💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Offshore support operations-லிருந்து கிடைத்த Revenue YoY அடிப்படையில் 16.48% குறைந்துள்ளது. இது FY24-ல் INR 39.21 Cr-ஆக இருந்தது, FY25-ல் INR 32.75 Cr-ஆகக் குறைந்துள்ளது.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் தனது கவனத்தை சர்வதேச கடற்பரப்பிலிருந்து இந்திய செயல்பாடுகளுக்கு மாற்றியுள்ளது. 2025-ன் பிற்பகுதி நிலவரப்படி, அதன் தற்போதைய கப்பல்கள் (fleet) அனைத்தும் இந்தியாவில் மட்டுமே இயங்குகின்றன.

Profitability Margins

நிறுவனம் FY25-ல் INR 3.73 Cr-ஐ Profit Before Tax-ஆகப் பதிவு செய்துள்ளது. இது FY24-ன் INR 39.65 Cr-உடன் ஒப்பிடும்போது 90.59% சரிவாகும். FY24 லாபம் deconsolidation மூலம் கிடைத்த INR 46.88 Cr என்ற ஒருமுறை ஆதாயத்தால் (one-time gain) அதிகமாகக் காட்டப்பட்டது. Exceptional items-களைத் தவிர்த்துப் பார்த்தால், operating loss INR 14.21 Cr-லிருந்து INR 9.29 Cr-ஆகக் குறைந்துள்ளது.

EBITDA Margin

Fleet Operating Expenses YoY அடிப்படையில் 41.83% குறைக்கப்பட்டு INR 15.20 Cr-ஆக இருந்ததால், அடிப்படை செயல்பாட்டு லாபம் (Core operating profitability) மேம்பட்டது. இருப்பினும், நிறுவனம் exceptional items-க்கு முன்பு INR 9.29 Cr அளவிலான operating loss-ஐ எதிர்கொண்டது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் சமீபத்தில் 2006-ல் கட்டப்பட்ட 80 Tons BP DP2 ரக கப்பலை (M.V. Mahanadi) வாங்கியது. இதற்காக INR 36.40 Cr கடன் பெறப்பட்டது.

Credit Rating & Borrowing

June 2025 நிலவரப்படி, மொத்த கடன் INR 52.46 Cr-ஆக உள்ளது. இதில் புதிய கப்பல் வாங்குவதற்காக பெறப்பட்ட INR 36.40 Cr கடனும் அடங்கும். விரிவான கடன் மறுசீரமைப்பிற்குப் பிறகு (debt restructuring), Finance costs YoY அடிப்படையில் 67.87% குறைந்து INR 1.93 Cr-ஆக உள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

இது ஒரு உற்பத்தி நிறுவனம் அல்ல; முதன்மையான செயல்பாட்டுச் செலவுகள் Fleet Operating Expenses (Revenue-ல் 46.4%) மற்றும் Employee Benefits (Revenue-ல் 11.6%) ஆகும்.

Raw Material Costs

மறுசீரமைப்பிற்குப் பிந்தைய மெலிந்த செயல்பாட்டு கட்டமைப்பைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில், Fleet operating expenses FY24-ல் INR 26.12 Cr-லிருந்து FY25-ல் 41.83% குறைந்து INR 15.20 Cr-ஆக உள்ளது.

Energy & Utility Costs

தனிப்பட்ட ஒரு பொருளாக வெளிப்படையாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இது fleet operating expenses-க்குள் சேர்க்கப்பட்டுள்ளது.

Supply Chain Risks

சிறப்புப் பயிற்சி பெற்ற பணியாளர்கள் மற்றும் அதன் Singapore துணை நிறுவனத்தால் வழங்கப்படும் தொழில்நுட்ப மேலாண்மை சேவைகளின் கிடைப்பைப் பொறுத்து இந்த வணிகம் உள்ளது.

Manufacturing Efficiency

கப்பல் பயன்பாடு (Vessel utilization) என்பது ஒரு முக்கிய அளவீடு ஆகும்; M.V. Kamet மற்றும் M.V. Mahananda ஆகியவை செயலில் உள்ள ஒப்பந்தங்களில் உள்ளன, M.V. Mahanadi கப்பல் Q3 FY26-ல் தனது பணியைத் தொடங்கும்.

Capacity Expansion

தற்போதைய கப்பல் படையில் 2 கப்பல்கள் (M.V. Kamet மற்றும் M.V. Mahananda) உள்ளன. கூடுதலாக 1 கப்பல் (M.V. Mahanadi) வாங்கப்பட்டுள்ளது, இது September 2025-ல் தனது ஒப்பந்தப் பணிகளைத் தொடங்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

15-20%

Products & Services

Offshore Support Vessels (OSVs), குறிப்பாக Anchor Handling Tug Supply Vessels (AHTSVs) மற்றும் Platform Supply Vessels (PSVs) ஆகியவற்றின் Time charter சேவைகள்.

Brand Portfolio

Global Offshore Services Limited (மீண்டும் Garware Offshore Services Limited என பெயர் மாற்றப்படுகிறது).

Market Share & Ranking

40 ஆண்டுகளுக்கும் மேலான அனுபவத்தைக் கொண்ட இந்தியாவின் பழமையான OSV நிறுவனங்களில் ஒன்று.

Market Expansion

சர்வதேச செயல்பாடுகளைக் குறைத்த பிறகு மீண்டும் இந்திய சந்தையில் கவனம் செலுத்துகிறது; இந்த உள்நாட்டு கவனத்தைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில் பெயர் மாற்றத்தை முன்மொழிகிறது.

Strategic Alliances

தொழில்நுட்ப மற்றும் வணிக மேலாண்மை Garware Offshore International Services Pte Ltd, Singapore மூலம் கையாளப்படுகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Offshore துறை மீண்டு வருகிறது; ரிக் (rig) தேவை அதிகரித்து வருகிறது மற்றும் சமீபத்திய ஆண்டுகளில் புதிய கப்பல்கள் கட்டப்படுவது குறைவாக இருப்பதால் OSV-களுக்கு தட்டுப்பாடு நிலவுகிறது. இத்துறை புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி ஆதரவை நோக்கியும் நகர்கிறது.

Competitive Landscape

ONGC மற்றும் Vedanta போன்ற E&P நிறுவனங்களின் ஒப்பந்தங்களுக்காக உள்நாட்டு மற்றும் சர்வதேச OSV நிறுவனங்களுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் பலம் (Moat) அதன் 40 ஆண்டுகால அனுபவம், ONGC போன்ற PSU-களுடனான ஆழமான உறவுகள் மற்றும் புதிய கொள்முதல்களுக்கு முன்பு USD 2 million-க்கும் குறைவான நிகர கடனுடன் கூடிய முழுமையாக மறுசீரமைக்கப்பட்ட balance sheet ஆகியவற்றில் உள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் முக்கிய எண்ணெய் நிறுவனங்களின் E&P (Exploration and Production) செலவினங்களுக்கு ஏற்ப அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

கடல்சார் விதிமுறைகள் மற்றும் கடுமையான offshore சந்தை தரநிலைகளுக்கு (எ.கா., North Sea regulations) உட்பட்டது.

Environmental Compliance

North Sea மற்றும் ONGC செயல்பாடுகளுக்கு HSSE (Health, Safety, Security, and Environment) தரநிலைகளுக்கு இணங்குவது மிகவும் முக்கியமானது.

Taxation Policy Impact

நிறுவனம் இந்திய கார்ப்பரேட் வரிச் சட்டங்களின் கீழ் இயங்குகிறது; deferred tax சொத்துக்கள்/பொறுப்புகள் ஒருங்கிணைந்த அறிக்கைகளில் சரிசெய்யப்படுகின்றன.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

துணை நிறுவனமான Garware Offshore International Services Pte. Ltd. எதிர்மறையான நிகர மதிப்பைக் (negative net worth) கொண்டுள்ளது (INR 9.35 Cr), இது அதன் தொடர்ச்சியான செயல்பாட்டுத் திறன் குறித்து சந்தேகத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

Geographic Concentration Risk

இந்தியாவில் அதிக செறிவு (தற்போதைய கப்பல் செயல்பாடுகளில் 100%).

Third Party Dependencies

E&P நிறுவனங்களின் மூலதனச் செலவு (capital expenditure) பட்ஜெட்டுகள் மற்றும் டெண்டர் காலக்கெடுவைச் சார்ந்து இருத்தல்.

Technology Obsolescence Risk

பழைய கப்பல்கள் (எ.கா., 2006-ல் கட்டப்பட்டவை) புதிய, அதிக எரிபொருள் திறன் கொண்ட DP3 கப்பல்களுடன் ஒப்பிடும்போது போட்டித்தன்மை குறையும் அபாயம்.