💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Real Estate பிரிவு தான் முக்கிய வருவாய் ஆதாரமாக உள்ளது. Total Operating Income, FY24-ல் INR 76.83 Cr-லிருந்து FY25-ல் INR 99.60 Cr ஆக 29.6% YoY வளர்ச்சியை எட்டியுள்ளது. Shree Laxminarayan Industrial Park மற்றும் Surat Textile Bourse போன்ற திட்டங்கள் மூலம் நிறுவனத்தின் நில வங்கியை (land bank) வருமானமாக மாற்றுவது இந்த வளர்ச்சிக்கு காரணமாகும்.

Geographic Revenue Split

தற்போது 100% வருவாயும் Surat, Gujarat-ல் இருந்து, குறிப்பாக நிறுவனத்தின் வரலாற்று நில வங்கி அமைந்துள்ள Udhna பகுதியிலிருந்து கிடைக்கிறது.

Profitability Margins

Net Profit Margin, FY24-ல் 39.90%-ஆக இருந்தது, FY25-ல் 39.28%-ஆக நிலையாக உள்ளது. அதிக விற்பனை அளவு மற்றும் நிலையான செலவுகளை சிறப்பாக கையாண்டதால், Operating Profit Margin 21.19%-லிருந்து 29.45%-ஆக 38.97% குறிப்பிடத்தக்க அளவில் உயர்ந்துள்ளது.

EBITDA Margin

EBITDA margin, FY24-ல் 12.10%-லிருந்து FY25-ல் 27.15%-ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது 124% YoY வளர்ச்சியாகும். மூலதனச் சொத்துக்களிலிருந்து விற்பனைப் பொருட்களாக (stock-in-trade) மாற்றப்பட்ட நிலத்தின் குறைந்த அடக்கவிலை காரணமாக Core profitability வலுவடைந்துள்ளது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் Real Estate துறைக்காக சுமார் INR 530.18 Cr மதிப்பிலான பிரம்மாண்டமான Capex திட்டத்தை செயல்படுத்தி வருகிறது. இதில் Surat Textile Bourse Phase-I (Part-A)-க்கு INR 344.83 Cr மற்றும் Phase-I (Part-B)-க்கு INR 185.35 Cr ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது. கூடுதலாக, Dahej-ல் 15,000 MTPA திறன் கொண்ட ஒரு greenfield textile திட்டம் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் அதன் INR 175 Cr வங்கி வசதிகளுக்காக IVR BB-/ Stable (September 2025-ல் உறுதி செய்யப்பட்டது) என்ற credit rating-ஐக் கொண்டுள்ளது. கடன் வாங்கும் செலவுகள் மிதமான கடன் சுயவிவரத்தால் (credit profile) பாதிக்கப்படுகின்றன, இருப்பினும் 3.54x என்ற current ratio மூலம் பணப்புழக்கம் (liquidity) ஆதரிக்கப்படுகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

நிறுவனத்தின் முக்கிய 'raw material' மாற்றப்பட்ட நில வங்கியாகும் (land bank), இது திட்டத்தின் 100% அடிப்படையாகும். எஃகு மற்றும் சிமெண்ட் போன்ற கட்டுமானப் பொருட்கள் மேம்பாட்டுச் செலவுகளில் பெரும் பகுதியை வகிக்கின்றன, இருப்பினும் இந்த பொருட்களுக்கான குறிப்பிட்ட சதவீதப் பிரிப்பு ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Raw Material Costs

நிலத்தின் stock-in-trade மதிப்பு சுமார் INR 604 Cr ஆக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. நடந்து வரும் திட்டங்களுக்கான கட்டுமானச் செலவுகள் Part-A-க்கு INR 249.30 Cr (திட்டச் செலவில் 72.3%) மற்றும் Part-B-க்கு INR 53.78 Cr (திட்டச் செலவில் 29.02%) எட்டியுள்ளன.

Energy & Utility Costs

Real Estate பிரிவிற்கு ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், Dahej-ல் திட்டமிடப்பட்டுள்ள textile யூனிட், எதிர்கால எரிசக்தி செலவு ஏற்ற இறக்கங்களைக் குறைக்க 12 MW captive power plant-ஐக் கொண்டுள்ளது.

Supply Chain Risks

கட்டுமானத் தொழிலாளர்கள் மற்றும் பொருட்கள் சரியான நேரத்தில் கிடைப்பதில் நிறுவனம் அபாயங்களை எதிர்கொள்கிறது, இது INR 530 Cr திட்டப்பணிகளில் செலவு அதிகரிப்புக்கு வழிவகுக்கும்.

Manufacturing Efficiency

Inventory turnover ratio 0.13-லிருந்து 0.17-ஆக 25.93% உயர்ந்துள்ளது, இது Real Estate இருப்புகளை விரைவாக விற்பனையாக மாற்றுவதைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய Real Estate திறன் Shree Laxminarayan Industrial Park-ல் 503 யூனிட்களையும், Surat Textile Bourse Phase-I முழுவதும் 367 யூனிட்களையும் உள்ளடக்கியது. திட்டமிடப்பட்ட விரிவாக்கத்தில் 15,000 MTPA viscose filament yarn ஆலை மற்றும் Dahej-ல் 12 MW captive power plant ஆகியவை அடங்கும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

29.6%

Products & Services

தொழில்முறை கட்டிடங்கள், Surat Textile Bourse-ல் உள்ள வணிக யூனிட்கள், திறந்த தொழில்முறை மனைகள் மற்றும் திட்டமிடப்பட்ட viscose filament yarn (rayon yarn).

Brand Portfolio

Shree Laxminarayan Industrial Park, Surat Textile Bourse.

Market Share & Ranking

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், நிறுவனம் அதன் பிரம்மாண்டமான நில இருப்புகள் காரணமாக Surat தொழில்முறை Real Estate சந்தையில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க உள்ளூர் நிறுவனமாக உள்ளது.

Market Expansion

Surat (Udhna) Real Estate சந்தையிலிருந்து Dahej (Bharuch) தொழில்முறை உற்பத்தி மண்டலத்திற்கு விரிவாக்கம்.

Strategic Alliances

நிறுவனம் முந்தைய மூலோபாய முதலீட்டாளர்களுடன் சமரசத்தை எட்டியுள்ளது மற்றும் புதிய மேம்பாட்டிற்கான வழியைத் தெளிவுபடுத்த பாதுகாப்பற்ற கடன்கள் தொடர்பான சர்ச்சைகளைத் தீர்த்துள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Real Estate துறை இந்தியாவின் GDP-ல் அதிக பங்கைப் பெற்று வருகிறது. இத்துறை ஒழுங்கமைக்கப்படாத பட்டறைகளிலிருந்து ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட தொழில்முறை பூங்காக்கள் மற்றும் சந்தைகளாக (bourses) மாறி வருகிறது, இது TBRCL-ன் 'Surat Textile Bourse'-ஐ ஒரு நவீன தீர்வாக மாற்றுகிறது.

Competitive Landscape

Gujarat பிராந்தியத்தில் உள்ள பிற தொழில்முறை பூங்கா மேம்பாட்டாளர்கள் மற்றும் மாற்று ஜவுளி மையங்களிலிருந்து கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

Udhna, Surat-ல் உள்ள நிறுவனத்தின் 'முக்கிய அமைவிட' நில வங்கி அதன் பலமாகும், இது வரலாற்று ரீதியாக குறைந்த செலவில் வாங்கப்பட்டது. ஏக்கருக்கு பல கோடி ரூபாய் தற்போதைய சந்தை விலையில் நிலத்தை வாங்க வேண்டிய போட்டியாளர்களை விட இது ஒரு நிலையான செலவு நன்மையை வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

இந்தியாவின் நடுத்தர வருமானப் பொருளாதாரமாக மாறும் நிலைக்கு இது மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது; அதிகரித்து வரும் குடும்ப வருமானம் ஜவுளிக்கான தேவையைத் தூண்டுகிறது, இது நிறுவனத்தின் தொழில்முறை Real Estate-க்கான தேவையை அதிகரிக்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

அனைத்து திட்டங்களுக்கும் Real Estate (Regulation and Development) Act, 2016 (RERA) விதிகளின்படி செயல்படுவது கட்டாயமாகும். பழைய பணியாளர் நிலுவைத் தொகைகள் மற்றும் சட்டப்பூர்வ அரசு அதிகாரிகளுடனான தீர்வுகள் குறித்தும் நிறுவனம் ஒழுங்குமுறை மேற்பார்வையை எதிர்கொள்கிறது.

Environmental Compliance

திட்டமிடப்பட்ட Dahej ஆலைக்கு இரசாயன செயலாக்கம் மற்றும் 12 MW மின் உற்பத்தி நிலையத்திற்கு கடுமையான சுற்றுச்சூழல் அனுமதிகள் தேவைப்படும்.

Taxation Policy Impact

நிறுவனம் நிலையான இந்திய கார்ப்பரேட் வரி விகிதங்களுக்கு உட்பட்டது; இருப்பினும், வரித் திட்டமிடலுக்காக மூலதனச் சொத்துக்களை விற்பனைப் பொருட்களாக (stock-in-trade) மாற்றுவதன் மூலம் இது பயனடைகிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

29.02% மட்டுமே முடிவடைந்துள்ள Phase-I (Part-B)-ஐ 'சரியான நேரத்தில் முடிப்பது' முக்கிய நிச்சயமற்ற தன்மையாகும். ஏதேனும் தாமதம் ஏற்பட்டால் செலவு அதிகரிப்பு மற்றும் April 2025-ல் தொடங்கும் INR 175 Cr கடன் திருப்பிச் செலுத்தும் அட்டவணையில் சிக்கல் ஏற்படலாம்.

Geographic Concentration Risk

தற்போதைய திட்டங்களில் 100% Surat-ல் அமைந்துள்ளன, இது பிராந்திய பொருளாதார மாற்றங்கள் அல்லது Gujarat-ல் உள்ள உள்ளூர் ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களால் நிறுவனத்தை எளிதில் பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

Third Party Dependencies

INR 175 Cr வசதிக்காக வங்கி கடன் வழங்குபவர்களையும், திட்டத்தை முடிக்க வாடிக்கையாளர் முன்பணங்களையும் பெரிதும் நம்பியுள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

1960-களின் ஜவுளி உற்பத்தியிலிருந்து நவீன Real Estate மேம்பாட்டிற்கு நிறுவனம் மாறியிருப்பது, அதன் முந்தைய காலாவதியான தொழில்முறை அமைப்பின் அபாயத்தைக் குறைக்கிறது.