஏற்பட்டது. Manufacturing மற்றும் trading of structural steel மற்றும் TMT bars தவிர்த்த பிற segment-specific வளர்ச்சி குறித்த விவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Geographic Revenue Split

இந்த நிறுவனம் அதிக புவியியல் செறிவைக் (geographical concentration) கொண்டுள்ளது. இதன் 100% செயல்பாடுகள் மற்றும் revenue தென்னிந்திய சந்தையைச் சார்ந்தே உள்ளன, குறிப்பாக தமிழ்நாட்டின் Gummidipoondi-இல் உள்ள உற்பத்தி பிரிவின் மூலம் கிடைக்கிறது.

Profitability Margins

Operating margins (OPBDIT/OI) FY2024-இல் 1.7%-லிருந்து FY2025-இல் 2.3% ஆக சற்று உயர்ந்துள்ளது. Net profit margin (PAT/OI) FY2024-இல் 0.7%-லிருந்து FY2025-இல் 2.3% ஆக அதிகரித்துள்ளது. இது முக்கியமாக Q3 FY2025-இல் பழைய wind power assets-களை பணமாக்கியதன் (monetisation) மூலம் சாத்தியமானது.

EBITDA Margin

FY2025-இல் EBITDA margin 2.3% ஆக இருந்தது, இது INR 8.0 Cr operating profit-ஐக் குறிக்கிறது. இது FY2024-இல் பதிவான 1.7%-ஐ விட 35% முன்னேற்றமாகும். இருப்பினும், wind assets விற்பனைக்குப் பிறகு மின்சாரச் செலவுகள் அதிகரித்ததால், இது ஆரம்ப மதிப்பீடுகளை விடக் குறைவாகவே இருந்தது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் தனது MS ingot (billet) capacity-ஐ 27,000 TPA-லிருந்து 100,000 TPA ஆக விரிவாக்கம் செய்ய முதலீடு செய்துள்ளது. கூடுதலாக, 10.2 MW captive solar power plant அமைக்கும் பணி Q4 FY2025-லிருந்து Q1 FY2026-க்கு தள்ளிப்போயுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

ஜூன் 2025-இல் கடன் மதிப்பீடுகள் (Ratings) [ICRA]BBB- (Negative) மற்றும் [ICRA]A3-லிருந்து முறையே [ICRA]BB+ (Stable) மற்றும் [ICRA]A4+ ஆகக் குறைக்கப்பட்டன. Interest coverage ratio FY2024-இல் 1.6x-லிருந்து FY2025-இல் 2.1x ஆக உயர்ந்துள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Steel scrap, coal மற்றும் iron ore ஆகியவை முதன்மையான மூலப்பொருட்களாகும். மூலப்பொருட்கள் மற்றும் consumables மொத்த operating income-இல் 80-90% பங்களிக்கின்றன.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் revenue-இல் சுமார் 80% ஆகும். FY2024-இல், அதிகப்படியான inventory அளவுகள் மற்றும் நிலையற்ற scrap விலைகளால் நிறுவனம் அழுத்தத்தை சந்தித்தது, இது margins-ஐக் குறைத்தது.

Energy & Utility Costs

Q3 FY2025-இல் captive wind assets விற்பனை செய்யப்பட்டதைத் தொடர்ந்து, FY2025-இல் மின்சாரச் செலவுகள் அதிகரித்தன. ஒரு யூனிட் மின்சாரச் செலவைக் குறைக்க புதிய 10.2 MW solar plant மூலம் இதைச் சரிசெய்ய நிறுவனம் திட்டமிட்டுள்ளது.

Supply Chain Risks

இறக்குமதி செய்யப்பட்ட scrap-ஐச் சார்ந்திருத்தல் மற்றும் logistics செலவுகள் ஆகியவை இதில் உள்ள அபாயங்களாகும். China மற்றும் Vietnam-லிருந்து குறைந்த விலையிலான எஃகு இறக்குமதி செய்யப்படுவது உள்நாட்டு விநியோகச் சங்கிலியில் போட்டி அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

Manufacturing Efficiency

புதிதாக விரிவாக்கப்பட்ட billet/rolling mills-களின் capacity utilization FY2025-இல் சுமார் 75%-ஐ எட்டியது. வெப்பத் திறனை (thermal efficiency) மேம்படுத்த நிறுவனம் billet hot charging வசதிகளைச் செயல்படுத்தி வருகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய rolling mill capacity 100,000 TPA ஆகும். Billet manufacturing capacity 100,000 TPA ஆக விரிவாக்கப்பட்டு, தற்போது ramp-up நிலையில் உள்ளது; FY2025-இல் இதன் capacity utilization 75% ஆக இருந்தது. 10.2 MW solar plant Q1 FY2026-க்குள் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

7-8%

Products & Services

Structural steel தயாரிப்புகள் (frontline rolled steel), MS ingots மற்றும் TMT bars.

Brand Portfolio

KANISHK STEELS

Market Share & Ranking

குறிப்பிட்ட சதவீதமாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் 1989 முதல் தென்னிந்தியாவில் ஒரு முன்னணி மற்றும் நம்பகமான எஃகு உற்பத்தியாளராக அடையாளம் காணப்பட்டுள்ளது.

Market Expansion

ஆரோக்கியமான உள்நாட்டு உட்கட்டமைப்புத் தேவையின் ஆதரவுடன், தென்னிந்தியாவில் உட்கட்டமைப்பு மற்றும் தொழில்துறை பிரிவுகளில் நிறுவனம் தனது இருப்பை வலுப்படுத்தி வருகிறது.

Strategic Alliances

இந்த நிறுவனம் OPG Group-இன் ஒரு பகுதியாகும், இது எஃகு மற்றும் மின்சாரத் துறைகளில் ஒருங்கிணைந்த செயல்பாடுகளுக்கு (synergies) வழிவகுக்கிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இந்தியாவின் கச்சா எஃகு (crude steel) உற்பத்தி FY2024-இல் 140.2 million tonnes-ஐ எட்டியது. இத்துறை தற்போது புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி மற்றும் செலவு குறைந்த backward integration-ஐ நோக்கி நகர்ந்து வருகிறது.

Competitive Landscape

Structural steel சந்தையில் பெரிய முதன்மை உற்பத்தியாளர்கள் மற்றும் பல சிறிய secondary steel நிறுவனங்களிடமிருந்து கடும் போட்டி நிலவுகிறது.

Competitive Moat

இரண்டு தசாப்தங்களுக்கும் மேலான promoter அனுபவம் மற்றும் தரம் மற்றும் விநியோகத்திற்கான பிராண்ட் நற்பெயர் ஆகியவை இதன் பலமாகும் (moat). இருப்பினும், தயாரிப்பின் பொதுவான தன்மை மற்றும் அதிக போட்டி காரணமாக இதற்கு சவால்கள் உள்ளன.

Macro Economic Sensitivity

GDP வளர்ச்சி மற்றும் உட்கட்டமைப்புச் செலவினங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது, ஏனெனில் தேசிய உட்கட்டமைப்புத் திட்டங்களால் அடுத்த 5 ஆண்டுகளில் எஃகு நுகர்வு 7-8% CAGR-இல் வளரும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Ministry of Steel தரக் கட்டுப்பாடுகள், induction furnaces-களுக்கான மாசுக்கட்டுப்பாட்டு விதிமுறைகள் மற்றும் corporate governance-க்கான SEBI (LODR) விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டது.

Environmental Compliance

நிறுவனம் தனது எரிசக்தி பயன்பாட்டில் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தியின் பங்கை அதிகரிக்கவும், carbon footprint-ஐக் குறைக்கவும் 10.2 MW solar plant-இல் முதலீடு செய்கிறது.

Taxation Policy Impact

விரிவாகக் குறிப்பிடப்படவில்லை; நிலையான இந்திய corporate tax விதிமுறைகளைப் பின்பற்றுகிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

மூலப்பொருள் விலைகள் (scrap/coal) மற்றும் எஃகு விற்பனை விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள், FY2024-2025 செயல்பாடுகளில் காணப்பட்டது போல, margins-ஐ 1-2%-க்கும் அதிகமாகப் பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

100% உற்பத்தி செயல்பாடுகள் தமிழ்நாட்டில் அமைந்துள்ளதால், தென்னிந்தியாவில் ஏற்படும் பிராந்திய தேவை-வழங்கல் சமநிலையின்மைக்கு நிறுவனம் அதிக பாதிப்படையும் வாய்ப்புள்ளது.

Third Party Dependencies

Wind assets விற்பனைக்குப் பிறகு, Q1 FY2026-இல் solar plant செயல்பாட்டுக்கு வரும் வரை, வெளி மின்சார வழங்குநர்களை நிறுவனம் பெரிதும் நம்பியுள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

தொழில்நுட்பத் திறன் மற்றும் செலவுத் திறனைத் தக்கவைக்க, நிறுவனம் billet hot charging மற்றும் விரிவாக்கப்பட்ட induction furnace வசதிகளுக்கு மேம்படுத்தி வருகிறது.