💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY24-ல் INR 162 Cr-ஆக இருந்த செயல்பாட்டு Revenue, FY25-ல் 17% குறைந்து INR 134 Cr-ஆக உள்ளது. இதற்கு முக்கிய காரணம் tea உற்பத்தியில் ஏற்பட்ட 27% சரிவு ஆகும். இருப்பினும், H1FY26-ல் விற்பனை அளவு அதிகரித்ததால் Revenue YoY அடிப்படையில் 7% வளர்ந்து மீண்டுள்ளது.

Geographic Revenue Split

100% Revenue இந்தியாவிலிருந்து, குறிப்பாக Assam-ல் உள்ள tea தோட்டங்களிலிருந்து கிடைக்கிறது. நிறுவனத்தின் உற்பத்தி North India-வில் குவிந்துள்ளது, இது அந்த பிராந்தியத்தின் மொத்த உற்பத்தியான 1,137.15 million kg-ல் 0.46% ஆகும்.

Profitability Margins

Net Profit Margin, FY24-ல் 0.02%-ஆக இருந்தது, FY25-ல் 0.01% என்ற அளவில் மிகக் குறைவாகவே உள்ளது. உற்பத்தி 27% குறைந்ததாலும், ஊழியர்களுக்கான செலவுகள் அதிகரித்ததாலும் லாபம் கடுமையாக பாதிக்கப்பட்டது. INR 11.05 Cr மதிப்பிலான ஒருமுறை Gratuity write-back-ஐ சரிசெய்த பிறகு, FY25-ல் INR 3.60 Cr பண இழப்பு (cash loss) ஏற்பட்டுள்ளது.

EBITDA Margin

PBILDT margin, FY24-ல் 0.77%-லிருந்து FY25-ல் -3.94% ஆகக் குறைந்தது. இருப்பினும், H1FY26-ல் விற்பனை அளவு அதிகரிப்பு மற்றும் செலவு மேலாண்மை காரணமாக Margin 26.99%-ஆக (H1FY25-ல் 24.37%) வலுவாக உயர்ந்துள்ளது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் தனது உற்பத்தியை விரிவுபடுத்த FY24-ல் Moheema Tea Estate-ஐ கையகப்படுத்தியது. செயல்பாடுகள் மற்றும் கையகப்படுத்துதலுக்கான நிதியைப் பெற FY25-ல் கடன் INR 77.36 Cr-ஆக அதிகரித்தது. இதற்கான அசல் திருப்பிச் செலுத்துதல் Q4 FY25-ல் தொடங்குகிறது.

Credit Rating & Borrowing

நிதிச் செயல்பாடுகள் குறைந்ததாலும், FY25-ல் ஏற்பட்ட பண இழப்புகளாலும் Credit rating டிசம்பர் 2025-ல் 'CARE BBB+; Stable'-லிருந்து 'CARE BBB; Stable'-ஆகக் குறைக்கப்பட்டது. Interest coverage ratio, FY24-ல் 1.82x-லிருந்து FY25-ல் 1.09x-ஆகக் குறைந்துள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Green tea leaves (சொந்தத் தோட்டம் மற்றும் வெளியில் வாங்கப்பட்டவை) முதன்மையான மூலப்பொருட்களாகும். FY25-ல் சொந்தத் தோட்ட உற்பத்தி 2.62 lakh kg அதிகரித்த போதிலும், வெளியில் வாங்கப்படும் இலைகளின் தரக் கட்டுப்பாடுகள் காரணமாக மொத்த உற்பத்தி 3.78 million kg-ஆகக் குறைந்தது.

Raw Material Costs

தொழிலாளர் செலவுகள் மிக முக்கியமான செயல்பாட்டுச் செலவாகும். இது FY24-ல் 47%-ஆக இருந்தது, FY25-ல் மொத்த விற்பனைச் செலவில் 60%-ஆக அதிகரித்துள்ளது. இந்த அதிகப்படியான நிலையான செலவு அமைப்பு (fixed-cost structure) காரணமாக, உற்பத்தி அளவைப் பொறுத்து Margin-ல் அதிக மாற்றங்கள் ஏற்படும்.

Energy & Utility Costs

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் சவாலான FY25 சூழலில் Margin-ஐ பாதித்த 'அதிகரித்த உள்ளீட்டுச் செலவுகளின்' (increased input costs) ஒரு பகுதியாக இது அடையாளம் காணப்பட்டுள்ளது.

Supply Chain Risks

Tea Board of India-வின் உத்தரவுகளான தோட்டங்களை முன்கூட்டியே மூடுதல் போன்றவை FY25-ல் 27% உற்பத்தி சரிவுக்கு வழிவகுத்தன. வெளியில் வாங்கப்படும் இலைகளின் தரக் கட்டுப்பாடுகளும் விநியோகச் சங்கிலியில் அபாயத்தை ஏற்படுத்துகின்றன.

Manufacturing Efficiency

FY24-ல் Capacity utilization 58% என்ற மிதமான அளவில் இருந்தது. தேயிலை பறிப்பதில் உள்ள பருவகாலத் தன்மை மற்றும் அரசாங்கத்தால் நிர்ணயிக்கப்பட்ட தோட்ட மூடல் காலங்கள் காரணமாகத் திறன் பாதிக்கப்படுகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய உற்பத்தித் திறன் சுமார் 5.19 million kg (FY24 அளவு). நிறுவனம் தனது செயல்பாடுகளை விரிவுபடுத்த Assam-ன் Golaghat-ல் உள்ள Moheema Tea Estate-ஐ சமீபத்தில் கையகப்படுத்தியது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

7%

Products & Services

ஏலங்கள் மற்றும் நேரடி சந்தை கூட்டாண்மைகள் மூலம் விற்பனை செய்யப்படும் உயர்தர CTC (Crush, Tear, Curl) Tea.

Brand Portfolio

Gatoonga Tea Estate, Mokrung Tea Estate, Salkathoni Tea Estate, மற்றும் Moheema Tea Estate.

Market Share & Ranking

North India-வின் tea உற்பத்தியில் 0.46% சந்தைப் பங்கைக் கொண்ட சிறிய நிறுவனம். Gatoonga தோட்டம் Assam-ல் அதிக விலை ஈட்டுவதில் முதலிடத்தில் உள்ளது.

Market Expansion

Assam-ன் Golaghat பகுதியில் உள்ள தோட்டங்களைக் கையகப்படுத்தியதன் மூலம் North India tea சந்தையில் விரிவாக்கம் செய்யப்படுகிறது.

Strategic Alliances

மார்ச் 2025 நிலவரப்படி, நிறுவனம் குழும நிறுவனங்களில் (group companies) மொத்தம் INR 15.71 Cr மதிப்பிலான மூலோபாய Equity முதலீடுகளைக் கொண்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தேயிலைத் தொழில் இளைஞர்களிடையே மாற்று பானங்களை (coffee, energy drinks) நோக்கிய மாற்றத்தைக் காண்கிறது, இது பிராண்ட் மறுசீரமைப்பை அவசியமாக்குகிறது. மேலும், கடுமையான சுற்றுச்சூழல் மற்றும் தொழிலாளர் தரநிலைகளால் செலவுகள் அதிகரித்து வருகின்றன.

Competitive Landscape

North India-வில் உள்ள ஏராளமான ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட மற்றும் ஒழுங்கமைக்கப்படாத tea உற்பத்தியாளர்களுடன் போட்டியிடுகிறது; சந்தை மிகவும் சிதறிக் காணப்படுகிறது, இதில் B&A 1%-க்கும் குறைவான பங்கைக் கொண்டுள்ளது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் Moat அதன் 'Superior Quality' மற்றும் குறிப்பிட்ட தோட்டங்களின் (Gatoonga, Mokrung) பிராண்ட் நற்பெயரில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. இது தொழில்துறை சராசரியை விட அதிக விலையைப் பெற உதவுகிறது. தோட்ட மேலாண்மை மற்றும் மண்ணின் ஆரோக்கியம் பராமரிக்கப்படும் வரை இது நீடிக்கும்.

Macro Economic Sensitivity

சந்தை தேவை மற்றும் விநியோகத்தைப் பாதிக்கும் மேக்ரோ பொருளாதார நிலைமைகள், அத்துடன் ஒழுங்குமுறை மற்றும் வரி விதிப்புக் கொள்கைகளில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு நிறுவனம் மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Tea Board of India, Food Safety and Standards Act (FSSAI) 2006, மற்றும் Legal Metrology Act 2009 ஆகியவற்றால் கட்டுப்படுத்தப்படுகிறது. கட்டாயத் தோட்ட மூடல் தேதிகள் ஆண்டு உற்பத்தி அளவை கணிசமாகப் பாதிக்கின்றன.

Environmental Compliance

Pollution Control Act மற்றும் Tea Board வழிகாட்டுதல்களுக்கு இணங்குகிறது; இந்த இணக்கம் செயல்பாட்டுச் செலவுகளை அதிகரிக்கிறது, ஆனால் 'superior quality' அந்தஸ்தைத் தக்கவைக்க இது அவசியம்.

Taxation Policy Impact

இந்திய Corporate tax சட்டங்கள் மற்றும் Assam-ல் தேயிலை சாகுபடிக்கு பொருந்தும் குறிப்பிட்ட விவசாய வரி விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Agro-climatic அபாயம் (வானிலை ஏற்ற இறக்கம்) மற்றும் தொழிலாளர் ஊதிய மாற்றங்கள் ஆகியவை முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும், இவை ஆண்டுதோறும் Operating margins-ல் 10%-க்கும் அதிகமான மாற்றத்தை ஏற்படுத்தும் திறன் கொண்டவை.

Geographic Concentration Risk

100% tea தோட்டங்கள் Assam-ல் குவிந்துள்ளன, இது பிராந்திய வானிலை மற்றும் உள்ளூர் அரசியல்/தொழிலாளர் சிக்கல்களுக்கு நிறுவனத்தை ஆட்படுத்துகிறது.

Third Party Dependencies

சொந்த உற்பத்தியை ஈடுகட்ட 'bought leaf' விநியோகஸ்தர்கள் மீது மிதமான சார்பு உள்ளது; வெளியில் வாங்கப்பட்ட இலைகளின் தரப் பிரச்சனைகள் FY25-ல் உற்பத்தி சரிவுக்கு வழிவகுத்தன.

Technology Obsolescence Risk

பாரம்பரிய தேயிலை சாகுபடியில் குறைந்த அபாயமே உள்ளது, ஆனால் விநியோகம் மற்றும் சந்தை கூட்டாண்மைகளில் டிஜிட்டல் மாற்றம் தேவைப்படுகிறது.